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港美股研究·资讯日报 国信（香港）市场资讯日报 一、全球投资焦点 特斯拉Q4交车量挑战新高，市场聚焦多项发展前景 特斯拉将于1月2日公布2024年第四季度的交车量数据， 市场此前预估其交车量约为50万辆。若要超越2023年全 年181万辆的交付纪录，这家电动汽车巨头在第四季度需 交付约51.5万辆汽车。不过，即便最终未能达标，分析人士认为其对特斯拉股价的影响也较为有限，当下投资人的目光更多地聚焦于特斯拉2025年的多项发展规划以及可能带来的政策利好。 截至2024年12月31日，特斯拉股价下跌3.25%，收于每 股403.84美元，已连续第四日下滑。但回顾整个2024年，其股价涨幅超过62%，且涨幅主要集中在第四季度，尤其是在美国总统大选结束之后。 在2024年前三季度，特斯拉全球交付汽车共计129万辆，相较于前一年同期下滑幅度约为2%。由此计算，若要突破2023年的全年交付纪录，特斯拉在第四季度至少需要交付 514,925辆汽车，这一数字远高于2023年第四季度所创下 的484,507辆的交付纪录。 特斯拉在2024年第三季度财报发布会上曾乐观预计，2024年全年的交车量将实现“略微增长”。这一预期促使FactSet追踪的分析师上调了对第四季度交车量的预估，从原本的不 2025年1月2日 港美股研究·资讯日报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,881.6 52周最高6,100.0 52周最低4,682.1 近3个月日均成交额（亿）3,141.9 数据来源：Wind；数据日期：2025年1月2日国信证券（香港）财富研究部整理 美股主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2025年1月2日国信证券（香港）财富研究部整理 XIAXiaodong SFCCENo.：BLA385 +85228996772 xiaxd@guosen.com.hk 到50万辆上调至约50.5万辆。据特斯拉汇总数据显示，目前市场对其第四季度交车量的预测共识 为50.7万辆。 尽管这些预估数据均低于达成全年目标所需的51.5万辆，但包括投行Wedbush分析师伊弗斯在内的业内人士认为，特斯拉只要在第四季度交出高于50万辆的成绩单，便能满足投资人的预期，甚至有望推动股价保持平稳乃至上扬。 对于特斯拉而言，投资人固然关注交车量数据，但这并非是推动其股价大幅上涨的主要因素。近期特斯拉股价的上涨动力主要源于首席执行官马斯克与特朗普的良好关系，以及其自动驾驶汽车和人工智能领域的长期发展愿景。 当前投资人最为关切的特斯拉2025年发展规划主要有以下几方面：低价车型推出 特斯拉计划在2025年上半年推出一款起售价约为30,000美元的低价电动车。马斯克对这款新车寄 予厚望，认为其将助力2025年的销量实现20%-30%的增长，吸引更多消费者，巩固特斯拉在中低端市场的地位，同时也有望缓解因美国可能取消电动车购车税收抵免而带来的市场冲击。 自动驾驶出租车服务推出 特斯拉计划在2025年底推出自动驾驶出租车服务。马斯克表示目标是在得州和加州推出商用自动驾驶出租车服务，且其无人监督版全自动驾驶（FSD）能够获得美国监管机构的批准。特朗普新政府有望颁布有利于自动驾驶发展的联邦法规，这将为特斯拉实现这一目标提供助力，若该计划顺利实施，将为特斯拉开启全新的业务领域和盈利增长点。 储能业务拓展 2024年12月27日，特斯拉上海储能超级工厂项目顺利通过竣工验收并开始试生产，预计2025年年初正式量产，规划年产1万台商用储能电池Megapack，储能规模近40GWh，供给全球市场。特斯拉储能业务增长迅猛，已成为重要的利润增长点，上海储能超级工厂的投产有望为特斯拉带来可观的营收和利润。 Semi电动卡车投产 特斯拉Semi工厂预计在2025年竣工，并在年底之前将特斯拉Semi卡车投入生产，计划每年生产5万辆。该车型的最大亮点在于其采用了新一代电池技术，从而实现更长的续航里程及更高的能效，结合自动驾驶及智能化的特点，有望在运输业中引发一场革命，帮助物流公司实现更高的可持续发展目标，进而引导整个行业向电气化转型。 这几项计划对于特斯拉未来的股价走势至关重要。回顾过去，特斯拉在2023年全年股价大幅上涨 102%，而在2022年则累计下跌65%。自2010年6月上市以来，特斯拉仅有两个年度出现股价下跌的情况。市场将持续关注特斯拉在交车量以及各项战略布局上的表现，其后续发展值得拭目以待。 特斯拉储能业务2024年三季度成绩斐然且前景光明 2024年第三季度，特斯拉储能业务展现出强大的增长动能与盈利能力。在营收上，斩获23.76亿美元，同比增长超50%，占总营收近一成，达9.4%，成为重要收入源；利润表现更是亮眼，毛利率飙升至30.51%，创历史新高，毛利润同比激增90.29%，达7.25亿美元。装机量同比劲增73%至6.9吉瓦时，产能扩张有序，Lathrop工厂与上海储能工厂的产能规划逐步落地，保障业务发展。对比汽车业务1.99%的营收增速和服务等业务28.81%的增长，储能业务优势显著，成为增长新引擎。 展望未来，储能业务市场需求火爆，已超10吉瓦时的总部署量且持续上扬，加上毛利率的良好上升势头，有望成为特斯拉利润核心支柱。凭借当下优势与机遇，特斯拉储能业务将在全球能源转型浪潮中持续领航，进一步巩固其在行业中的领先地位，为公司创造更多价值，开启更加辉煌的发展篇章，深度塑造未来能源格局，推动可持续能源发展迈向新高度。