电力设备及新能源行业新能源周报（第117期20241223-20241229）：智能化升级将拉大企业之间差距，重视硅料期货

新能源周报（第117期20241223-20241229）：智能化升级将拉大企业之间差距，重视硅料期货 报告摘要 ⚫行业整体策略：智能化升级将拉大企业之间差距，重视硅料期货 特斯拉、小米、理想汽车等龙头加大智能化底层的布局，将使得长期终端的差异化增大；后续行业竞争格局可能集中于智能化强者，重视相关公司的长期机会，特斯拉、宁德时代是核心。硅料期货有望成为光伏见底回升的标志之一，重视大底部的布局。 新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1）智能化加速提升底层能力要求，理想汽车等受益。a）近期，李想公开阐述要做一家人工智能企业，要做基座模型。b）小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。 ◼子行业评级 2）重视宁德时代的产业链延伸。a）在上游，近期宁德时代年度供应商大会举行，重视优质供应商的投资机会。b）在下游，宁德时代发布磐石滑板底盘，做到120km/h高速冲撞不起火。c）在海外，宁德时代拟通过发行H股股票加快海外布局。 电站设备Ⅱ无评级电气设备无评级电源设备无评级新 能 源 动 力系统无评级 3）重视新技术、新市场的拓展。a）欣界能源等固态电池企业加快订单落地，2025年有望集中出货。b）亿纬锂能新拓展美洲某集团客户，储能业务有望再上台阶。 ◼推荐公司及评级 光伏产业链核心观点：中期底部将逐步确认 1）多晶硅期货上市，看好价格见底回升。12月26日，多晶硅期货于广期所正式上市交易；期货有望带动多晶硅现货加速去库；目前硅料处于大周期底部，供需结构有望逐步向好。 相关研究报告 <<风电2025年投资策略报告：量利齐升，出海加速>>--2024-12-29<<【太平洋新能源】新能源周报（第116期20241216-20241222）：重视智能化带来的变革，龙头海外拓展加速>>--2024-12-27<<新能源周报（第115期20241209-20241215）：重视6F等涨价环节，硅料期货有望近期上市>>--2024-12-17 2）行业自律有望催动产业链报价企稳回升。产业链酝酿涨势，其中硅料、硅片报涨动能充足，后续有望带动电池等环节。硅片企业近期联合提价，针对2025年1月的报价进行了上调，对应涨幅约为3-12%不等。 风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好 1）自然资源部等三部委公布《关于印发<自然资源要素支撑产业高质量发展指导目录（2024年本）>的通知》，正式明确新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局（单30）。 2）亚非拉陆风将快速增长，欧亚海风贡献主要增量，重视出海龙头。2024-2028年中东和非洲陆风新增装机CAGR预计为39%；欧洲海风新增装机有望从2023年的4GW增长至2033年的28GW，CAGR为22%；金风科技、明阳智能等受益。 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：谭甘露电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110001 周观点： （一）新能源汽车：重视智能化升级对未来竞争格局的影响 1）智能化加速提升底层能力要求，理想汽车等受益。a）近期，李想公开阐述要做一家人工智能企业，要做基座模型。b）小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。 证券分析师：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110004 2）重视宁德时代的产业链延伸。a）在上游，近期宁德时代年度供应商大会举行，重视优质供应商的投资机会。b）在下游，宁德时代发布磐石滑板底盘，做到120km/h高速冲撞不起火。c）在海外，宁德时代拟通过发行H股股票加快海外布局。 证券分析师：万伟电话：E-MAIL：分析师登记编号：S1190524100003 3）重视新技术、新市场的拓展。a）欣界能源等固态电池企业加快订 单落地，2025年有望集中出货。b）亿纬锂能新拓展美洲某集团客户，储能业务有望再上台阶。 （二）光伏：多晶硅期货上市，产业链报价上涨动能充足 光伏行业本周我们的观点如下： 多晶硅期货上市，产业链报价上涨动能充足。12月26日，多晶硅期货于广州期货交易所（下称“广期所”）正式上市交易。多晶硅期权则将于27日上市。从盘面上看，今日早间开盘，多晶硅期货七个合约均呈现上涨之势，主力合约PS2506开盘便触及涨停，涨幅13.99%，报44000元/吨。截至下午收盘，多晶硅期货成交量33.13万手，持仓量3.97万手，成交额416.35亿元。其中主力合约PS2506报41570元/吨，涨幅为7.69%。从七个合约走势看，远期产业链报价上涨动能充足，期货有望带动多晶硅现货加速去库。 本周产业链报价企稳，行业自律有望催动报价企稳回升。据Infolink与TrendForce报价，供应链酝酿涨势，硅料、硅片报涨动能充足。硅片企业近期联合提价，针对2025年1月的报价进行了上调，对应涨幅约为3-12%不等。展望明年，电池环节也正积极调整报价，尤其是接受硅片涨价而调升电池价格的厂家，订单已在本周交付。 （三）风电：量利齐升，出海加速 风电行业本周我们的观点如下： 招标规模创历史新高，装机有望快速增长。2024年1-11月国内风机招标127.00GW，同比+108.14%；其中，陆上风机招标118.21GW（历史新高），同比+123.68%；海上风机招标8.79GW，同比+7.63%。从招标节奏看，预计2024年陆风招标量有望达到130GW左右，海风招标量有望在10GW左右。根据招标量与陆海风发展情况，2025年国内陆风装机预计100GW，同比+25%；海风装机预计15.43GW，同比+107%，海陆实现共振。 