碳酸锂策略周报

碳酸锂策略周报 碳酸锂：供需矛盾暂不突出 2、需求：正极材料库存方面，三元材料周度库存环比下降1303吨至13281吨、磷酸铁锂周度库存环比增加710吨至82040吨。正极材料方面，1月预计三元材料产量环比下降4.5%至54450吨、磷酸铁锂产量环比下降11.4%至244450吨、钴酸锂产量环比下降5%至7190吨。锂电池方面，1月预计锂电池产量环比下降11%至122.82GWh，其中三元电池下降6%，磷酸铁锂电池下降13%，其他电池维持。终端，据乘联会，按2024年的政策基本延续的基础来预测，今年国内车市零售2340万辆，同比增长2%；新能源乘用车零售1330万辆，同比增长21%，渗透率将达到57%。 3、库存：周度碳酸锂库存环比增加0.6%至约10.82万吨，下游库存增加2.9%至约3.61万吨，其他环节减少2.6%至约3.58万吨，冶炼厂增加1.5%至约3.63万吨。4、观点：政策端，政府采购政策叠加多地方以旧换新政策得以延续。价格端，周度期货价格波幅放大，现货价格品牌表现劈叉，整体基差表现走强。供应端，近期价格低位弱势震荡运行，投机性生产动机减弱，同时临近春节，上游企业检修减产影响，1月产量预计下降8.6%至6.37万吨。需求端，节日影响叠加去年年底需求冲量结束，1月需求环比下降，磷酸铁锂+三元材料耗碳酸锂6.8万吨，但基本达到了去年下半年旺季时期的消耗水平，维持较高为水平。库存端，社会库存表现反复，上周重回小幅累库态势，结构上来看，下游库存延续增加至3.6万吨，已达到历史高位库存水平，后续补库力度有限；仓单库存持续增加对期货价格形成压力，但也导致了现货流通量下降。节假日影响因素下，1月供需双弱，月度平衡小幅累库，价格方面仍有压力。但需要考虑，第一，临近过节，供应端扰动或将被放大，短期流通货量的减少，关注中间环节及下游库存情况，如仍有备货需求，可能拉动现货维持相对偏强，从而对期货价格形成正反馈；第二，当前估值并不算高，上周价格下跌后有一定修复空间，且考虑生产放缓，产业套保需求动力；第三，当前市场矛盾不够突出，资金驱动也较小；第四，节后需求有待验证，投资者有一定减仓需求。因此，当前价格继续沽空需要谨慎，中期仍需进一步验证需求情况，等待新的驱动因素。 目录 1价格：主力合约周度跌1.5%，碳酸锂价格偏弱运行，氢氧化锂小幅上涨，电碳-工碳价差上涨，正极材料多数下跌 2库存：周度碳酸锂库存环比增加0.6%至约10.82万吨，下游库存增加2.9%至约3.61万吨，其他环节减少2.6%至约3.58万吨，冶炼厂增加1.5%至约3.63万吨 3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比下降517吨至15285吨，其中锂辉石提锂环比下降482吨至8385吨，锂云母提锂环比增加55吨至3170吨，盐湖提锂环比减少9吨至2084吨，回收提锂环比减少81吨至1646吨；1月预计碳酸锂产量环比下降8.6%至6.37万吨 5三元：1月预计三元前驱体产量环比下降11%至68430吨；1月预计三元材料产量环比下降4.5%至54450吨；周度库存环比下降1303吨至13281吨5磷酸铁锂：1月预计磷酸铁锂产量环比下降11.4%至244450吨；周度库存环比增加710吨至82040吨 5其他材料：1月预计钴酸锂产量环比下降5%至7190吨 6锂电池：1月预计锂电池产量环比下降11%至122.82GWh，其中三元电池下降6%，磷酸铁锂电池下降13%，其他电池维持 7终端-新能源汽车：据乘联会，按2024年的政策基本延续的基础来预测，今年国内车市零售2340万辆，同比增长2%；新能源乘用车零售1330万辆，同比增长21%，渗透率将达到57% 8供需平衡：1月供需双弱，但需求降幅大于供应，月度平衡小幅增加 1价格：主力合约周度跌1.5%，碳酸锂价格偏弱运行，氢氧化锂小幅上涨，电碳-工碳价差上涨，正极材料多数下跌 1价格 资料来源：SMM、光大期货研究所 2库存：周度碳酸锂库存环比增加0.6%至约10.82万吨，下游库存增加2.9%至约3.61万吨，其他环节减少2.6%至约3.58万吨，冶炼厂增加1.5%至约3.63万吨 2氢氧化锂库存（更新至12月） 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 3理论交割利润及进出口利润 资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.2碳酸锂：周度产量环比下降517吨至15285吨，其中锂辉石提锂环比下降482吨至8385吨，锂云母提锂环比增加55吨至3170吨，盐湖提锂环比减少9吨至2084吨，回收提锂环比减少81吨至1646吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂：1月预计碳酸锂产量环比下降8.6%至6.37万吨 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.2碳酸锂 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.3氢氧化锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.4六氟磷酸锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.5废料回收 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元前驱体：1月预计三元前驱体产量环比下降11%至68430吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元材料：1月预计三元材料产量环比下降4.5%至54450吨；周度库存环比下降1303吨至13281吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 5磷酸铁锂：1月预计磷酸铁锂产量环比下降11.4%至244450吨；周度库存环比增加710吨至82040吨 资料来源：SMM、富宝、光大期货研究所 5其他材料：1月预计钴酸锂产量环比下降5%至7190吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池产量：1月预计锂电池产量环比下降11%至122.82GWh，其中三元电池下降6%，磷酸铁锂电池下降13%，其他电池维持 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池装机量 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池库存 资料来源：SMM、光大期货研究所 7终端-新能源汽车：据乘联会，按2024年的政策基本延续的基础来预测，今年国内车市零售2340万辆，同比增长2%；新能源乘用车零售1330万辆，同比增长21%，渗透率将达到57% 资料来源：SMM、光大期货研究所 8供需平衡：1月供需双弱，但需求降幅大于供应，月度平衡小幅增加 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。