公司动态研究报告：尊界S800发布临近，看好华为赋能豪华市场突破

核心观点与关键数据

• 经营稳健：24Q3江淮汽车总营收109.31亿元，同比-5.5%，环比+8.7%；归母净利润3.24亿元，同比+1028.4%，环比+66.0%，主要受益于资产处置收益。扣非归母净利润-3.23亿元。期间费用率环比+2.6pct，其中财务费用率显著上升至1.3%。
• 华为赋能豪华市场：与华为合作的尊界S800于11月26日亮相，预计25H1上市。车型尺寸5480/2000/1536mm，轴距3370mm，采用第二代途灵龙行平台，按L3智能驾驶架构设计。华为将在2025年2月举行技术发布会。

研究结论

• 品牌向上：与华为深度合作，通过X6豪华新能源平台及“尊界”系列车型，有望推动江淮汽车乘用车品牌向上，抢占高端市场。
• 盈利预测：预测2024-2026年收入分别为484.9、634.5、876.1亿元，EPS分别为0.12、0.25、0.47元，对应PS分别为1.8、1.3、1.0倍。维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。
• 风险提示：需关注新车型推广不及预期、汽车消费需求不及预期、与华为合作进度不及预期等风险。

合作与车型亮点

• 合作模式：除鸿蒙智行外，江淮与华为还合作零部件项目，如瑞风RF8鸿蒙版。DE平台与X6平台部分技术共享，提升新能源乘用车竞争力。
• 车型设计：尊界S800采用智尊新奢美学设计，配备纵横星瀚大灯、水晶工艺等元素。