油脂油料期货周报：利多驱动不足，油粕偏弱运行

国元期货研究咨询部 2023年10月22日 利多驱动不足，油粕偏弱运行 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 两粕：美农利多报告发布后CBOT大豆持续反弹至1320附近，同时近期巴西干旱问题影响运输以及新作种植，美豆盘面上注入部分天气升水，为节后表现低迷的油粕板块提供阶段性反弹动能，不过受制于美豆出口销售不佳、南美种植进度良好及丰产预期，美豆反弹动能有限，CBOT大豆1300关口压力较强。国内基本面来看，市场预计11-12月国内进口大豆到港量维持在月均900万吨以上，节后大豆库存止降回升，双节后国内压榨陆续回升，周度压榨150万吨左右，国内豆粕库存节后较节前小幅下降，节后饲料企业库存有所消耗，现货反弹下游企业逢低补库，表观消费也有所增加。重点关注国内到港节奏以及南美大豆种植情况。操作上，豆粕2401合约参考区间3800-4000，菜粕2401合约参考区间2850-3200。 刘金鹭电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号F03086822 投资咨询资格号Z0019372 油脂：MPOB报告利多出尽，内盘油脂承压回落。马棕增产减出口、印度采购积极性回落等现实下，预计马棕后市仍维持累库预期。另加籽进入集中销售期，国内菜籽进口预期增加，据中国粮油商务网数据显示，11-12月国内菜籽月均进口在50万吨以上。国内来看，10月棕榈油买船预期增加，商业库存仍维持在近8年历史高位，同时豆油、菜油库存均处于偏高水平。短期油脂板块供需矛盾相对平淡，缺乏利多驱动。 操作上，豆油2401合约参考区间7700-8200，棕榈油2401合约参考区间6900-7400，菜籽油2401合约参考区间8300-9000。 【目录】 一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................64.1全球大豆供需热点............................................................64.2国外油脂供需热点............................................................8五、国内油脂油料供需面..............................................................95.1大豆&植物油进口情况..........................................................95.2油厂压榨及库存情况..........................................................95.3国内油脂油料成交情况.......................................................125.4豆粕终端供需情况...........................................................13六、油脂油料套利分析...............................................................15七、豆粕及棕榈油期权统计...........................................................16 一、期货行情 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回升，截止到10月19日马来西亚棕榈油离岸价为827美元/吨，较上周涨22美元/吨；进口到岸价为847美元/吨，较上周涨22美元/吨；进口成本价为7478元/吨，较上周涨204元/吨。 【大豆】 油脂油料期货周报 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【国际谷物理事会预计2023/24年度全球大豆产量为3.93亿吨】国际谷物理事会(IGC)周四发布月报，预计2023/24年度全球大豆产量3.93亿吨，比上年的3.67亿吨提高7.1%。大豆产量提高主要和南美产量预期大幅提高有关，阿根廷大豆产量有望从上年干旱导致的减产中显著恢复性增长。预计全球大豆用量3.86亿吨，比上年的3.59亿吨提高7.7%，其中压榨量3.43亿吨，比上年的3.21亿吨提高7.1%。 【截至10月12日当周美国大豆净出口销售137万吨】美国农业部发布周度出口销售报告，截至10月12日当周,2023/24年度美国大豆净出口销售137.2万吨，前一周为105.7万吨。当周大豆出口装船199万吨，前一周143.6万吨。截至10月12日，2023/24年度（始于9月1日）美国大豆累计出口销售2088万吨，比上年同期减少31.4%，完成美国农业部年度出口目标（4776万吨）的43.7%。 【2023/24年度中国累计采购美国大豆988万吨】截至10月12日当周，中国（大陆）净新增采购2023/24年度美国大豆94.7万吨，上周为88.4万吨。2023/24年度美国对中国（大陆）大豆销售总量988万吨，同比减少40.6%，较上周的同比降低39%有所扩大。当周对中国装运大豆135万吨，前一周为101万吨。截至10月12日，2023/24年度累计对中国装运大豆336万吨，上年同期247万吨；未装船数量652万吨，上年同期1416万吨。 【斯通艾克斯：若巴西实施B15每年将需要800万吨豆油】咨询机构斯通艾克斯公司表示，如果巴西将生物柴油强制掺混比例提高到15%（即B15），将每年需要约800万吨豆油。