天风商社中国东方教育策略会金股重视春招超预期强催化春

春招增速超预期、有望开启全年行情

春招表现超预期，截至正月初九，新生人数同比增长9%（2025年全年目标增长6%+），新生收款同比增长20%以上（2025年全年目标增长15%）。正月初四至初九每日报名量均超过1500人。

生源结构变化、高价及长期班型支撑增速

短期班（12个月以下）中，5个月以下的班级降幅超过5%，6-12个月的班级增速超过20%，整体短期班人数为小个位数增幅；1-2年（15个月为主）的班级增速超过50%；三年制班级为小个位数增幅，两年制班级略微下降（占比仅5%，影响较小）。2026年春招长期生（12个月以上）占比将提升至55%，较往年的55%占比发生反转。

15个月项目增速超预期

2025年招生目标为1万人，2026年目标招生1.5万人，预计将超预期达成。未来三年目标招生3万人，对应适龄生源市场规模300万的1%市占率。客单价暂时变化不大，但将通过增加专业数量提升收入，2025年IT类推出3个15个月专业，2026年计划增加到6个，覆盖广告、网络等更多领域。

新赛道持续孵化、远期扩张空间可期

美业：现有7所运营学校，2026年计划新增3-5所，已有3所装修完成，1所春招已招生。下游产业链成熟，连锁美容店、短视频/直播/短剧等需求增加，且公办学校较少涉及。

宠物：2026年下半年计划落地第一所学校试运营，模型需跑一年。除兽医外，覆盖所有宠物相关领域，长短学制结合。

照护：偏向护理方向，如失能老人护理、月嫂。需下游产业链成熟，商业化养老机构、护理保险政策；2026年重点孵化，预计2027年推进。