风起东方振翅翱翔2025新年投资策略会主动权益投资专场20241230

2025新年投资策略会总结

会议核心观点

• 市场展望：2024年全球经济稳健增长，国内市场经历波动后逐步企稳。2025年全球金融条件预计宽松，中国经济稳中向好，内需驱动和政策支持下的基建和制造业投资扩张将成为主要增长动力。科技、新能源汽车、高分红板块等领域预计成为市场热点。
• 投资策略：关注科技自主可控，看好半导体、信创及高端制造的国产化替代机遇。强调政策放松与经济修复的阶段性积极作用，关注政策持续宽松的影响。
• 市场节奏：自924以来市场经历短期大幅上涨，估值修复较为充分。接下来市场将进入盈利主导阶段，但盈利修复需更长时间。重点关注明年3、4月及下半年，观察经济目标确认、政策应对及盈利反转迹象。

关键数据与研究结论

• 市场估值：市场估值低于历史均值，多个估值指标处于较低水平。
• 经济修复：明年一季度报和PPI转正将成为关键观察时间点，标志着市场从估值和政策主导转向盈利主导。
• 投资方向：
  • 高赔率方向：新生产力（AI、半导体、低空经济、机器人、信创）和并购重组（特别是央国企参与）。
  • 高胜率方向：内需（消费、地产、基建链）和供给侧收缩的新兴制造业（新能源、军工）。
• 科技投资：
  • 半导体：关注设备零部件、先进制造和制程、先进封装，特别是7纳米以下芯片制程、HBM芯片及先进光刻机。
  • AI：着重于AI芯片及训练推理领域的产品矩阵完善，算力投资将持续，直到大模型有效落地应用。
  • AI应用：消费电子（AR眼镜）、机器人、智能驾驶自动驾驶、B端市场。

资产管理策略

• 产品布局：提供丰富且差异化的产品，扩大投资范围（如纳入ETF工具），构建立体多维度投资框架体系。
• 负债端管理：做好客户适当性管理，匹配预期收益与风险承受能力，平衡收益与回撤。
• 绝对收益策略：注重有效风险管控，不保证正收益，追求相对长期的收益预期，已形成系列化产品线布局（如红利价值、景气成长）。

未来展望

• 市场反转：本轮市场反转可持续，核心逻辑在于政策发力、资本市场战略地位提升、资源配置和化债。
• AI革命：目前处于早期阶段，未来将持续相当长的时间，随着算力投资增加，AI应用将在B端和C端逐渐展现更多场景。
• 行业机会：高赔率方向包括AI、半导体、信创等；高胜率方向包括内需消费、受益于化债政策的地产和基建链，以及新能源、军工等先进制造业。