按照15%的掺混比例，巴西生物柴油产量将达到95亿升，这可能导致国内豆油供需明显趋紧，豆油占到巴西生物柴油原料的82%。若2024年3月份实施B13政策，生物柴油产量将达85亿升，豆油需求量将达700万吨。 【联合国预计厄尔尼诺将持续至2024年中期威胁农作物生产】根据联合国最新预测，厄尔尼诺天气现象至少持续到2024年上半年，导致南美各地降雨异常，引发人们对农作物的担忧。联合国粮农组织（FAO）周四发布报告称，近几个月，太平洋海面温度飙升，南美海岸变暖加剧。2024年第一季度，秘鲁、厄瓜多尔以及墨西哥的降雨量将高于正常，而巴西、圭亚那和苏里南的干旱天气持续。 【Safras：截至上周五巴西大豆播种进度为15.8%】咨询机构Safras&Mercado数据显示，截至10月13日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期种植总面积的15.8%，高于一周前的7.8%，去年同期为19.1%，五年平均进度为16.7%。各州的播种进度为：马托格罗索州播种完成35%，帕拉纳34%，南马托格罗索州9%，戈亚斯州7%，圣保罗州7%，巴伊亚州3%，米纳斯吉拉斯州2%。 【SECEX：10月第二周巴西大豆出口有所加快】巴西外贸秘书处（SECEX）数据显示，10月1-13日，巴西大豆出口量235.3万吨，去年10月份全月出口量380万吨。本月迄今出口均价为523.9美元/吨，去年同期为614.5美元/吨。 【罗萨里奥谷物交易所：10月份阿根廷大豆销售量大幅减少】罗萨里奥谷物交易所(BCR)表示，在9月5-30日期间，阿根廷大豆日均销量为20.2万吨；10月1-12日期间的日均大豆销量降至3.1万吨，减少85%。截至12日，第四轮大豆优惠汇率项目下的国内大豆销量为490万吨。由于大豆供应下降，导致10月份销量放慢，目前仅仅剩下340万吨大豆可供交易。2022/23年度阿根廷大豆销售进度为77%。去年同期为73%，过去五年同期平均销售率为69%。 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【船运调查机构Societe Generalede Surveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为665876吨，较上月同期出口的601196吨增加10.8%。】船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为665876吨，较上月同期出口的601196吨增加10.8%。 【ITS：马来西亚10月1-15日棕榈油出口环比增加7%】据船运调查机构Intertek TestingServices（简称ITS）数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为623245吨，较上月同期出口的580893吨增加7%。 【AmSpec Agri：马来西亚10月1-15日棕榈油出口量环比增加5.57%】独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为606980吨，较上月同期出口的574936吨增加5.57%。 【SPPOMA：2023年10月1-15日马来西亚棕榈油产量减少0.73%】据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年10月1-15日马来西亚棕榈油单产减少2.26%，出油率增加0.29%，产量减少0.73%。 【马来西亚11月份毛棕榈油出口关税降至约60美元/吨】马来西亚棕榈油局（MPOB）周二表示11月份马来西亚毛棕榈油出口税率维持8%不变，同时调低用来计算关税的棕榈油参考价格。11月份棕榈油参考价格定为3556.08令吉/吨（751.81美元/吨），低于10月份的参考价3710.50令吉/吨（790.14美元/吨）。11月份对应的棕榈油出口税为284.49令吉/吨（60.14美元/吨），低于10月份的出口税296.84令吉/吨（63.21美元/吨）。 【印度尼西亚预计2023年生物柴油消费量为1150万千升】印尼能源和矿产资源部生物能源主任埃迪·维博沃表示，由于印尼从2月份才开始实施B35生物柴油掺混要求，今年生物柴油消费量可能为1150万千升，达不到最初设定的1315万千升的目标。今年1-9月印尼生物柴油消费量估计为850～860万千升。政府将在2024年继续维持35%的棕榈油生物柴油混合比例。印尼政府仍在为实施B40进行测试和准备，在决定实施B40之前要考虑原材料、产量和激励措施等因素。 【9月份印度食用油进口量同比降低逾6%10月份进口可能进一步降低】印度炼油协会发布数据显示，2023年9月份印度食用油进口149万吨，远低于8月份的185万吨，同比减少6.24%，因为之前几个月进口庞大导致国内库存高企，促使进口商放慢采购步伐。其中，9月份棕榈油进口83.5万吨，8月份为112.8万吨，为三个月来最低水平；豆油进口35.9万吨，8月为35.8万吨；葵花籽油进口30.1万吨，环比下滑17.8%。10月1日印度国内食用油库存总量（包括流通渠道的库存）350万吨，低于一个月前的创纪录库存373.5万吨，但仍是一年来次高水平，同比提高36%。由于零售需求疲软，而国内开始加工新季大豆，印度10月份植物油进口可能进一步减少。 2022/23年度前11个月印度食用油进口量为1547万吨，同比提高22.1%，全年食用油进口很可能达到1650～1700万吨。 五、国内油脂油料供需面 5.1大豆&植物油进口情况 海关数据显示，我国9月进口大豆715.4万吨，低于8月份的936