宏观周报：地方专项债管理优化，美国政府再次避免停摆

一周大事记

国内

深化交通运输领域改革，专项债开启“负面清单”管理

1. 加快建设统一开放的交通运输市场，通用航空与低空经济等有望加快发展

   • 中共中央办公厅和国务院办公厅发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，提出21条具体举措，涉及深化交通运输重点领域改革、完善市场制度、优化资源配置、完善市场监管机制等。
   • 重点改革包括深化低空空域管理改革，发展通用航空和低空经济；稳步推进交通运输领域自然垄断环节改革等。
   • 建设统一开放的交通运输市场是建设全国统一开放大市场的重要组成部分，对区域间协调发展有重要意义。

2. 全国财政工作会议明确六大任务，2025年财政政策加力可期

   • 全国财政工作会议布置2025年六大重点任务：扩大国内需求、建设现代化产业体系、保障改善民生、城乡区域融合发展、建设生态文明、高水平对外开放。
   • 2025年财政政策将更加积极，预计赤字率超过3%，专项债限额增至4万亿元，超长期特别国债发行规模达1.5-2万亿元。
   • 专项债管理机制优化，实行“负面清单”和“正面清单”管理，提升使用效率。

3. 央行缩量平价续作MLF，预计年末降准、新工具将继续释放流动性

   • 央行开展3000亿元MLF操作，净回笼11500亿元，中标利率2.00%，与11月持平。
   • 12月末或1月份降准仍有可能性，12月新工具总操作量或大于MLF到期量。

4. 供需两端政策持续发力，推动房地产市场止跌回稳

   • 全国住房城乡建设工作会议部署2025年五方面重点工作，包括推动房地产市场止跌回稳、构建房地产发展新模式、大力实施城市更新、打造“中国建造”升级版、建设安全舒适绿色智慧的好房子。
   • 近期房地产政策刺激下，商品房销售好转，价格端也有所改善，明年政策重心仍在供需两端。

海外

美国政府再次避免关门，工资发展是日央行关注重点

1. 美国：众参议院通过短期融资法案，美国政府惊险躲过停摆危机

   • 美国国会通过短期融资法案，避免联邦政府部分机构停摆。
   • 债务上限问题是两党拉扯焦点，2025年1月2日起暂缓债务上限生效的法案将到期，需重视。

2. 韩国：12月前20日出口保持正增长，但按开工日数算日均出口增速小幅下滑

   • 韩国12月前20天出口额同比增长6.8%，但按开工日数计算的日均出口增速边际走低，可能意味着全球需求边际下滑。

3. 美国：11月新屋销售增长不及预期，新屋售价继续走低

   • 11月新屋销售量环比增长5.9%，不及预期，中位价环比下降5.4%，同比下降6.3%。
   • 抵押贷款利率高位运行或压制未来成屋供应和销售，房价短期或继续维持高位。

4. 日本：央行行长暗示明年加息，重点关注特朗普政策及工资谈判前景

   • 植田和男表示，如果经济活动和价格继续改善，央行将提高政策利率。
   • 加息路径仍取决于明年春季工资谈判的势头，以及特朗普当选总统后可能出台的政策影响。

国内高频数据

• 上游：布伦特原油现货均价周环比下降2.10%，阴极铜价格周环比下降0.15%，铁矿石价格周环比下降2.33%。
• 中游：动力煤价格指数周环比下降2.36%，螺纹钢价格周环比下降1.23%，水泥价格周环比下降0.62%。
• 下游：房地产销售周环比上升27.26%，12月第三周乘用车市场日均零售比去年同期增长11%。
• 物价：蔬菜价格周环比上涨1.45%，猪肉价格周环比下降2.10%。

下周重点关注

• 周一（12.30）：中国12月官方制造业PMI
• 周二（12.31）：中国12月财新制造业PMI
• 周三（1.1）：韩国12月出口同比
• 周四（1.2）：中国12月财新制造业PMI、美国10月FHFA房价指数环比、当周初请失业金人数
• 周五（1.3）：德国12月失业率、美国12月ISM制造业指数

风险提示

• 政策落地节奏不及预期
• 海外经济超预期波动