亚非拉陆风将快速增长，欧亚海风贡献主要增量。根据GWEC数据，1）全球陆风新增装机量预计从2023年的106GW增长至2028年的146GW，CAGR为7%。分地区看，亚非拉等区域未来陆风将实现较快增长：2024-2028年中东和非洲陆风新增装机CAGR预计为39%、亚太（除中国）为预计17%、欧洲预计为13%、美洲预计为11%。2）全球海风新增装机有望从2023年的11GW增长至2033年的66GW，CAGR为20%。分区域看，欧洲海风新增装机有望从2023年的4GW增长至2033年的28GW，CAGR为22%，亚太（除中国）海风新增装机有望从2023年的0.8GW增长至2033年的10.5GW，CAGR为30%，欧亚海风贡献主要增量。 风电企业加速出海，释放盈利弹性。1）海缆：高压大容量送出和出海趋势明确，盈利预计维持较高水平。2）风机：2024H1以来盈利水平开始修复，2024Q4陆风招标现涨价迹象，后续叠加海外业务放量，风机毛利率修复有望加速；3）零部件：管桩受益于海风放量及原材料降价，盈利水平有望从底部回升；铸锻件在原材料价格下降及供需局部紧张背景下，毛利率有望修复。 投资建议：1、陆风招标创历史新高&海风建设进展加快，2025年国内风电有望实现海陆共振。2、近年来，随着欧洲海风、亚非拉陆风需求快速增长，国内风电企业加速开拓海外市场，后续将逐步进入收获期。建议重点关注出海加速和盈利修复环节：1）海风确定性高和加速海外开拓的海缆；2）陆风涨价推动盈利修复有望加速的整机：3）盈利有望修复的管桩、铸锻件等零部件。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业层面：宁德时代筹划发行H股股票新能源汽车公司层面：亿纬锂能与美洲某集团客户签署合作协议光伏行业层面：国能巴州公布组件采购招标中标结果，0.625元低价中标 光伏公司层面：新特能源终止回A上市申请风电行业层面：海上风电“单30”政策正式出台风电公司层面：金风科技收到公司股东和谐健康出具的股份减持计划 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 目录 一、行业观点及投资建议............................................................6(一)新能源汽车：重视智能化升级对未来竞争格局的影响..................................6(二)光伏：多晶硅期货上市，产业链报价上涨动能充足....................................6(三)风电：量利齐升，出海加速........................................................6二、产业链价格....................................................................7(一)新能源汽车：六氟磷酸锂等价格继续回升............................................7(二)光伏：产业链报价暂稳，硅料、硅片涨价动能充足...................................11(三)风电：本周废钢价格上涨,齿轮钢价格持平，10mm造船板、铸造生铁价格下降............16三、行业新闻跟踪.................................................................17(一)新能源汽车：宁德时代筹划发行H股股票...........................................17(二)光伏：国能巴州公布组件采购招标中标结果，0.625元低价中标........................18(三)风电：海上风电“单30”政策正式出台............................................21四、公司新闻跟踪.................................................................22(一)新能源汽车：亿纬锂能与美洲某集团客户签署合作协议...............................22(二)光伏：新特能源终止回A上市申请.................................................23(三)风电：金风科技收到公司股东和谐健康出具的股份减持计划...........................23五、风险提示.....................................................................24 图表目录 图表1：氢氧化锂、碳酸锂价格微调.....................................................9图表2：电解钴价格环比持平...........................................................9图表3：三元前驱体、三元正极价格微调................................................10图表4：磷酸铁锂正极价格持平........................................................10图表5：人造石墨价格环比持平........................................................10图表6：干法隔膜价格环比持平，湿法隔膜价格环比持平..................................10图表7：电解液价格环比持平..........................................................11图表8：三元动力电芯价格环比持平.............................