晨会 | 晨会之音-聚烯烃

聚烯烃： 伴随着新装置的投产以及检修装置的回归，聚烯烃现货紧张格局即将缓解，现货价格存在松动预期，但PE低库存高基差，PP低库存，而且临近节假，下游存在一定补库需求，短期盘面价格下跌空间有限。 PE部分检修装置重启，整体负荷环比提升，近日内蒙古宝丰与裕龙石化的产品已开始销售，PE供应偏紧格局逐渐有缓解的迹象，现货价格存在松动预期。目前进口货源中LDPE与LLDPE到港环比增加，但HDPE到港减少，短期进口供应压力不大，PE部分品种进口窗口打开，前期海外为了降低库存积极报价，预计2025年一季度PE进口供应继续增加。中长期来看，随着PE新产能的继续投产以及进口货源的增加，PE供应压力提高。检修装置陆续重启，PP整体负荷环比提升，新产能内蒙古宝丰与裕龙石化已开车，PP供应增加。聚烯烃下游需求正值淡季，开工走弱，但终端原料库存低位，而且临近节假，下游存在一定补库需求，刚需仍对价格存在一定支撑。海运费稍有回落，但东南亚等地需求较弱，PP出口难有明显增量。上游供应预期存在增量，但短期传导仍需时间，下游维持刚需补库，并且临近节假，中上游积极降库，整体库存去化速度加快，聚烯烃库存低位。 新装置投产以及检修装置回归带来供应增量，聚烯烃现货偏紧格局即将缓解，但临近节假，下游存在一定补库需求，叠加中上游积极降库，聚烯烃库存已去化至同比低位，并且PE基差高位，短期聚烯烃盘面价格下跌空间有限。从中长期来看，聚烯烃有多套新产能计划投产，新产能投产压力较大，若是新装置投产顺利，聚烯烃供应承压，建议作为空头配置，相比而言，在2505合约上LLDPE有数套大型装置计划投放，LLDPE与PP之间供应增速差距缩小，长线L-PP价差预期收窄。 撰写：黄月亮 从业资格号：F3071105投资咨询号：Z0018860审核人：施潇涵电话：0571-87782183 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议