南华玻璃纯碱数据周报20241229

2024-12-30 寿佳露南华期货洪雁

供应端：当前日熔量15.96万吨，供应端小幅波动；11月冷修2条产线（-1300吨/日），点火2条（+1700）；12月点火1条（+600），冷修1条（-600）。后期冷修与点火并存，不排除供应进一步下滑，但斜率预计放缓，年底赶工及订单完成后或有部分产线冷修。
库存：总库存4522.4万重箱，环比-135万重箱，环比-2.9%，同比+41%，折库存天数20.9天。
利润：隆众浮法玻璃周均利润+50元，其中天然气-99元，煤制气+106元，石油焦+142元。
需求：截止到12月中旬，玻璃深加工企业订单天数12.5天，环比+1.63%，同比-39.32%；原片库存11.7天，环比+5.41%，同比-22%。
策略观点：宏观情绪和预期仍会反复交易。基本面上，当前现实矛盾不凸显，玻璃日熔量暂稳于15.9-16万吨附近，后期供应或进一步下滑，但斜率放缓。各区产销尚可，12月产销均过百，下游有一定承接力。进入1月，市场逐步走向淡季，部分工程和订单收尾。产业上游库存中性，一季度面临累库压力，玻璃价格或有所承压。

供应：周产量66.46万吨（环比-1.77万吨，-2.6%），其中重碱37.16万吨（环比-1.32万吨），轻碱29.3万吨（环比-0.45万吨）；部分预期外装置恢复，日产缓慢提升至9.3-9.4万吨，下周产量预计环比回升，幅度待观察。重庆和友、桐柏海晶、杭州龙山等小产能仍有停车或检修计划。
库存：纯碱厂库145万吨（环比-10.25万吨，-6.58%），交割库库存41.14万吨（环比-1.8）。去库幅度略超预期，企业订单逐步兑现，发货提升。预计月底或下月初期下游仍有补库动作，但幅度或逐步放缓。
利润：联碱法纯碱理论利润（双吨）+15元，氨碱法纯碱理论利润-52元/吨。
需求：浮法玻璃和光伏仍有进一步冷修预期，预计纯碱需求仍将承压。
新产能：保持推迟态势。
策略观点：供应端预期外扰动不断，造成产量波动，年底部分小产能提前检修且延后开工。目前尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期中，盘面价格上面压制明显。现货端年底补库阶段表现出一定抗跌性，下游原料库存提升至25-30天水平。整体供需过剩局面难解，短期虽有供应波动，但下游补库幅度或开始放缓。