板块价格表现
本周板块品种分化，涨跌互现。
板块投资机会
中期关注菜系强于豆系，菜系减产而豆系增产。风险点在产区天气扰动或其他外生变量冲击。
生猪
- 价格方面：全国猪价全面下跌，南方跌幅大于北方，供应充足，腌腊需求提振有限。
- 供给方面：能繁母猪产能继续上升，出栏量增加，散户大猪出栏导致出栏体重提高。
- 需求方面：屠宰量增加，鲜销率提高，冻品库容率下降。
- 总结和策略：腌腊高峰结束，屠宰量下滑，年底生猪供应增加，供强需弱，短期猪价承压回落。期价明显回落后贴水较大，短期预计震荡运行。
- 风险提示：疫病风险。
大豆
- 价格方面：CBOT大豆下跌，主力03合约收979美分/蒲氏耳，整体趋势仍弱。
- 供给方面：南美大增产预期，全球大豆产量预计大增，南美产量合计2.35亿吨，同比+9%。
- 需求方面：美豆需求季节性不错，出口和压榨数据表现良好。
- 总结和策略：全球供需宽松格局，CBOT大豆趋势偏弱，短期阿根廷出现天气扰动，中期焦点在南美产量。
- 风险提示：产区不利天气。
菜籽
- 价格方面：ICE菜籽震荡运行，主力3月RSH25收于613.80加元/吨，整体趋势向下，震荡偏弱。
- 供给方面：加拿大单产下调，全球菜籽仍维持高企，位于近年第三高。
- 需求方面：预计全球菜籽需求高企，加拿大出口高企。
- 总结和策略：24/25年度菜籽产需存缺口，后市菜系强于豆系，但大方向跟随豆系寻底。
- 风险提示：国际油脂市场扰动，地缘政治。
蛋白粕
- 价格方面：豆粕M2505合约再创新低后反弹，收2633元/吨。
- 供给方面：近端大豆累库，高位水平，豆粕加速去库，偏低水平。
- 需求方面：全国进口大豆压榨量高开机水平，豆粕提货好转。
- 总结和策略：近端大豆库存同期纪录高位，豆粕库存降至同期低位，远端潜在一季度边际趋紧预期。短期探底反弹，交易难度增大，中期取决南美产量兑现度。
- 风险提示：产区不利天气或其他外生扰动。
油脂
- 价格方面：马棕下跌，主力合约03月收4434令吉/吨，市场开始交易弱需求，趋势转弱。
- 供给方面：季节性减产，马来西亚和印尼产量均下降。
- 需求方面：出口走弱，高价抑制需求，远期生柴存在扰动。
- 总结和策略：近端库存低，远端供需双弱。后期或延续品种分化，但棕榈交易难度增大，策略上菜豆扩，关注产区产量。
- 风险提示：产区产量恢复超预期。
玉米
- 价格方面：全国玉米价格全面下跌，南北港口跌幅较大。
- 供给方面：美玉米供需宽松，但边际改善；农业农村部预计2024/25年度玉米产量增加。
- 需求库存方面：玉米深加工企业玉米加工总量减少，开机明显下降，库存总量增加。
- 总结和策略：国内新玉米陆续上市，供应充足，下游采购谨慎，市场心态仍悲观。政策提振有限，期货升水，期货价格预计震荡偏弱。
- 行情走势：供需边际转紧，进口玉米明显减少，深加工需求下滑，库存高位，价格偏弱运行。
鸡蛋
- 价格方面：本周全国蛋价少数上涨，年底需求有所好转，蛋价小幅反弹。
- 供给方面：在产蛋鸡存栏下降，补栏积极，淘汰鸡出栏量减少。
- 需求方面：年底备货，需求有所好转。
- 库存：蛋价偏高，高价接受度有限，生产环节库存升高。
- 总结和策略：目前养殖利润丰厚，养殖端补栏积极，产能继续增加，不过年底淘汰大幅增加，鸡蛋有效供应阶段性减少。需求端来看，年底节日需求将有所增加。现货价格稳定，期货大幅贴水，期价预计震荡偏强。
- 行情走势：在产存栏下降、补栏积极，淘汰鸡出栏量减少，生产环节库存回升、流通环节下降，利润高位、苗价上涨，菜价上涨，现货价格变化不大。
