煤焦日报：利多驱动不足，煤焦低位震荡

煤焦日报 利多驱动不足，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭：2月28日，焦炭主力合约报收于1684元/吨，日内录得0.78%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为47979手，较前一交易日仓差为-726手，当日成交量17229手。基本面角度，本周焦炭供需格局无明显好转，维持供需两弱局面，基本面向上驱动不足，但全国两会即将召开，政策端仍有不确定性，市场多空博弈，焦炭主力合约维持低位震荡。另外，近日关于焦炭和粗钢减产的传闻扰动，不过目前暂无官方消息，后续可持续关注相关消息。具体从数据来看，根据钢联统计，截至2月28日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.97万吨，周环比减少0.42万吨，焦炭第十轮降价落地后，独立焦化厂吨焦亏损扩大至-71元/吨，主动减产意愿增强。需求端，本周全国247家铁水日均产量为227.94万吨，周环比增0.43万吨，铁水产量维持较低水平，焦炭现实需求利好有限。库存方面，截至2月28日当周，下游钢厂焦炭库存680.95万吨，周环比增1.52万吨，可用天数13.37天。整体来看，焦炭基本面变化不大，维持供需两弱局面，对期货价格形成压制，但随着焦企亏损扩大，供应减量带来的支撑或逐步显现，且三月全国两会临近，市场不确定性加强，建议暂时观望，关注政策端情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：3月3日，焦煤主力合约报收1104.0元/吨，日内上涨0.96%。截至收盘，主力合约持仓量为37.26万手，较前一交易日仓差为-16276手。本周，国内焦煤供应继续恢复，根据钢联统计，截至2月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.2万吨，周环比增0.8万吨，较去年同期小幅偏高0.4万吨；全国110家洗煤厂精煤日均产量53.0万吨，周环比增3.5万吨。进口方面，2月17日~23日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5705车，当前焦煤供应维持较高水平，给煤价带来压力。另外，近期蒙古国第一副总理表示，2025年若能顺利激活口岸并完成噶顺苏海图边境连接工作，蒙古国有望出口1亿吨煤炭，2024年蒙古国出口8400万吨煤炭，若今年蒙煤进口量再度提升，国内焦煤供应过剩格局或进一步加深。需求方面，根据钢联统计，截至2月28日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.97万吨，周环比减少0.42万吨。值得关注的是，随着国内煤炭价格持续下挫，关于调控煤炭产量和进口的呼声渐起，虽然目前对焦煤的影响有限，但若煤价进一步深跌，不排除供应端调节的可能性。整体来看，焦煤基本面压力仍存，但三月全国两会临近，市场不确定性加强，建议暂时观望，等待两会政策扰动落地。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）山西市场主流大矿炼焦煤季度长协价格下调 3月3日山西市场主流大矿炼焦煤季度长协价格下调，柳林低硫主焦煤执行1280元/吨降230元/吨，古交中硫肥煤执行1380元/吨降230元/吨，介休中硫主焦煤执行1235元/吨降200元/吨，霍州低硫1/3焦煤执行1285元/吨降230元/吨，古交低硫瘦煤执行1010元/吨降120元/吨，均为车板价现金含税，1日起执行。 （2）加快煤炭产能储备制度落地实施 国家能源局煤炭司司长刘涛表示，2025年和“十五五”时期是加速构建新型能源体系，推动煤炭转型发展的关键时期。煤炭司将持续加强煤炭稳产稳供。推进“十四五”煤炭规划各项任务实施，督促主要产煤省区加快落实规划目标，确保“十四五”煤炭规划圆满收官。加快推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，保障煤炭产能稳定接续。加快推进煤炭产能储备制度落地实施，推动符合条件的煤矿“应储尽储”，并建立储备产能启用机制。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：截至3月3日收盘，J2505合约报收于1681.5元/吨，上涨0.24%，日内维持低位震荡运行，持仓量46314手，减仓1665手。现货市场方面，2月25日焦炭第十轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价降至1440元/吨，折合期货仓单成本约1587元/吨。基本面角度，本周焦炭供需格局无明显好转，维持供需两弱局面，基本面向上驱动不足，但全国两会即将召开，政策端仍有不确定性，市场多空博弈，焦炭主力合约维持低位震荡。另外，近日关于焦炭和粗钢减产的传闻扰动，不过目前暂无官方消息，后续可持续关注相关消息。具体从数据来看，根据钢联统计，截至2月28日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.97万吨，周环比减少0.42万吨，焦炭第十轮降价落地后，独立焦化厂吨焦亏损扩大至-71元/吨，主动减产意愿增强。需求端，本周全国247家铁水日均产量为227.94万吨，周环比增0.43万吨，铁水产量维持较低水平，焦炭现实需求利好有限。库存方面，截至2月28日当周，下游钢厂焦炭库存680.95万吨，周环比增1.52万吨，可用天数13.37天。整体来看，焦炭基本面变化不大，维持供需两弱局面，对期货价格形成压制，但随着焦企亏损扩大，供应减量带来的支撑或逐步显现，且三月全国两会临近，市场不确定性加强，建议暂时观望，关注政策端情况。 焦煤：3月3日，焦煤主力合约报收1104.0元/吨，日内上涨0.96%。截至收盘，主力合约持仓量为37.26万手，较前一交易日仓差为-16276手。现货市场方面，蒙5精煤报价维持弱稳运行，蒙古国证券交易所焦煤线上竞拍流拍率依然较高，市场氛围暂无明显好转。本周，国内焦煤供应继续恢复，根据钢联统计，截至2月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.2万吨，周环比增0.8万吨，较去年同期小幅偏高0.4万吨；全国110家洗煤厂精煤日均产量53.0万吨，周环比增3.5万吨。进口方面，2月17日~23日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5705车，当前焦煤供应维持较高水平，给煤价带来压力。另外，近期蒙古国第一副总理表示，2025年若能顺利激活口岸并完成噶顺苏海图边境连接工作，蒙古国有望出口1亿吨煤炭，2024年蒙古国出口8400万吨煤炭，若今年蒙煤进口量再度提升，国内焦煤供应过剩格局或进一步加深。需求方面，根据钢联统计，截 至2月28日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.97万吨，周环比减少0.42万吨，2月25日焦炭第十轮降价落地，独立焦化厂利润进一步受到压缩，减产意愿增强，焦煤需求端同样存有利空。库存方面，截至2月28日当周，产业链焦煤总库存2373.56万吨，周环比降7.6万吨，较去年同期偏高141.9万吨。值得关注的是，随着国内煤炭价格持续下挫，关于调控煤炭产量和进口的呼声渐起，虽然目前对焦煤的影响有限，但若煤价进一步深跌，不排除供应端调节的可能性。整体来看，焦煤基本面压力仍存，但三月全国两会临近，市场不确定性加强，建议暂时观望，等待两会政策扰动落地。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。