晨报

【新股资讯】 ➢赛目科技（2571.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购 按2023年的收入计，公司是中国ICV测试、验证和评价解决方案行业的最大市场参与者，市场份额约为5.3%，是中国ICV仿真测试软件及平台市场的最大市场参与者，市场份额约为5.9%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢布鲁可（0325.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购 布鲁可是中国拼搭角色类玩具的领导者。公司通过500多个的专利布局，原创IP能力，和与约50个知名IP的合作关系，聚焦为消费者提供好而不贵的广泛拼搭角色类玩具产品并取得了快速成长。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国最大及领先的拼搭角色类玩具企业，于2023年实现约18亿元GMV，GMV增长超过170%。于2023年，按GMV计，公司在中国拼搭角色类玩具细分市场及中国拼搭类玩具市场的市场份额分别为30.3%及7.4%。于2023年及截至2024年6月30日止六个月，布鲁可的大部分收入来自基于奥特曼IP的产品销售，分别占公司收入的63.5%及57.4%。2021-2023年，布鲁可实现营收分别为3.3亿元、3.26亿元、8.77亿元，年复合增长63.0%。2024年上半年，公司实现收入10.5亿元，同比增长237.6%。布鲁可可以凭借角色类IP的独特属性，结合内容导向的互联网营销策略，更有效地触及并维护广泛的消费者群体、粉丝等。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【近期研报】 ➢瑞声科技（2018.HK）更新报告：PSS发挥车载声学协同效应，光学突破提高毛利率 2024年H1公司总营业收入为人民币112.5亿元，同比增长22.0%，毛利率为21.5%，同比提升7.4个百分点。毛利率的显著提升主要得益于手机市场复苏态势，来自声学、光学以及精密结构件等业务的产品组合改善，精益运营带来的持续效率提升以及Premium Sound Solutions（PSS）并表带来的贡献。2024H1，PSS相关业务并表收入为人民币15.2亿元，毛利率为25.0%。车载业务正在成为公司增长新的发动机。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢三生制药（1530.HK）更新报告：创新药快速推进，多轮驱动促增长 公司在创新药物研发领域表现强劲，在研产品种类涵盖肾科、肿瘤、自身免疫等共30种在研产品。其中25项在中国内地作为创新药物开发。这些在研产品中，15项为抗体，7项为其他生物制品，6项为小分子药物。公司和东阳光药就苯磺酸克立福替尼达成了合作协议。获得克立福替尼特定适应症在中国大陆的独家商业化权利。合作产品Winlevi是全球首款上市的针对12岁以及上的寻常痤疮患者的外用雄激素受体抑制剂，于2021年11月获得FDA批准上市，国内的桥接试验已经开展，有望于25年上市销售，市场空间广阔。司美格鲁肽减重适应症有望于26年获批上市。蔓迪泡沫剂型上市，蔓迪系列将维持高增长。创新的生物药包括SSS06是用于治疗贫血的第二代rhEPO产品、608是用于治疗自身免疫性疾病及其他炎症性疾病的抗IL-17A抗体已递交上市申请。611（一种用于治疗特应性皮肤炎的抗IL4Rα抗体）、610（一种用于治疗严重哮喘的抗IL-5抗体）有望于2026、2027年上市，创新产品的推进，将促进公司持续增长。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢康哲药业（867.HK）更新报告：创新药进一步丰富，即将放量再造新康哲 24年12月公司与杭州新元素药业签订独家商业化协议，获得治疗痛风及高尿酸血症的1类新药ABP-671的独家商业化权利。ABP-671是用于治疗痛风及高尿酸血症的化药1类创新药，目前正分别在中国和境外开展关于痛风的2b/3期临床试验，产品通过抑制尿酸盐转运蛋白1，降低肾脏对尿酸的重吸收。在已经完成的两项2期临床试验结果显示良好的药效和安全性。据弗若斯特沙利文分析，预计到2030年，高尿酸血症和痛风患者人数将分别达到2.4亿人和5220万人。市场需求广阔，目前临床上常用的降尿酸药物在疗效和安全性上存在局限性，市场空间在10亿元以上。协同效应明显，该产品与风湿免疫科及内分泌科的现有产品有协同。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢新奥能源（2688.HK）更新报告：核心业务稳增长，回购分红提升市场信心2024全年气量增长指引5%，泛能销售量增长20-30%： 公司前三季度零售气量增长4.8%达到188.19亿方，全年气量增长维持增长5%指引。