晨会 | 晨会之音-聚烯烃

近期聚烯烃价格整体维持区间震荡格局。聚烯烃自身显性库存压力不大，上游负荷存在下滑预期，下游需求跟进缓慢，但新装置即将投产，叠加近期原油价格重心下移，成本支撑力度减弱，短期聚烯烃价格预计维持震荡运行，关注下游需求恢复情况以及新装置投产进度。

PE整体负荷环比提升，3月起现有装置检修损失增加，但153万吨标品相关新产能预计3月投产，增量将抵消检修损失。近期PE进口到港增多，2-3月进口供应环比增量，但1月中旬进口窗口关闭且中东斋月导致出口减少，后续进口压力降低。PE下游开工提负，地膜旺季订单存好转预期，其余行业订单跟进偏慢。

PP整体负荷环比提升，3月起现有装置将陆续检修，但内蒙古宝丰三线计划3月初投产，新产能增量抵消部分检修损失。PP下游订单跟进速度较慢，主要下游利润微薄，以消耗库存为主，备货意愿不佳。海运费回落，2-3月PP出口环比增量，但3月东南亚斋月需求转弱，短期出口上升空间有限。

聚烯烃两油库存去化顺利，社会库存处于同比正常水平，显性库存压力不大。短期受关税政策变化及地缘局势影响，原油价格重心下移，丙烷价格走弱，成本对PP价格支撑力度减弱。

短期聚烯烃价格震荡运行，关注下游需求恢复情况及新装置投产进度。相对而言，PE地膜进入旺季需求存好转预期，而PP终端订单跟进缓慢，L-PP盘面价差环比走扩。