【螺纹周报】宏观预期扰动+成本支撑松动，螺纹震荡整理

方雅君从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 目录 总览 螺纹基本面数据分析 行情总结 【总结】宏观预期扰动+成本支撑松动，螺纹震荡整理。周内，中央陆续召开了财政会议和住建会议，继续释放利好信号，市场对于宏观预期的信心有所加深，支撑螺纹价格。财政工作会议中强调，2025年要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券，让市场对于未来政策面继续宽松充满信心，而住建局会议对于现房销售、城市更新的进一步论述也让市场对于明年地产有了一些新的期待。另一方面，近期螺纹的持续去库让螺纹库存处于健康水平，甚至部分地区出现了缺规格的情况，带动现货较为坚挺。作为产业内库存最健康、产量最低而表需跟随北材南下有所回暖之际，螺纹的低库存为它带来了一丝可能性。不过，周内小样本供需双降和样本工地资金到位率继续回落都说明，随着春节的临近，短期内螺纹需求支撑或许偏弱。考虑到部分地区螺纹点对点利润在130-150元/吨之间，部分钢厂已有重开螺纹轧线的计划，加上近期套保盘入场量有所上升，市场对于短期后世的情绪仍然有所反复。 更重要的是，国内定价为主的碳元素价格并未出现明显支撑，高供应、高库存之下，焦化厂、煤矿向钢厂索价能力持续减弱，焦炭五轮降价落地。碳元素四季度的季节性强势消失说明，产业链内国内唯一有利润的上游煤矿可能也在经历去利润的进程。铁元素亦在铁水下行通道中显现出弱势。在成本支撑松动和宏观预期扰动但预期谨慎之际，螺纹仍未走出下行通道。短期库存的低位让它更多的保持相对稳定的趋势。关注周线级别的前低3200元/吨附近，若盘面进入3100-3200元/吨冬储预期内，或能扩大交易预期，为螺纹带来新的企稳反弹机会。近期消息面扰动或有加剧，关注3220元/吨附近的支撑位，若向下突破，建议已介入的多单择机离场。后续将继续关注国内外宏观政策、钢铁产业链库存传导情况。 螺纹驱动总览 五大材数据总览 本周，五大材实际产量为875.48万吨(-8.51)；总库存为1757.86万吨(0.64)；表需为874.84万吨(-24.74)。 五大材（除螺纹）产量季节性图表 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 五大材（除螺纹）库存季节性图表五大材（除螺纹）库存季节性图表 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 五大材（除螺纹）表需季节性图表五大材（除螺纹）表需季节性图表 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 目录 总览 螺纹基本面数据分析 现货端：基本维持平稳，北方价格相对强势 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 现货端—螺纹地区价差：南北价差小幅走扩 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 期货端：情绪减弱，螺纹弱势震荡 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 期货端：卷螺差小幅下行 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 基差：现货抗跌，小幅升水期货 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 成本：基本维持平稳 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 成本——废钢：钢厂废钢持续补库 截至上周五，废钢价格指数为2609.84元/吨，周变动幅度为2.94元/吨；从到货情况来看，废钢周到货量284.41万吨，周消耗量260.3万吨，净到货量为24.11万吨。 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 利润：原料让利 截至上周五，高炉利润为-159.93（21.81）元/吨，电炉利润为-220.43（17.52）元/吨；其中，电炉峰电利润为-177（11）元/吨，平电利润为-33（10）元/吨,谷电利润为70（10）元/吨。 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 供给端：小幅减产，主要集中在长流程、北方大区 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 供给端：小幅增产，主要集中在长流程、北方大区 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 供给端：铁水产量继续下滑 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 需求端：消费量季节性下滑，交投情绪仍偏弱 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 需求端：出口同比仍保持强劲 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 2024年11月中国的钢材出口数据显示，出口量呈现升值等因素可能会抑制中国钢材的出口竞争力。环比下降但同比增长的态势。具体来看，11月份中国出口钢材927.8万吨，同比增长15.9%，但增幅较上月下降了24.9个百分点。1-11月，中国出口钢材总量为10115.2万吨，同比增长22.6% 数据的增长显示出我国钢材出口的强劲势头。在全球经济形势不断变化的背景下，中国钢材出口的多元化趋势日益明显，东南亚、中东、南美地区已经成为中国钢材的主要出口市场，虽然竞争激烈，但随着与东南亚贸易摩擦趋势的缓解，部分影响出口的扰动项有所减缓。然而，全球制造业指数低位运行，外需景气度下降，以及人民币 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 需求端：交叉验证数据有回暖趋势，但幅度有限 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 终端需求—房地产：库存偏高，政策刺激有起色，但传导至开工端仍需时日 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 终端需求——固定资产投资：同比仍有增量，部分专项债提前下达撬动资金 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 库存端：厂库累库，社库去库 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 数据来源：Mysteel iFind国海良时期货研究所 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询资格。 THANKS