- 短期供应格局变化:随着新装置投产和检修装置回归,聚烯烃供应偏紧格局将缓解,PE现货价格存在松动预期。PE检修装置重启导致整体负荷提升,内蒙古宝丰与裕龙石化的产品已开始销售。进口方面,LDPE与LLDPE到港增加,但HDPE到港减少,短期进口供应压力不大,部分品种进口窗口打开,预计2025年一季度PE进口供应继续增加。中长期看,PE新产能持续投产和进口增加将导致供应压力提高。
- 下游需求与库存:聚烯烃下游需求处于淡季,开工走弱,但终端原料库存低位,临近节假日下游存在补库需求,刚需对价格有一定支撑。海运费略有回落,东南亚等地需求较弱,PP出口难有明显增量。中上游积极降库,整体库存去化速度加快,聚烯烃库存已去化至同比低位,且PE基差高位。
- 短期价格分析:新装置投产和检修装置回归带来供应增量,现货偏紧格局缓解,但下游补库需求和库存低位(尤其是PE基差高位)限制短期价格下跌空间。
- 中长期展望:聚烯烃多套新产能计划投产,新装置顺利投产将导致供应承压,建议作为空头配置。LLDPE与PP之间供应增速差距缩小,长线L-PP价差预期收窄。