晨会 | 晨会之音-聚烯烃

春节假期结束，聚烯烃中上游企业惯例累库，中上游企业存在去库需求，叠加成本端支撑力度减弱，但下游需求陆续恢复，本周下游开工预计继续提升，短期聚烯烃价格偏弱震荡，关注本周需求的恢复情况。 近期PE生产装置正常运行，整体负荷窄幅波动。中东以及美国PE装置检修集中，叠加运输等因素影响，海外PE价格较强，PE大部分品种进口窗口保持关闭，一季度PE进口供应环比有减量，PE整体供应压力不大。部分前期检修装置恢复，PP整体负荷环比提升，另外目前PDH制PP装置的开工负荷维持在60%附近，后续若是PDH生产利润出现持续性好转，PDH装置恢复的可能性上升，PP负荷潜在提升空间较大。除此之外，3月PP有165万吨的新装置计划投放，PP整体供应承压。假期结束下游陆续复工，但今年复工速度较往年偏慢，特别是PE，的开工恢复速度明显不及往年同期，元宵节后下游大部分厂家都已经复工，聚烯烃下游整体开工将会继续提升，但近期聚烯烃下游新订单跟进情况较弱，再加上节前多数厂家已有部分原料库存，聚烯烃下游企业维持刚需补库，关注元宵节后下游需求的恢复情况。由于海外供应减少，PP外盘价格走强，PP出口成交较好，助力PP库存去化。由于假期期间中上游企业惯例累库，再加上今年春节假期时间较长，聚烯烃中上游库存承压，贸易商降价去库操作增加，拖累聚烯烃价格。 在2405合约上PP合计有215万吨新装置计划投产，并且PP负荷潜在提升空间较大，而PE既无新产能投产，进口环比还有减量，PP供应压力明显高于PE，根据预估，2405合约上PP供应同比增速为12%，而PE为4%，因此从长线来看买L空PP套利存在走扩驱动，但短期由于PP出口成交较好，L-PP价差短期维持区间震荡，关注PP出口情况、原料价格波动以及PP新装置投产进度。 春节假期结束，聚烯烃中上游企业惯例累库，中上游企业存在去库需求，叠加成本端支撑力度减弱，但下游需求陆续恢复，本周下游开工预计继续提升，短期聚烯烃价格偏弱震荡，关注本周需求的恢复情况。从长线来看，PP新产能投产集中，并且现有装置潜在提负空间大，PP供应承压，建议将PP作为空头配置。在2405合约上，PP供应压力明显高于PE，长线来看买L空PP套利存在走扩驱动，关注PP出口情况、原料价格波动以及新装置投产进度。 撰写：黄月亮 从业资格号：F3071105 投资咨询号：Z0018860 审核人：施潇涵 电话：0571-87782183 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。