政策与地缘研究12月第3期：中美续签科技合作协定，国内经济政策定调积极

策略研究/2024.12.16 中美续签科技合作协定，国内经济政策定调积极方奕(分析师) 021-38031658 本报告导读： ——政策与地缘研究12月第3期 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 策略研 究 A 股策略观 察 证券研究报 告 全球方面，中美续签两国政府科学技术合作协定。国内方面，政治局会议与经济工作会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，资本市场鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。 投资要点： 全球地缘与经济跟踪：1)全球地缘：12月9日，叙利亚总理称已同意将权力移交给叙反对派，其与家人抵达莫斯科。12月12日，加拿大考虑对铀、石油、钾肥征关税还击。12月14日，韩国国会通 过尹锡悦总统弹劾案。2）美国政治与经济：12月11日，美国11月 CPI同比增速加快至2.7%，环比增0.3%创七个月新高，符合预期。 12月12日，特朗普称股市就是一切，将对加密货币采取重大行动；美国11月PPI通胀意外加速，创�个月最高环比增速。3）全球产业：12月9日，OpenAI超级视频模型Sora面向大众上线。12月12日，OpenAI新�炸：ChatGPT语音助手可以“看”人说话、实时视频对话；马斯克官宣SpaceX总部正式迁至得州。4）中美关系：12 月12日，美国贸易代表办公室称将从2025年年初开始提高对自中 国进口的太阳能硅片、多晶硅和部分钨产品的进口关税。12月13 日，《中美科技合作协定》自8月27日起延期5年。 国内经济与产业政策：1）经济政策：12月9日，中共中央政治局召开会议，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；中国11月CPI同比上涨0.2%，环比有所下降，PPI同比降幅收窄至 2.5%。12月10日，中国11月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%。 12月12日，中央经济工作会议要求实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息；人社部等�部门印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，个人养老 金制度推开至全国，将国债、指数基金纳入产品范围。2）产业政策： 12月9日，英伟达涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案 调查；中国11月新能源汽车销量同比大增50%创新高，以旧换新势头强劲；多地密集发布促进机器人产业发展的相关政策。12月10日，习近平会见主要国际经济组织负责人，表示有充分信心实现2024年经济增长目标，强调创新驱动、合作建设开放型世界经济体系。12月11日，国家网信办称对网上金融信息乱象保持高压严打态势。12月13日，央行等九部门加大银发经济直接融资支持力度；工信部等四部门发布《中小企业数字化赋能专项行动方案》。 资本市场政策：1）12月9日，中证协就《网下专业机构投资者“白 名单”管理指引（试行）》征求意见。2）12月10日，上海市印发 并购支持方案，聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业、加快推进证券公司合并、用好跨境并购ODI备案机制。3）12月11日，监管出手干预理财子公司违规使用“自建估值模型”。4）12月13日，央行称2025年将深化汇率市场化改革，加强汇率预期管理。 5）12月14日，证监会鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。未来重要事件展望：1）12月16日，国新办就国民经济运行情况举 行新闻发布会。2）12月16日，中国11月社会消费品零售总额、 规模以上工业增加值。3）12月18日，美联储FOMC会议召开。 4）12月19日，美联储公布利率决议、季度经济预测。5）12月20 日，中国12月贷款市场报价利率(LPR)出炉。风险提示：政策理解偏差；历史经验失效。 黄维驰(分析师) 021-38032684 huangweichi@gtjas.com 登记编号S0880520110005 相关报告 被动成交热度回升，宽基ETF流入居前 2024.12.15 估值表现分化，消费风格领涨2024.12.14打造韧性城市2024.12.12 散户交易热度延续积极2024.12.12二手房销售大幅冲高，建筑施工边际走弱 2024.12.11 目录 1.全球地缘与经济跟踪3 2.国内经济与产业政策4 3.资本市场政策9 4.未来重要事件展望10 5.风险提示10 1.全球地缘与经济跟踪 12月9日，OpenAI宣布，速度明显更快的Sora模型版本SoraTurbo面向ChatGPTPlus和ChatGPTPro用户推出；Sora具有替换、删除或新增元素、重新剪辑、扩展及合并视频等功能。（华尔街见闻） 12月9日，美联储公布最新调查结果，美国11月受调查者的短期、中期和 长期通胀预期全线上升，各期限的通胀预期均增加了0.1个百分点。特朗普赢得美国总统大选，由于他将推行一系列减税和放松管制的措施，美国人对家庭财务的看法创下2020年初以来最乐观。（华尔街见闻） 12月9日，叙利亚总理称已同意将权力移交给叙反对派。巴沙尔·阿萨德和家人抵达莫斯科，俄方已向其提供庇护。（央视新闻） 12月10日，韩国首尔中央地方法院批准针对前国防部长官金龙显的逮捕令。（新华社） 12月10日，韩国国会通过要求迅速逮捕总统尹锡悦的决议案。尹锡悦等8 人被列入逮捕名单。（央视新闻） 12月10日，俄罗斯对外情报局局长纳雷什金表示，俄罗斯正接近实现对乌克兰特别军事行动目标，而乌军则濒临崩溃。（环球网） 12月11日，国家主席习近平向美中贸易全国委员会年度庆典晚宴致贺信，表示中方愿同美国政府保持对话、拓展合作、管控分歧，推动中美关系朝着稳定、健康、可持续的方向发展，希望美方同中方相向而行。关税战、贸易战、科技战违背历史潮流和经济规律，不会有赢家。（新华社） 12月11日，美国劳工统计局公布数据显示，美国11月CPI同比增长2.7%，符合预期，前值为2.6%；11月CPI环比增0.3%，较10月的0.2%有所上涨，为2024年4月以来最高水平，同样符合预期。