南华甲醇产业链数据周报20241229：MTO矛盾激化

戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 周度产业链价格总览： 甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：本周市场煤需求有限，叠加外购价下行，市场基本持观望态度，采购积极性一般。在寒潮的推动下，沿海八省电厂日耗继续保持季节性上升，但整体幅度不大，库存尚未有效去化，高库存和高进口煤难破解，市场供大于求压力仍在。 天然气：海外天然气价震荡。 下游化工品：下游单体丙烯上涨5美金。 本周总结 供应：本周内地开工维持高位，煤制利润较好。本周国际甲醇装置开工继续延续下滑态势，其中伊朗地区开工继续下降，busher停车，目前开工仅有三套装置。沙特、阿曼装置维持前期，文莱、埃及装置正常；美国装置开工暂时维持前期，Nat装置或中旬附近恢复；委内装置开工一般。库存：本周港口库存去库；内地去库。需求： 兴兴停车本周末落地，富德、盛虹、渤化全部降负运行，富德修改检修计划，1月不检修，2月检修时间及时长未定，诚志本周有出货行为，市场传闻一期有停车计划。 现货：本周港口基差走强，基差05+65，12月伊朗发55w。进出口： 窗口对纸货继续倒挂。 策略观点 观点：甲醇近期受海外影响强势上行。周一纽约时报的伊朗能源危机文章直接引爆国内情绪，主流预期提升至伊朗可能3月都无法回归，盘面月间包括港口纸货基差大幅走强。外盘供应跌至低位，北美、委内重启缓慢、马油老装置意外停车，印尼检修提前。伊朗季节性停车早于往年，busher停车，开工仅剩3套，伊朗已发55.2万吨，全月预计55-60。此外本周天然气制甲醇停车基本落地，联醇装置转产甲醇但数量有限。目前整体最核心的问题在于判断伊朗装置的回归时间节点以及MTO的反抗情况，根据我们的推测，今年伊朗大概率无法如期回归，时间可能要延缓到3月甚至更后期，因此目前主流预期的港口春节后平衡表去库斜率会非常夸张。近期来看，伊朗矛盾将继续，mto或被打停1-2套，兴兴周五已确定停车，在mto停车落地之前甲醇驱动仍偏强，甲醇近期仍处于去库通道。另外由于近端矛盾主要集中在伊朗缩量，我们认为即使MTO出现较大面积的抵抗，也只是减小缺口，无法扭转港口流动性的空缺和逻辑的主驱动，因此在确认伊朗装置可以回归前，强烈不建议介入MTO做阔头寸。综上后市来看，甲醇交易难度加大，暂时保持观望。 市场心态指标 来源:南华研究 港口库存 持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 仓单情况 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 基差与月差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 成本综述 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 利润情况 来源:wind,南华研究 来源:南华研究 来源:wind,南华研究 分地区产量 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:南华研究 分工艺产量 来源:南华研究 开工率 来源:SCI,南华研究 外盘价格 境外周产 来源:南华研究 到港量 来源:南华研究 传统下游开工率 传统下游开工率 下游采购 来源:南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:彭博,南华研究 运费 来源:南华研究 来源:南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究