碳酸锂投资策略周报：供强需弱格局延续，关注终端旺季改善
碳酸锂投资策略周报2023年10月13日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 重点资讯 1、中汽协数据显示，9月，汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%，产销量创历史同期新高。1-9月，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%，较1-8月生产增速回落0.1个百分点，销售增速提升0.2个百分点。中汽协数据显示，9月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。而1至9月份，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。 2、9月，我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh，环比增长5.6%，同比增长37.4%。其中动力电池产量占比约为90.3%。1-9月，我国动力和储能电池合计累计产量为533.7GWh，产量累计同比增长44.9%。其中动力电池产量占比约为92.1%。 基差修复，期现货止跌 截至10月13日01基差750点，05基差25550点，1-5月差24800点，电碳全国均价在171000元/吨，工碳全国均价在160000元/吨，电碳工碳价差11000元/吨。上周碳酸锂主力期货价格在支撑位150000企稳反弹，厂家现货挺价，1-5月差继续扩大，电工碳价差维持。期现结构仍是近强远弱的back结构，1-5正套可继续持有。 全球矿山新上项目较多，原料价格延续跌势 截至上周末澳洲进口锂辉石价格在2565美元/吨，非洲锂辉石进口价格在210美元/吨，国内锂云母市场价格在4700元/吨，美元汇率维持在7.3左右。 津巴布韦Arcadia锂矿项目3月份投产，目前正处于产能爬坡阶段。除此以外澳洲、南美锂三角等项目持续开发。锂矿供应增量较大，预计进口锂矿价格短期内仍延续跌势。 部分碳酸锂厂家亏损减产，代加工盛行 10月13日当周碳酸锂周度产量7241（-508）吨，开工率48.2%（-3.38%），厂家库存27925（-675）吨。硫酸法产碳酸锂利润-38136元/吨，硫酸盐法39600元/吨，盐湖提锂工艺利润仍较丰厚。以外采锂云母和外采锂辉石为主要原料来源厂家成本倒挂严重，代加工模式盛行，但代加工受制于产品品质要求较高，部分厂家难以企及，不得已停产减产。碳酸锂周度产量下降，库存延续上周趋势较大幅去化。去年碳酸锂价格高位大批项目进场，目前大部分还未落地，碳酸锂供应预期较高，市场看空情绪严重，短期终端产销表现不佳，碳酸锂价格仍有下跌趋势，成本倒挂短期内难以改善，预计厂家停产减产规模扩大，产量仍将继续收缩，库存延续去化。 8月进口维持较高水平，出口少量提升 8月碳酸锂进口1.08万吨，环比减少0.11万吨。碳酸锂出口0.09万吨，环比增加0.02万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 电车厂采购电池量减少，倒闭正极材料减产 10月13日当周磷酸铁锂周度开工率60.37%（-3.18%），周产量44156（-2324）吨，三元材料开工率58.52%（-2.34%），周产量14023（-398）吨，锰酸锂周度开工48.3%（+1.41%）周产量1885（+55），钴酸锂开工率51.15%（+3.57%），周度产量1290吨（+90）。新能源汽车厂家产销不及预期，采购量减少倒闭电池厂减产，传导至上游主要应用场景为新能源汽车的磷酸铁锂、三元材料等正极材料厂家减产，最终影响到碳酸锂产销。 经济弱复苏，3C数码受冲击较大 3C数码类和国民消费水平密切相关，疫情放开一年“疤痕效应”仍在，经济弱复苏国民消费观念保守，3C类非必需品受冲击较大，手机、相机、电脑销量均处于历史同期低位，后续国家扩大内需政策看到实质性利好后3C类消费有望改善，当下仍是偏悲观预期。 9月新能源汽车销量环比改善，但幅度有限 中汽协数据显示，9月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。而1至9月份，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。 新能源汽车产销相比8月继续改善，但难以匹配产业链扩张预期。车市金九银十旺季对新能源汽车销量有提振作用，但考虑到目前处于补贴退坡阶段且24年初购置税减免政策再次落地，市场仍有一定观望情绪，当下仍处在旺季中，预计近期新能源汽车产销环比继续改善，但幅度有限。