（华尔街见闻） 图1：美国11月CPI同比增长2.7%图2：11月CPI环比增0.3%为2024年4月以来最高 4.0% 美国CPI当月同比 3.2%3.5%3.4%3.3% 0.5% 0.4%0.4% 美国CPI当月环比 3.0% 2.0% 1.0% 3.1% 3.0%2.9% 2.5%2.4% 2.6%2.7% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% 0.3% 0.3% 0.0% -0.1% 0.2%0.2%0.2%0.2% 0.3% 0.0% 2024/12024/32024/52024/72024/92024/11 -0.1%2024/12024/32024/52024/72024/92024/11 -0.2% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 12月12日，特朗普为纽交所敲开盘钟，称股市就是一切，将对加密货币采取重大行动。（华尔街见闻） 12月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，随着食品成本上涨，美国11月份通胀意外加速。PPI同比3%超预期，为2023年2月以来的最大涨幅，环比0.4%为6月以来的最大涨幅。（华尔街见闻） 图3：美国11月PPI同比增长3%超预期图4：美国11月PPI环比为6月以来的最大涨幅 美国PPI当月同比美国PPI当月环比 4.0% 3.0% 2.0% 0.8% 2.9% 3.0% 2.3%2.5% 2.4% 2.6% 2.0% 2.1%2.0% 1.6% 1.0% 0.6% 0.5% 0.4% 0.4% 0.3%0.3% 0.4% 0.2% 0.0% 0.0% 0.0% 0.6% 0.4% 1.0%0.2% 0.0% 2024/12024/32024/52024/72024/92024/11 0.0% 2024/12024/32024/52024/72024/92024/11 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 12月12日，加拿大政府正在研究，一旦特朗普任美国总统后将他之前要对加拿大征关税的威胁付诸行动，加拿大方面就对包括铀、石油和钾肥在内的出口到美国主要商品征收出口税。（彭博社） 12月12日，OpenAI为期12个工作日的发布活动出新�炸。在首次公开演示将近七个月后，OpenAI正式面向广大付费用户推出ChatGPT类人高级人工智能（AI）语音助手的新功能，实时视频对话。（华尔街见闻） 12月12日，USTR发布声明称将从2025年年初开始提高对自中国进口的太阳能硅片、多晶硅和部分钨产品的进口关税。硅片和多晶硅的关税税率将提高到50%，部分钨产品的关税税率将提高到25%。（美国贸易代表办公室） 12月12日，马斯克宣布SpaceX总部正式迁至得克萨斯州南部的“星际基地”（Starbase）发射场，并计划将该地区发展为一座全新的城市。（华尔街见闻） 12月13日，根据市场研究公司RhoMotion数据，11月全球纯电动和插电式混动车销量同比增长32.3%达183万辆，连续第三个月创下历史新高，这也是全球电动车销量连续第七个月实现增长。其中中国市场表现亮眼，销量同比增长50%，达到127万辆，约占全球总销量的70%。（华尔街见闻） 12月13日，中美两国政府代表于在北京换文签署《关于修订和延长两国政 府科学技术合作协定的议定书》，将《中美科技合作协定》自8月27日起 延期5年。（科技部） 12月14日，韩国国会举行全体会议，就在野党阵营第二次提出的尹锡悦总统弹劾案进行表决。根据投票结果，弹劾案最终获得通过，尹锡悦的总统职务立即停止。（央视新闻） 12月15日，特朗普宣布提名TruthSocial公司首席执行官、美国前众议员德文·努涅斯为下一任总统情报顾问委员会主席；提名ConstellationsGroup的首席执行官比尔·怀特为下一任美国驻比利时大使；提名IBM高管、前国土安全部首席财务官洛伊·埃德加为下一任美国国土安全部副部长；提名理查德·艾伦·格雷内尔为总统特别任务特使。（券商中国） 2.国内经济与产业政策 12月9日，中共中央政治局召开会议，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。回顾过去30年中国的货币政策实践，央行仅在2009-2010期间实施 过“适度宽松”的货币政策。（华尔街见闻、首席经济学家论坛） 表1：12月9日，中共中央政治局召开会议，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 围绕主题具体表述 经济运行总体平稳、稳中有进，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强。新质生产力稳步 经济形势 总体要求 发展，改革开放持续深化，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。 坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展；稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。 政策基调要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合。 实施更加积极有为的宏观政策；实施更加积极的财政政策；充实完善政策工具箱，加强超常规逆 财政政策 货币政策攻坚战/防风险 周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。 实施更加积极有为的宏观政策；实施适度宽松的货币政策；充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。 更好统筹发展和安全；防范化解重点领域风险和外部冲击；要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。 内需要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。 不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定；要加大区域战略实施力度，增强区域发展活力；要 民生 加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感