所长早读

所长早读 今日发现 国债期货长期重趋势，短期防波动 观点分享： 国债期货受央行加强债券市场交易监管消息影响，国债期货高开低走。当前10Y收益率与DR007水平相近，有进一步向7天逆回购靠拢的趋势，投资者对于后续空间不免谨慎。但基本面看，内部政策真空期下国债期货和商品墨菲定律延续。外部美元持续走强，风险资产压力较大，客观上将助力债券偏牛走势。关注央行突发性监管举措对债市造成的影响，同时维持我们今年以来长期重趋势、短期防波动的观点。 所长首推 甲醇：港口持续去库，进口供应偏紧。短期市场炒作伊朗能源危机，MA近月合约快速上涨。从目前伊朗发运来看，实际减量明显，对应中国2月甲醇进口减量。另外部分MTO工厂开始内地询价，进一步支撑内地市场情绪。当前盘面估值已经偏高，但是仍未有MTO工厂明确停车。市场在去库存、减供应的预期之下，持续扩张甲醇利润。短期甲醇维持偏强震荡格局。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：FOMC会议放鹰，快速回落6白银:快速下冲6铜：国内库存去化，限制价格回落8铝：小幅震荡10氧化铝：横盘震荡10锌：库存去化，支撑价格12铅：供应存扰动，支撑价格13镍：宏观情绪主导边际，低位多空博弈加剧14不锈钢：短期钢价低位磨底，修复仍需等待驱动14锡：重新转弱16工业硅：震荡格局18多晶硅：价格弱稳，关注期货上市18碳酸锂：月差持续走缩，单边偏弱震荡20铁矿石：弱势震荡22螺纹钢：下行空间有限23热轧卷板：下行空间有限23硅铁：下行空间有限，宽幅震荡25锰硅：钢招定价落地，偏弱震荡25焦炭：宽幅震荡27焦煤：宽幅震荡27动力煤：需求疲弱，跌势延续29玻璃：市场稳中偏弱整理30对二甲苯：5-9正套，短期震荡市31PTA：短期震荡市，多PX空PTA31MEG：伊朗能源危机扰动盘面，但实质影响有限31橡胶：震荡运行33合成橡胶：震荡下方有支撑35沥青：延续窄幅震荡37LLDPE：宽幅震荡39PP：现货维稳，成交一般41烧碱：05预期较好，但短期不宜追高42纸浆：震荡运行44原木：宽幅震荡46甲醇：偏强运行48尿素：政策敏感期，重回弱现实强预期博弈50苯乙烯：关注港口库存，震荡偏弱52纯碱：市场无明显波动53 LPG：延续窄幅震荡54PVC：低位震荡56燃料油：夜盘窄幅震荡，强势暂缓58低硫燃料油：偏弱震荡，外盘高低硫价差暂时企稳58集运指数（欧线）：02多单持有，远月暂时观望59短纤：短期震荡市62瓶片：短期震荡市62棕榈油：关注印度和中国的采购意愿63豆油：继续受大豆价格影响63豆粕：持仓下降，盘面震荡65豆一：20日均线压制，盘面回归震荡65玉米：关注售粮情况67白糖：区间整理68棉花：关注8月份的低点的支撑69鸡蛋：基差交易阶段71生猪：冬至后需求回落，现货反弹72花生：关注基层上货73 2024年12月24日 黄金：FOMC会议放鹰，快速回落 白银:快速下冲 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，低于预期，核心PCE物价指数环比增速创5月以来 新低。 2、美联储今年票委戴利：对2025年两次降息的预期非常满意。 3、美国纽约联储主席威廉姆斯：过去两年通胀率大幅下降，通胀下降的过程仍在继续。 4、特朗普对欧洲发“最后通牒”：买更多的美国石油、天然气，不然征关税！ 5、俄罗斯央行意外维持基准利率在21%不变，预期为23%。 6、印度央行干预在即？印度卢比兑美元汇率跌破85重要关口。。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月24日 铜：国内库存去化，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国12月谘商会消费者信心指数跌至104.7，不及预期的113；美国11月耐用品订单环比初值-1.1%，创6月份来最大月度跌幅；美国11月新屋销售总数年化66.4万户，预期67万户，前值61万户。(金十数据APP) 随着美国政府避免了关门危机以及交易员继续权衡明年降息幅度较小的前景，美元指数继续徘徊在两年高位。(金十数据APP) 微观方面，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年10月，全球精炼铜产量为233.09万吨，消费量为239.7万吨，供应短缺6.61万吨。（SMM） ICSG报告，2024年10月全球精炼铜市场供应短缺41,000吨，9月为短缺136,000吨。2024年前10个月，全球精炼铜市场供应过剩287,000吨，前一年同期为过剩9,000吨。（SMM） 智利国家铜业公司（Codelco）和其Chuquicamata矿场（丘基卡马塔铜矿）的工人已达成初步的薪资协议。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241224 铝：小幅震荡氧化铝：横盘震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【综合资讯】 1.