原油
- 行情回顾：海外市场假期交易，油价震荡整理。供应端，德鲁日巴管道下线影响有限，OPEC+减产，美国供应增长缓慢。需求端，EIA数据推迟发布，API数据显示库存超预期回落，汽油库存承压。整体供需无驱动，短期震荡运行，关注伊朗天然气紧缺情况。
- 基本面变化：德鲁日巴管道下线影响有限，OPEC-9减产，美国供应增长缓慢。俄罗斯出口下降。EIA数据推迟发布，API数据显示库存超预期回落，汽油库存承压。IEA和OPEC下调2024年全球原油需求增速预期。
沥青
- 行情回顾：成本端油价震荡，对沥青指引有限。供应端，炼厂开工率下降，预计供应量偏少。需求端，新一轮寒潮来临，华南地区沥青刚性需求有望延续平稳，北方地区刚需基本停滞。总体供需两弱，价格震荡运行，短期观望为主。
- 基本面变化：炼厂开工率下降，供应量偏少。需求端，华南地区沥青刚性需求有望延续平稳，北方地区刚需基本停滞。库存方面，社会库存下降，炼厂库存增加。价格下跌带动基差收敛。
聚烯烃
- 行情回顾：塑料主力合约换月后高基差问题仍存，供应传导较慢，短期标品市场供应仍然偏紧。下游农膜开工呈稳中下滑状态，其他产品新增订单跟进有限，囤货意愿低迷。成本支撑走强但需求不足预期压制油价上涨空间，聚烯烃呈偏弱震荡态势。
- 基本面变化：聚丙烯供应压力凸显，聚乙烯供应压力逐步显现。下游开工率下降，囤货意愿低迷。煤价弱势运行削弱尿素成本支撑力度。多晶硅库存保持高位，高库存制约价格反弹空间。终端需求边际改善，国内新增光伏装机有望实现较高增长。
尿素
- 行情回顾：尿素期货价格反弹受阻，基本面无改善，政策面情绪降温，主力合约价格重心快速回落，基差明显收窄。现货价格方面，氮协统计小颗粒尿素出厂价格环比下降。尿素（小颗粒）出厂价格以稳为主。
- 基本面概览：出口量保持低位，内外价格联动继续实效。煤炭价格弱势运行削弱尿素成本支撑力度。尿素装置减产力度有限，周度产量继续保持高位运行。需求端无法消化供应增量，库存继续明显增长。现货价格集体下跌抑制投机需求，关注春季需求复苏。
晶硅光伏商品
- 工业硅-多晶硅行情回顾及展望：工业硅期货主力合约价格跌破前期万二附近震荡平台，加速下行，现货价格同步弱势运行。工业硅后市展望：基本面利好指引有限，期现库存仍在攀升，预计保持弱势运行为主。多晶硅后市展望：上市首日策略中提到“近期供应减产力度增加，下游电池片厂去库顺利，现价近期有探涨动作，若价格反弹至4.2万以上或逐渐有产业套保资金入市，同时高库存也会制约价格上行空间，单边强势较为困难，此外PS2506合约处于丰水季，西南产区供应压力料将恢复，整体贴水运行概率更高，逢高沽空操作性更强”。
- 基本面概览：库存端：工业硅期货库存流向行业库存，累库压力逐渐增加。多晶硅库存保持高位，高库存制约价格反弹空间。工业硅产量基本到达季节性底部，期现累库证伪减产利好。出口稳定，全年出口料将达到73万吨。有机硅开工率变化有限。多晶硅期货上市运行，光伏产业供需再平衡仍待时间。终端需求边际改善：11月新增光伏装机25.00GW，同比增加17%，环比增加22%。展望2024全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，国内新增光伏装机有望实现较高增长。
纸浆
- 纸浆行情回顾及展望：截至周四纸浆主力合约SP2503收于5922元/吨，较上周上涨142元/吨，周环比涨幅2.48%。宏观方面，美联储11月通胀数据低于预期，降息预期回温，美元指数高位运行。国内住建部明确2025年重点任务，持续用力推动房地产市场止跌回稳，推动构建房地产发展新模式，大力实施城市更新。本周木浆现货市场多数上涨。
- 基本面变化：Suzano宣布2025年1月阔叶浆金鱼亚洲报价上涨20美元/吨，欧美报价上涨100美元/吨。供应端，2024年11月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比-3.6%。11月我国进口纸浆280.1万吨，环比上升4.9%，同比下降13.3%。截止2024年12月26日,主要地区及港口周度纸浆库存量181.0万吨，较上周下降3.27%。本周下游行业利润改善有限，对高价原料签单意向明显下降，需求提振力度不强。文化用纸市场，基本维持相对稳定的排产，库存仍处于去化状态。生活用纸市场，部分纸企存短暂停机，产量有所下降，同时出货增加库存下降。包装用纸市场，多数企业维持正常生产，库存维持在正常偏低水平。短期基本面情况变化有限，下游原纸行业利润改善不足压价采购拖累浆价，外盘报价提涨强化成本支撑。短期暂无较强驱动，纸浆重返区间震荡运行。
