碳酸锂投资策略周报：供强需弱格局延续，关注终端旺季改善

碳酸锂投资策略周报2023年10月13日“投资有风险 入市需谨慎”供强需弱格局延续，关注终端旺季改善联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120)投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 诚实·认真 ·谦让重点资讯1、中汽协数据显示，9月，汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%，产销量创历史同期新高。1-9月，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%，较1-8月生产增速回落0.1个百分点，销售增速提升0.2个百分点。中汽协数据显示，9月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。而1至9月份，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。2、9月，我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh，环比增长5.6%，同比增长37.4%。其中动力电池产量占比约为90.3%。1-9月，我国动力和储能电池合计累计产量为533.7GWh，产量累计同比增长44.9%。其中动力电池产量占比约为92.1%。 诚实·认真 ·谦让基本面总结碳酸锂产业情况（20231013）近期驱动方向供应原材料截至上周末澳洲进口锂辉石价格在2565美元/吨，非洲锂辉石进口价格在210美元/吨，国内锂云母市场价格在4700元/吨，美元汇率维持在7.3左右。津巴布韦Arcadia锂矿项目3月份投产，目前正处于产能爬坡阶段。除此以外澳洲、南美锂三角等项目持续开发。锂矿供应增量较大，预计进口锂矿价格短期内仍延续跌势。空产量10月13日当周碳酸锂周度产量7241（-508）吨，开工率48.2%（-3.38%），厂家库存27925（-675）吨。硫酸法产碳酸锂利润-38136元/吨，硫酸盐法39600元/吨，盐湖提锂工艺利润仍较丰厚。以外采锂云母和外采锂辉石为主要原料来源厂家成本倒挂严重，代加工模式盛行，但代加工受制于产品品质要求较高，部分厂家难以企及，不得已停产减产。碳酸锂周度产量下降，库存延续上周趋势较大幅去化。去年碳酸锂价格高位大批项目进场，目前大部分还未落地，碳酸锂供应预期较高，市场看空情绪严重，短期终端产销表现不佳，碳酸锂价格仍有下跌趋势，成本倒挂短期内难以改善，预计厂家停产减产规模扩大，产量仍将继续收缩，库存延续去化。多进出口8月碳酸锂进口1.08万吨，环比减少0.11万吨。碳酸锂出口0.09万吨，环比增加0.02万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。多下游需求10月13日当周磷酸铁锂周度开工率60.37%（-3.18%），周产量44156（-2324）吨，三元材料开工率58.52%（-2.34%），周产量14023（-398）吨，锰酸锂周度开工48.3%（+1.41%）周产量1885（+55），钴酸锂开工率51.15%（+3.57%），周度产量1290吨（+90）。新能源汽车厂家产销不及预期，采购量减少倒闭电池厂减产，传导至上游主要应用场景为新能源汽车的磷酸铁锂、三元材料等正极材料厂家减产，最终影响到碳酸锂产销。空终端需求3C数码类和国民消费水平密切相关，疫情放开一年“疤痕效应”仍在，经济弱复苏国民消费观念保守，3C类非必需品受冲击较大，手机、相机、电脑销量均处于历史同期低位，后续国家扩大内需政策看到实质性利好后3C类消费有望改善，当下仍是偏悲观预期。中汽协数据显示，9月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。而1至9月份，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。新能源汽车产销相比8月继续改善，但难以匹配产业链扩张预期。车市金九银十旺季对新能源汽车销量有提振作用，但考虑到目前处于补贴退坡阶段且24年初购置税减免政策再次落地，市场仍有一定观望情绪，当下仍处在旺季中，预计近期新能源汽车产销环比继续改善，但幅度有限。空主要矛盾情况碳酸锂最大终端需求在于新能源汽车，目前新能源汽车产销表现不佳导致电池厂减产，传导至上游导致碳酸锂厂家需求萎缩。次要矛盾情况外采矿石厂家减产停产，产量减量明显，大量新项目还未落地，供应回落碳酸锂止跌。主要策略逢高空，运行区间【150000，170000】 诚实·认真 ·谦让基差修复，期现货止跌01基差电碳-工碳价差碳酸锂价格05基差1-5月差010000200003000040000500006000070000800002023/7/222023/8/112023/8/312023/9/202023/10/1001000002000003000004000005000006000007000002022/7/162022/10/242023/2/12023/5/122023/8/20电碳市场价:全国工碳市场价：全国050001000015000200002500030000350002023/7/212023/8/102023/8/302023/9/192023/10/90200004000060000800001000001200002023/7/212023/8/102023/8/302023/9/192023/10/9020004000600080001000012000140001600018000200002023/7/222023/8/112023/8/312023/9/202023/10/10截至10月13日01基差750点，05基差25550点，1-5月差24800点，电碳全国均价在171000元/吨，工碳全国均价在160000元/吨，电碳工碳价差11000元/吨。