互认基金规定修订，融券“T+0”交易受限

行业周报（20241216-20241222）领先大市-A(维持)互认基金规定修订，融券“T+0”交易受限 2024年12月24日 行业研究/行业周报 投资要点 香港互认基金销售比例放宽。上周，证监会发布《香港互认基金管理规定》，提高香港互认基金客地销售比例限制，由50%放宽至80%，允许香港互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。国内低息环境下，全球化资产配置成为财富管理满足居民资产保值增值的重要渠道，互认基金不受QDII额度限制，仅受销售比例影响，是我国居民配置海外资产的重要渠道，比例的提高是进一步深化资本市场对外开放，落实国九条中拓展优化资本市场跨境互联互通机制的重要举措。 资料来源：最闻 多家券商优化融券业务。多家券商发布公告落实证监会关于严禁利用融券实施变相T+0交易的相关要求，截至2024年12月20日，融券余额为104.15亿元，较年初下降85.45%，占两融余额比例为0.6%，远低于年初时4.5%，对市场的影响较小。11月中证协起草《证券业务示范实践第X号-融资融券客户交易行为管理》，要求券商开展融资融券业务时，应当切实加强投资者行为监测和管理，防范异常交易、利益输送、不当套利等行为，并明确要求“投资者不得利用融券实施日内回转交易”。本年内对高频量化严监管、对交易所返还模式及融券变相“T+0”交易的限制等举措均是监管为了稳定市场，提升市场公平性的重要手段，中央经济工作会议将“稳住楼市股市”置于重要位置，市场有望进一步持续复苏行情，券商各项业务将充分受益。 相关报告： 【山证非银行金融】中央经济工作会议首提股市，个人养老金产品扩容-行业周报（20241209-20241215）：2024.12.17【山证非银行金融】并购重组进展快速，跨 境 理 财 通 正 式 落 地-行 业 周 报（20241202-20241208）：2024.12.10 分析师： 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌0.70%，沪深300下跌0.14%，创业板指数下跌1.15%。上周A股成交金额7.61万亿元，日均成交额1.52万亿元，环比减少21.21%。两融余额1.89万亿元，环比提升0.04%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨5.29%;中债国债10年期到期收益率为1.70%,较年初下行85.83bp。 研究助理： 李明阳邮箱：limingyang@sxzq.com 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................75.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................4图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................5图3：上周日均成交1.93万亿元，环比增长12.08%....................................................................................................5图4：截至12月20日，质押股数占比4.04%...............................................................................................................6图5：截至12月20日，两融余额1.89万亿元..............................................................................................................6图6：11月基金发行份额1474.16亿份...........................................................................................................................6图7：11月股权融资规模290.99亿元.............................................................................................................................6图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................7 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................5 1.投资建议 香港互认基金销售比例放宽。上周，证监会发布《香港互认基金管理规定》，提高香港互认基金客地销售比例限制，由50%放宽至80%，允许香港互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。国内低息环境下，全球化资产配置成为财富管理满足居民资产保值增值的重要渠道，互认基金不受QDII额度限制，仅受销售比例影响，是我国居民配置海外资产的重要渠道，比例的提高是进一步深化资本市场对外开放，落实国九条中拓展优化资本市场跨境互联互通机制的重要举措。 多家券商优化融券业务。多家券商发布公告落实证监会关于严禁利用融券实施变相T+0交易的相关要求，截至2024年12月20日，融券余额为104.15亿元，较年初下降85.45%，占两融余额比例为0.6%，远低于年初时4.5%，对市场的影响较小。11月中证协起草《证券业务示范实践第X号-融资融券客户交易行为管理》，要求券商开展融资融券业务时，应当切实加强投资者行为监测和管理，防范异常交易、利益输送、不当套利等行为，并明确要求“投资者不得利用融券实施日内回转交易”。本年内对高频量化严监管、对交易所返还模式及融券变相“T+0”交易的限制等举措均是监管为了稳定市场，提升市场公平性的重要手段，中央经济工作会议将“稳住楼市股市”置于重要位置，市场有望进一步持续复苏行情，券商各项业务将充分受益。 2.行情回顾 上 周（20241216-20241222） 沪深300指 数、 创 业板 指 数分 别 收于3927.74(-0.14%)、2209.66(-1.15%),申万一级非银金融指数跌幅为1.74%,在31个申万一级行业中排名第10位；证券Ⅲ跌幅为1.46%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有华林证券（6.63%）、华鑫股份（1.42%）、中信证券（0.53%），跌幅居前的有国盛金控（-26.18%）、锦龙股份（-9.41%）、怡亚通（-5.51%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌0.70%，沪深300下跌0.14%，创业板指数下跌1.15%。上周A股成交金额7.61万亿元，日均成交额1.52万亿元，环比减少21.21%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至12月20日，市场质押股3255.40亿股，占总股本4.04%;两融余额1.89万亿元，环比提升0.04%。其中，融资规模1.88万亿元，融券余额104.15亿元。 3）基金发行：24年11月，新发行基金份额1474.16亿份，发行98只，环比上涨342.28%。其中，股票型基金发行1046.33亿份，环比上涨589.87%，发行份额占比70.98%。 4）投行业务：24年11月，股权承销规模290.99亿元，其中，IPO金额52.12亿元；再融资金额238.88亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨5.29%;中债国债10年期到期收益率为1.70%,较年初下行85.83bp。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会发布《香港互认基金管理规定》。《管理规定》主要修订内容包括：一是将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。二是适当放松香港互