【广东：严格落实电解铝产能置换从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能】广东省人民政府印发《广东省2024—2025年节能降碳行动方案》。其中提到，要优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上。（上海有色整理） 2.阿拉丁（ALD）调研了解，山西地区最新成交0.2万吨氧化铝现货，成交价格5790元/吨，流向西北地区，为贸易商采购。（阿拉丁整理） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241224 锌：库存去化，支撑价格 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 特朗普正面回应：我是总统，马斯克不是；获特朗普提名经济顾问委员会主席的Stephen Miran被支持加强对美联储控制、批评耶伦操纵美债；马斯克暗示对美联储“下手”，称联储人员过剩“离谱”。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241224 铅：供应存扰动，支撑价格 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 特朗普正面回应：我是总统，马斯克不是；获特朗普提名经济顾问委员会主席的Stephen Miran被支持加强对美联储控制、批评耶伦操纵美债；马斯克暗示对美联储“下手”，称联储人员过剩“离谱”。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月24日 镍：宏观情绪主导边际，低位多空博弈加剧 不锈钢：短期钢价低位磨底，修复仍需等待驱动 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 矿业巨头淡水河谷正在其全球业务范围内裁员，以应对镍价持续下跌。尽管该公司尚未透露安大略省萨德伯里受影响的员工人数，但该公司证实裁员将主要针对“非运营岗位”。 根据钢联，据雅加达邮报2024年12月11日消息，印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，以提高大宗商品价格，保护国内产业. 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月24日 锡：重新转弱 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国11月核心PCE物价指数同比增长2.8%，低于预期，核心PCE物价指数环比增速创5月以来新低。2、美联储今年票委戴利：对2025年两次降息的预期非常满意。3、美国纽约联储主席威廉姆斯：过去两年通胀率大幅下降，通胀下降的过程仍在继续。4、特朗普对欧洲发“最后通牒”：买更多的美国石油、天然气，不然征关税！5、俄罗斯央行意外维持基准利率在21%不变，预期为23%。6、印度央行干预在即？印度卢比兑美元汇率跌破85重要关口。。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月24日 工业硅：震荡格局 多晶硅：价格弱稳，关注期货上市 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 老挝当地时间12月18日，随着工程现场第一罐混凝土的浇筑，中广核老挝北部互联互通清洁能源基 地一期100万千瓦光伏项目正式开工建设，标志着中老两国在能源领域合作迈出坚实一步。该项目是中国和老挝在“一带一路”倡议框架下的重要合作项目，也是老挝首个大规模光伏项目。项目位于老挝北部乌多姆赛省，距中国磨憨镇直线距离约30公里，一期光伏项目规划装机100万千瓦，新建1座500千伏变电站、500千伏输电线路接入老挝那磨变电站及巡维中心基地，由中国能建中电工程云南院总承包建设。建成投产后，预计年均发电量约17亿千瓦时，可满足约1000万个家庭年用电需求，环保效益相当于每年节约标煤消耗约51万吨，减少排放二氧化硫270吨、氮氧化合物302吨、二氧化碳140万吨。作为中老电力互联互通500千伏线路的重要支撑电源，项目生产的清洁电力将通过中老500kV联网项目送电至云南，助力云南能源转型和电力保供，同时为当地提供近千个就业岗位，对提高当地电力供给能力、促进区域电力互联互通、培养清洁能源人才、高质量共建“一带一路”，推动老挝当地社会经济发展具有重要意义。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月24日 碳酸锂：月差持续走缩，单边偏弱震荡 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格75458元/吨，环比上一工作日下跌16元/吨；电池级碳酸锂7.425-7.685万元/吨，均价7.555万元/吨，与上一工作日持平；工业