利多驱动不足，煤焦低位运行

核心观点

焦炭和焦煤市场均处于低位运行，利多驱动不足。

焦炭

• 现货价格：截至8月23日，港口准一级湿熄焦出库价1720元/吨，折合仓单成本约1890元/吨。
• 供需：焦化厂焦炭日均产量113.08万吨，周环比下降0.82万吨；钢厂铁水日均产量224.46万吨，周环比大幅下降4.31万吨。
• 库存：焦炭库存总体上升，独立焦化厂库存46.89万吨，钢厂库存537.0万吨，港口总库存191.21万吨。
• 利润：焦化厂吨焦盈利-37元/吨，处于亏损状态。
• 结论：钢厂持续亏损，减产态势明显，焦炭基本面疲弱。预计近期焦炭期货将宽幅震荡，警惕市场逻辑切换。

焦煤

• 现货价格：甘其毛都口岸蒙5原煤报价1180元/吨，环比下跌20元/吨；迁安沙河驿蒙5精煤报价1720元/吨，环比持平。
• 供需：炼焦煤矿精煤日产79.5万吨，周环比增加1.0万吨；焦化厂焦煤库存802.7万吨，日耗152.05万吨。
• 库存：炼焦煤矿精煤库存328.2万吨，焦化厂焦煤库存802.7万吨，港口库存193.28万吨。
• 结论：焦煤供应宽松，蒙煤进口量或下滑，焦煤估值偏低，预计期价下行阻力加大，关注铁水见底时间节点。