豆粕：南美天气仍有不确定性，回调预计有限 豆一：国内支持政策仍在，回调预计有限

美豆及豆粕市场分析

上周（2024.12.30-2025.01.03），美豆期价先涨后跌，主要受技术性买盘、阿根廷干燥天气担忧及出口销售报告低于预期等因素影响。美豆主力03月合约周涨幅0.15%，美豆粕主力03月合约周跌幅0.93%。国内连豆粕期价“先涨后跌”，豆一期价横盘震荡。豆粕主力m2505合约周涨幅0.67%，豆一主力a2505合约周跌幅0.23%。

国际大豆市场主要基本面情况：

1. 美豆出口销售：12月26日当周，美豆出口装船约170万吨，周环比增幅约8%；累计出口装船约2845万吨，同比增幅约25%。美豆对中国装船约75万吨，累计对中国装船约1606万吨。当前年度（2024/25年度）周度净销售约48万吨，低于预期（50～120万吨）。美豆对中国当前年度周度净销售约62万吨。
2. 巴西大豆CNF：2025年2月、3月和4月巴西大豆CNF升贴水分别为133、100和100美分/蒲，周内稳中略降。
3. 南美主产区天气预报：未来两周（1月5日～1月18日），巴西大豆南部产区降水偏少，阿根廷产区降水仍偏少、气温偏高，预计支撑价格。

国内豆粕现货主要情况：

1. 成交：豆粕成交量周环比上升，日均成交量约14.5万吨。
2. 提货：豆粕提货量周环比微升，日均提货量约16.6万吨。
3. 基差：豆粕基差周环比下降，张家港基差周均值约252元/吨。
4. 库存：豆粕库存周环比上升、同比下降，约62万吨。
5. 压榨：大豆压榨量周环比下降，约173万吨，下周预计上升至190万吨。

国内豆一现货主要情况：

1. 豆价：东北部分地区大豆净粮收购价格稳中略升，关内部分地区持平。
2. 农户惜售：基层豆源减少，农户惜售情绪较浓。
3. 收储：国储收购正常进行，对现货价格有支撑。
4. 销区补库：市场经销商以刚需补库为主，终端豆制品需求增量有限。

下周（01.06-01.10）市场预测： 预计连豆粕和豆一期价回调幅度有限。豆粕方面，巴西南部和阿根廷产区依然偏干，预计支撑价格。豆一方面，国内大豆现货稳定、收储等政策支持仍在，预计支撑价格。