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 元旦休市 美股市场数据： 元旦休市 2、美股市场活跃榜 证券名称 证券代码 最新价格 当日涨幅 成交量 最近一周涨幅 特斯拉公司 TSLA 403.84 -3.25% 178.87 7.44% 英伟达 NVDA 134.29 -2.33% 357.54 2.42% 苹果公司 AAPL 250.42 -0.71% 131.86 1.62% 微策略股份有限公司 MSTR 289.62 -4.40% 21.76 -3.48% 微软 MSFT 421.5 -0.78% 81.65 -2.46% 亚马逊公司 AMZN 219.39 -0.86% 64.31 3.40% Palantir科技股份有限公司 PLTR 75.63 -2.01% 24.19 1.09% 博通股份有限公司 AVGO 231.84 -1.59% 43.30 6.17% AMD公司 AMD 120.79 -1.35% 39.49 -0.10% Meta平台股份有限公司 META 585.51 -0.97% 55.58 2.94% 3、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近1天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 三、欧美市场一览 美国债市：国债上涨，受对年内最后一天买盘的预期以及美股下跌提振 2年期国债利率下跌8.4个基点，报4.2418% 5年期国债利率下跌10.2个基点，报4.3592% 10年期国债利率下跌9.3个基点，报4.5327% 30年期国债利率下跌6.7个基点，报4.7497% 外汇市场：年末资金流推动彭博美元指数触及2022年以来最高，日圆领涨G-10货币 衡量美元兑G10货币表现的彭博美元即期汇率指数上涨0.1%，报1,304.8 欧元/美元下跌0.18%，报1.0407美元 美元/日圆下跌0.65%，报156.84日圆 英镑/美元下跌0.22%，报1.2550美元 美元/瑞郎上涨0.19%，报0.9037瑞郎 美元/加元下跌0.4%，报1.4355加元 澳元/美元上涨0.06%，报0.6221美元 纽西兰元/美元上涨0.09%，报0.5640美元 美元/离岸人民币尾盘较前一交易日纽约尾盘上涨0.21%，报7.3152元 美元/在岸人民币夜盘上涨0.06%，报7.2994元 据台北外汇，美元/台币收盘下跌0.01%，报32.7170元台币 欧洲股债：欧元区债券反弹，但跑输美国国债。欧洲股市走低，科技和媒体股领跌 斯托克欧洲600指数下跌0.5%，报504.85点 英国富时100指数下跌0.4%，报8121.01点 德国DAX指数下跌0.4%，报19909.14点 法国CAC40指数下跌0.6%，报7313.56点 英国10年期国债利率下跌2.2个基点，报4.611% 德国10年期国债利率下跌2.9个基点，报2.367% 法国10年期国债利率下跌1.8个基点，报3.195% 意大利10年期国债利率下跌2.1个基点，报3.522% 能源：油价收于两周来最高，受技术面支撑和天然气大涨带动 WTI原油期货上涨0.6%，报70.99美元/桶 ICE布伦特原油期货上涨0.3%，报73.99美元/桶 NYMEX汽油期货上涨0.9%，报1.9763美元/加仑 NYMEX柴油期货上涨2.4%，报2.2995美元/加仑 NYMEX天然气期货上涨16.3%，报3.9360美元/百万英热单位 金属：伦铜走低。美元上涨拖累黄金期货下跌 COMEX期金下跌0.5%，报2,618.10美元/盎司 COMEX期银下跌1.9%，报29.4120美元/盎司 NYMEX铂金期货下跌1.7%，报919.80美元/盎司 LME期铜下跌0.8%，报8,910.00美元/吨 LME期铝下跌0.3%，报2,551.00美元/吨 LME期锌下跌0.4%，报3,019.00美元/吨 LME期镍上涨0.7%，报15,415.00美元/吨 四、美元兑人民币走势 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 五、美元指数与比特币走势 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 二、美股模拟投资组合及ETF基金参考 资料来源：国信证券（香港）财富研究部 InformationDisclosures Stockratings，sectorratingsandrelateddefinitions StockRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndexTimeHorizon：6to12months BuyRelativePerformance>20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.AccumulateRelativePerformanceis5%to20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisneutral.ReduceRelativePerformanceis-5%to-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable.SellRelativePerformance<-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable. SectorRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndexTimeHorizon：6to12months OutperformRelativePerformance>5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisneutral.UnderperformRelativePerformance<-5%；orthefundamentaloutlookof