截至2024930，公司累计已投运规模泛能项目达347个，泛能业务销售量同比增加21.4%至296.68亿千瓦时，在建装机的规模超过830MW，四季度陆续进入运营状态，新投产项目也将带来增量 贡献。另外，托管项目创造的工程量在四季度会有增量，Q4销售量将环比上升，预计公司全年泛能业务销售量和毛利增长区间20-30%。 2024全年销气毛差指引0.54元，年底居民顺价达到80%比例： 公司Q3采购成本同比下降0.1元/方，前三季度毛差0.54元/方，全年指引0.54元/方，零售气毛利维持全年10%增长。虽然Q4进入供暖季，但公司根据海外天然气定价公式，对风险波动锁定了一部分，而且国内一些省份冬季有额外补贴政策，Q4加上特殊调价，预计毛差可以达到0.54元。Q3居民顺价达到59%比例，年底有望完成核心城市全年80%顺价。 股份回购提升EPS，资本开支减少支撑派息率稳步提升： 公司宣布将动用不超过3亿港元指示受托人继续于公开市场购买股份，目前用于股权激励的股票池已经足够，后续股份回购将注销，有利直接提升公司每股收益；2024年资本开支45-46亿元水平，较年初计划全年80亿元明显下降，主要基于公司采取相对谨慎的投资策略。预期2024年底在手现金将明显提升，除了优先用于还债外，也有望增加回购和分红，整体判断公司未来派息率将稳定提升，2024年股息率约5.6%具吸引。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢12月31日中资离岸债一级市场发行2只债券 安庆滨江控股集团拟发行Reg S、3年期、CNY计价高级无抵押担保债券，初始指导价8%区间，华安证券（香港）有限公司担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；国泰君安国际控股有限公司担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 淄川财金拟担保发行Reg S、3年期、美元计价高级无抵押信用增强担保绿色债券债券，最终定价6.5%，鑫元证券有限公司,复星国际证券有限公司担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；兴业银行股份有限公司香港分行,仁和资本有限公司,溢胜证券亚洲有限公司,中合国际证券有限公司担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 【市场综述】 上周二港股各种重要指数有涨有跌。截至12月31日，恒生指数上涨0.09%，报收20059.95点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.06%、0.35%和0.17%；与此同时，中资企 业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.68%和-0.72%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中能源业和必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为1.63%和0.94%；非必需性消费和资讯科技业市场走势较弱，涨跌幅分别为0%和-0.56%。内地股市方面，截至12月31日，上证指数收盘价为3351.76点，下跌1.63%；深证综指收盘价为1957.42点，下跌2.54%。陆港股通方面，截至12月31日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入46.39亿元，深市港股通南下净流入为14.4亿元，共计港股通资金净流入60.79亿元。 美国三大股指集体下跌：截至12月31日，道琼斯工业指数报收42544.22点，较前一个交易日下跌0.07%；标普500指数报收5881.63点，较前一个交易日下跌0.43%；纳斯达克指数报收19310.79点，较前一个交易日下跌0.9%。此外，费城半导体指数报收4979.93点，较前一个交易日下跌0.93%。欧洲股市方面：截至12月31日，英国富时100指数报收8173.02点，较前一个交易日上涨0.64%；截至12月31日，法国CAC40指数报收7380.74点，较前一个交易日上涨0.92%；截至12月30日，德国DAX指数报收19909.14点，较前一个交易日下跌0.38%。 期货市场方面：截至12月31日，恒生期货收盘价为25836.08点，较前一个交易日上涨0.35%。伦敦金现收盘价为2624.16美元/盎司，较前一个交易日上涨0.71%。布伦特原油收盘价为74.83美元/桶，较前一个交易日上涨0.59%。此外，人民币兑美元汇率报7.3元/美元，较前一个交易日下跌0.01%。 【近期强势个股】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到