上周碳酸锂主力期货价格在支撑位150000企稳反弹，厂家现货挺价，1-5月差继续扩大，电工碳价差维持。期现结构仍是近强远弱的back结构，1-5正套可继续持有。 诚实·认真 ·谦让全球矿山新上项目较多，原料价格延续跌势锂辉石进口价格：澳洲锂辉石进口价格：非洲美元汇率锂云母市场价010002000300040005000600070002022/8/22022/11/102023/2/182023/5/292023/9/60500100015002000250030002023/7/132023/8/22023/8/222023/9/112023/10/15.65.866.26.46.66.877.27.47.62021/1/12021/5/12021/8/292021/12/272022/4/262022/8/242022/12/222023/4/212023/8/193000400050006000700080009000截至上周末澳洲进口锂辉石价格在2565美元/吨，非洲锂辉石进口价格在210美元/吨，国内锂云母市场价格在4700元/吨，美元汇率维持在7.3左右。津巴布韦Arcadia锂矿项目3月份投产，目前正处于产能爬坡阶段。除此以外澳洲、南美锂三角等项目持续开发。锂矿供应增量较大，预计进口锂矿价格短期内仍延续跌势。 诚实·认真 ·谦让部分碳酸锂厂家亏损减产，代加工盛行0102030405060708090020004000600080001000012000碳酸锂周产量碳酸锂开工率碳酸锂周度产量碳酸锂利润-200000-10000001000002000003000004000005000006000002022/12/292023/2/12023/3/12023/3/292023/4/262023/5/262023/6/262023/7/242023/8/212023/9/18硫酸盐法电渗析法硫酸法吸附法吸附交换法煅烧浸润法纳滤法沉淀法碳酸锂库存5010050200503005040050500506005010月13日当周碳酸锂周度产量7241（-508）吨，开工率48.2%（-3.38%），厂家库存27925（-675）吨。硫酸法产碳酸锂利润-38136元/吨，硫酸盐法39600元/吨，盐湖提锂工艺利润仍较丰厚。以外采锂云母和外采锂辉石为主要原料来源厂家成本倒挂严重，代加工模式盛行，但代加工受制于产品品质要求较高，部分厂家难以企及，不得已停产减产。碳酸锂周度产量下降，库存延续上周趋势较大幅去化。去年碳酸锂价格高位大批项目进场，目前大部分还未落地，碳酸锂供应预期较高，市场看空情绪严重，短期终端产销表现不佳，碳酸锂价格仍有下跌趋势，成本倒挂短期内难以改善，预计厂家停产减产规模扩大，产量仍将继续收缩，库存延续去化。 诚实·认真 ·谦让8月进口维持较高水平，出口少量提升碳酸锂进口碳酸锂出口5050501005015050200502505030050010203040506070809101112201920202021202220235055010501550205025503050010203040506070809101112201920202021202220238月碳酸锂进口1.08万吨，环比减少0.11万吨。碳酸锂出口0.09万吨，环比增加0.02万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 诚实·认真 ·谦让电车厂采购电池量减少，倒闭正极材料减产磷酸铁锂产量开工02040608010012001000020000300004000050000600002022/9/92022/11/182023/1/272023/4/72023/6/162023/8/25磷酸铁锂周产量磷酸铁锂开工率10月13日当周磷酸铁锂周度开工率60.37%（-3.18%），周产量44156（-2324）吨，三元材料开工率58.52%（-2.34%），周产量14023（-398）吨，锰酸锂周度开工48.3%（+1.41%）周产量1885（+55），钴酸锂开工率51.15%（+3.57%），周度产量1290吨（+90）。新能源汽车厂家产销不及预期，采购量减少倒闭电池厂减产，传导至上游主要应用场景为新能源汽车的磷酸铁锂、三元材料等正极材料厂家减产，最终影响到碳酸锂产销。三元材料产量开工01020304050607080901000200040006000800010000120001400016000三元材料周产量三元材料开工率锰酸锂产量开工01020304050607080900500100015002000250030003500锰酸锂周产量锰酸锂开工率钴酸锂产量开工0102030405060708090050010001500200025002022/9/92022/11/182023/1/272023/4/72023/6/162023/8/25钴酸锂周度产量钴酸锂开工率 诚实·认真 ·谦让经济弱复苏，3C数码受冲击较大数码照相机产量智能手机产量微电子计算机产量25000035000045000055000065000075000085000003040506070809101112201920202021202220238000900010000110001200013000140000304050607080910111220192020202120222023200025003000350040004500500003040506070809101112201920202021202220233C数码类和国民消费水平密切相关，疫情放开一年“疤痕效应”仍在，经济弱复苏国民消费观念保守，3C类非必需