利多驱动不足，煤焦低位运行

焦煤焦炭周报 利多驱动不足，煤焦低位运行 核心观点 焦炭 截至8月23日，焦炭港口准一级湿熄焦出库价1720元/吨，折合仓单成本约1890元/吨。 供需方面，截至8月23日，全样本焦化厂焦炭日均产量113.08万吨，周环比下降0.82万吨；全国247家钢厂铁水日均产量224.46万吨，周环比大幅下降4.31万吨。 宝城期货研究所 整体来看，随着负反馈预期不断兑现，铁水日产量已快速降至225万吨下方，未来进一步减产的速度和幅度或逐渐放缓，市场开始关注铁水见底的时间节点，考虑到焦炭短期向上驱动依然不足，预计近期焦炭期货将宽幅震荡运行，警惕市场逻辑切换。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤 截至8月23日，甘其毛都口岸蒙5原煤报价1180元/吨，环比下跌20元/吨；迁安沙河驿蒙5精煤报价1720元/吨，环比持平，折合期货仓单成本约1437元/吨。 作者声明 供需方面，8月23日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产79.5万吨，周环比增加1.0万吨，处在年内高位；全样本焦化厂焦炭日均产量113.08万吨，周环比减少0.82万吨。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 整体来看，焦煤供应整体宽松的局面并未扭转，不过由于国内煤价走弱，蒙煤进口量或出现小幅下滑，叠加当前焦煤估值已相对偏低，预计后续焦煤期价下行阻力将有所加大，关注铁水见底的时间节点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾.......................................................................41.1现货市场.....................................................................41.2期货市场.....................................................................42基本面分析.....................................................................62.1供应端........................................................................62.2需求端.......................................................................72.3库存.........................................................................82.4焦化利润.....................................................................93结论..........................................................................10 图表目录 图1焦炭现货价格走势.............................................................4图2焦煤现货价格走势.............................................................4图3焦炭现货价格走势.............................................................4图4焦煤现货价格走势.............................................................4图5焦炭09合约期现价差..........................................................5图6焦炭01合约期现价差..........................................................5图7焦煤09合约期现价差..........................................................5图8焦煤01合约期现价差..........................................................5图9 230家独立焦化厂产能利用率...................................................6图10 247家钢厂焦化厂产能利用率..................................................6图11 230家独立焦化厂焦炭日产....................................................6图12 247家钢厂焦化厂焦炭日产....................................................6图13全国110家洗煤厂开工率.....................................................7图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量.........................................7图15 247家钢厂高炉产能利用率....................................................7图16 247家钢厂日均铁水产量......................................................7图17独立焦企和钢厂焦煤日耗......................................................8图18 230家独立焦化厂焦炭库存....................................................8图19港口焦炭总库存.............................................................8图20 247家钢厂焦化厂焦炭库存....................................................8图21焦炭总库存.................................................................8图22矿口焦煤库存...............................................................9图23全样本独立焦化厂焦煤库存...................................................9图24港口焦煤库存...............................................................9图25 247家样本钢厂焦煤库存......................................................9图26焦化厂利润变化............................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，本周焦炭第六轮降价，独立焦化厂亏损加重，生产积极性下滑。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月23日，230家独立焦化厂产能利用率71.82%，环比上周减0.62%，同比减5.08%，焦炭日均产量52.7万吨，环比减0.46万吨，同比减5.00万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.82%，环比减0.18%，同比增1.21%，日均产量47.02万吨，环比减0.19万吨，同比增0.81万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，主产区安检环保要求趋于常态化，煤矿生产基本平稳。具体数据来看，截至8月23日，110家洗煤厂开工率67.29%，环比增1.09%，同比去年减5.17%；洗煤厂日均产量56.71万吨，环比增1.47万吨，同比去年减4.48万吨；洗煤厂原煤库存286.43万吨，环比增11.93万吨；精煤库存193.28万吨，环比增3.89万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水日均产量进一步回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月23日，钢厂盈利率1.3%，环比减3.46%，同比去年减49.78%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.3%，环比上周减1.62%，同比去年减7.47%；高炉开工率77.47%，环比上周减1.37%，同比减5.89%；日均铁水产量224.46万吨，环比减4.31万吨，同比减21.11万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，具体数据来看，截至8月23日，全样本独立焦化厂库存总量为802.7万吨，可用天数为9.1天，对应焦煤日耗为88.21万吨，日耗环比增17.39万吨；247家钢厂库存为717.61万吨，可用天数为11.24天，折算日耗为63.84万吨，环比减25.29万吨；合计日耗为152.05万吨，环比增89.38万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至8月23日，230家独立焦化厂焦炭库存46.89万吨，环比上周增1.2万吨，同比去年减10.0万吨；全样本独立焦化厂库存75.44万吨，环比增4.5万吨，同比去年增0.7万吨；247家钢厂库存537.0万吨，环比增3.2万吨，同比去年减33.6万吨；四大港口焦炭总库存191.21万吨，环比增3.0万吨，同比去年减3.5万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至8月23日，523家炼焦煤矿精煤库存328.2万吨，环比减2.10万吨，同比去年增69.99万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存802.7万吨，环比减8.41万吨，同比减89.30万吨；港口库存合计193.28万吨，环比增3.89万吨，同比增74.35万吨；247家钢厂库存717.61万吨，环比增11.24万吨，同比减28.67万吨。 数