煤焦日报：向上驱动不足，煤焦底部震荡

核心观点

焦炭：短期内受成本端拖累，期货偏弱震荡，一月份或迎来阶段性反弹，需关注后续需求和政策端情况。 焦煤：短期维持低位震荡，一月份或迎来阶段性反弹，长期重心下移，政策端支持力度影响反弹高度。

关键数据

焦炭：

• 主力合约：1817.5元/吨，涨幅0.41%
• 持仓量：24904手，仓差+2354手
• 成交量：17369手
• 港口准一级湿熄焦：平仓价1740元/吨，出库价1620元/吨
• 焦化厂吨焦盈利：21元/吨
• 钢厂盈利率：48.4%

焦煤：

• 主力合约：1153点，涨幅0.96%
• 持仓量：253390手，仓差+803手
• 成交量：151183手

研究结论

焦炭：

• 供需双降格局，基本面变化不大
• 下游钢厂盈利企稳，生产积极性尚可
• 环保限产压力下，产量预计继续走低
• 全国财政会议提出政策组合拳，明年基建和制造业需求有望改善

焦煤：

• 供应高位运行，产业链库存充足
• 下游焦企环保限产，基本面偏空
• 蒙煤长协成本附近有支撑，下调幅度有限
• 焦炭和铁水产量下行，短期或切换至阶段性复产逻辑

后市研判

焦炭：短期偏弱震荡，一月份或反弹，长期需关注需求和政策。 焦煤：短期低位震荡，一月份或反弹，长期重心下移，政策端影响反弹高度。