核心观点与关键数据
价格
- 国际热轧板卷：欧盟钢厂、中东进口、南美出口价格小幅上涨，其他地区价格震荡下跌。
- 基差：12月螺纹和热卷基差均扩大。
- 螺纹现货：华北、西南上涨，华东震荡上涨，其他区域窄幅波动。
- 热卷现货：各地价格全面下跌，跌幅30-110元不等。
- 期货卷螺差：收窄。
- 现货卷螺差：扩大。
- 螺纹与钢坯价差：收窄。
- 华东一、三线资源价差：收窄。
- 冷卷与热卷价差：扩大。
- 热卷与带钢价差：扩大。
- 螺纹1-5价差：扩大。
- 螺纹5-10价差：扩大。
- 热卷1-5价差：扩大。
- 热卷5-10价差：扩大。
- 螺矿比：回落。
- 螺焦比：扩大。
供应
- 1-11月产量：粗钢下降2.7%，生铁下降3.5%。
- 11月日均产量：粗钢环比回落1.06%，生铁环比回落0.74%。
- 12月中旬重点钢企：生铁和粗钢日均产量环比分别回落1.6%和2.34%。
- 12月螺纹周产量：明显回落。
- 12月热卷周产量：小幅回升。
- 五大品种钢材产量：回落。
- 12月螺纹周产量区域分布：华东、北方、南方均回落。
- 12月螺纹产量：短流程和长流程均回落。
- 12月高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量：明显回落。
- 12月电炉开工率、产能利用率：回落，钢厂废钢库存回升。
需求
- 11月商品房销售：同比转正，但投资、新开工、施工、竣工同比大幅下降。
- 11月基建投资（不含电力）：增速回落，水利、电力投资增速回升，交通运输增速回落。
- 11月汽车：产量、销量增速回升，挖掘机销量增速回升，重卡销量同比持平。
- 11月家电：空调、彩电产量增速回升，冰箱、洗衣机产量增速回落，出口增速除洗衣机外均回升。
- 12月建材成交量：回落，杭州螺纹出库量回落。
- 12月区域需求：南方、华东、北方成交回落，水泥磨机开工率回落。
- 12月表需：螺纹、热卷、五大品种均回落。
- 12月土地与商品房成交：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回落。
库存
- 12月五大品种库存：下降64.1万吨，同比减少228.83万吨。
- 12月螺纹总库存：减少47.9万吨，同比减少191.42万吨。
- 12月螺纹主要城市库存：杭州、北京、上海、广州均回落。
- 12月热卷总库存：增加1.37万吨，同比增加2.11万吨。
- 12月热卷主要城市库存：成都、上海、乐从下降，天津小幅上升。
利润
- 12月螺纹盘面利润：回落。
- 12月热卷盘面利润：回落。
- 12月江苏高炉钢厂：吨钢盈利收窄。
- 12月电炉钢厂：亏损扩大。
进出口
- 11月钢材出口：928万吨，同比增长15.84%。
- 1-11月钢材出口：10115万吨，同比增长22.6%。
流动性
- 11月社融：存量增速持平，M1降幅收窄，M2增速回落。
- 11月社融环比同比：环比回升，同比回落。
- 11月人民币新增贷款：环比回升，同比回落。
- 11月企业中长期贷款：环比回升，同比回落。
- 11月住户中长期贷款：环比同比均回升。
研究结论
- 供应：12月铁水产量明显回落，但高于去年同期，螺纹产量继续下降，热卷产量相对平稳，1月铁水产量预计继续下降，但整体仍高于去年同期。
- 库存：12月五大品种库存明显下降，螺纹库存处于低位，对钢价支撑明显，1月需求下降预计库存将明显累积。
- 成本：12月煤焦和铁矿石价格下跌，钢厂仍有一定利润，成本对钢价支撑减弱，1月原料价格承压，成本对钢价难以形成有效支撑。
- 整体判断：1月份钢材市场供需双弱，库存累积，市场更多博弈宏观政策预期，预计钢价表现窄幅整理为主。
