钢材策略月报

钢 材 策 略 月 报 2 0 2 4年1 2月2 9日 钢材：消费淡季供需博弈，钢价窄幅整理运行为主 目录 1.2价格：12月国际热轧板卷价格除欧盟钢厂、中东进口、南美出口小幅上涨外，其他多数地区价格均震荡下跌 1.3价格：12月螺纹基差扩大，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：12月螺纹现货价格华北、西南有所上涨，华东震荡上涨，其他区域窄幅波动 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：12月各地热卷现货价格全面下跌，跌幅在30-110元不等 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：12月期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：12月螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：12月冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：12月螺纹1-5价差扩大，5-10价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：12月热卷1-5价差扩大，5-10价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：12月螺矿比回落，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-11月粗钢及生铁产量同比分别下降2.7%和下降3.5%，11月日均产量环比分别回落1.06%和回落0.74% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：12月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落1.6%和回落2.34% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：12月螺纹周产量明显回落、热卷周产量小幅回升、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：12月螺纹周产量华东大区、北方大区、南方大区全面回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.6供应：12月螺纹短流程产量、长流程产量均有所回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.7供应：12月高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量明显回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.8供应：12月电炉开工率、产能利用率回落，钢厂废钢库存回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：11月商品房销售同比增速转正，房地产投资、新开工、施工、竣工同比仍大幅下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：11月基建投资（不含电力）增速回落，水利、电力投资增速回升，交通运输增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：11月汽车产量、销量增速回升，挖掘机销量增速回升，重卡销量同比基本持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：11月空调、彩电产量增速回升，冰箱、洗衣机产量增速回落，出口增速除洗衣机外均有回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.5需求：12月全国建材成交量回落、杭州螺纹出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.6需求：12月南方大区、华东大区、北方大区成交回落，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.7需求：12月螺纹表需回落，热卷表需回落，五大品种表需回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.8需求：12月100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：12月五大品种库存下降64.1万吨，同比减少228.83万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：12月螺纹总库存减少47.9万吨，同比减少191.42万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：12月杭州、北京、上海、广州螺纹库存均出现回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：12月热卷总库存增加1.37万吨，同比增加2.11万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：12月成都、上海、乐从热卷库存全面下降，天津热卷库存小幅上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：12月螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：12月江苏高炉钢厂吨钢盈利收窄、电炉钢厂亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1进出口：11月钢材出口928万吨，同比增长15.84%; 1-11月钢材出口10115万吨，同比增长22.6% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.1流动性：11月社融存量增速持平，M1降幅收窄，M2增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.2流动性：11月社融环比回升同比回落、人民币新增贷款环比回升同比回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3流动性：11月企业中长期贷款环比回升同比回落，住户中长期贷款环比同比均回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 供应：12月铁水产量明显回落，但整体高于去年同期水平，最新一周铁水产量为227.87万吨，较11月末回落6万吨，同比增加6.59万吨。12月螺纹周产量明显回落，月末螺纹周度产量为216.3万吨，较11月末减少11.58万吨。热卷产量小幅增加，月末热卷周产量307.14万吨，较11月末增加1.05万吨。12月末247家钢厂盈利率为49.78%，1月铁水产量预计将继续下降，不过整体仍将明显高于去年同期水平，螺纹产量将继续下降，热卷产量表现相对平稳。 库存：12月份五大品种库存明显下降64.1万吨，其中螺纹库存下降47.9万吨，热卷库存增加1.37万吨，目前五大品种总库存同比减少228.83万吨，其中螺纹库存同比下降191.42万吨，热卷库存同比增加2.11万吨。目前螺纹库存处于历年同期低位，低库存对钢价支撑仍较为明显。1月份随着需求大幅下降，预计整体库存将明显累积。 成本：12月份煤焦价格持续下跌，铁矿石价格也逐步回落，使得钢价尽管也出现一定幅度回落，但钢厂在消费淡季仍一直持有利润，成本对钢价支撑减弱。1月份钢厂对原料补库将逐步结束，原料价格仍将承压运行，原料成本对钢价依然难以形成有效支撑。 总结：从需求看，1月份随着春节临近，终端需求将逐步降至冰点；从供应看，1月份铁水及螺纹产量将继续下降，但钢厂仍有一定盈利，预计产量下降幅度不会很大；从库存看，目前库存整体处于低位水平，对钢价走势仍有一定支撑。整体看1月份钢材市场将处于供需双弱，库存累积局面，市场更多博弈宏观政策预期，预计钢价表现窄幅整理为主。 研究团队简介 ➢邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届至第十七届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ➢张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ➢柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ➢张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。