江淮汽车定增加码高端平台，尊界S800定义超豪华销冠

江淮汽车预计2025年实现归母净利润-16.8亿元，较上年同期减亏1.04亿元，主要得益于经营性亏损改善，但投资收益拖累显著。公司计划募集资金350,000万元用于高端智能电动平台开发项目，该项目总投资587,459万元，旨在融合华为等企业技术，开发全新高端智能系列车型。

尊界S800在超豪华市场表现突出，11月销量2200台左右，稳居销冠，领先第二名近千台。其上市首月大定突破6500台，67天破万，87天超12000台，上市4个月大定突破15000台，持续刷新记录。配置方面，尊界S800首发华为ADS4、途灵龙行平台、800V华为雪鸮智能增程平台和巨鲸电池平台2.0，搭载ALPS座舱2.0和双子座全域冗余安全设计。

鸿蒙智行2025年累计交付589,107台，同比增长32%，12月交付89611台。首批L3自动驾驶车型获准入许可，包括尊界S800，开启L3内测。建议关注鸿蒙智行车型向上趋势，推荐赛力斯。

风险提示：销量不及预期，新车型订单、交付不及预期，智驾进展不及预期。

投资评级：行业评级“看好”，公司评级“增持”。