板块价格表现
本周板块品种分化，涨跌互现。
板块投资机会
后期策略多棕空粕，交易棕榈偏紧及南美丰产预期。风险点在产区天气扰动或其他外生变量冲击。生猪关注反套策略，现货走弱及淡旺季合约价差修复。
生猪
周观点：偏弱运行
- 价格：北跌南涨，北方供应充裕猪价偏弱，西南地区腌腊进入高峰期，大猪需求增加带动猪价上涨。
- 供给：存栏量继续上升，出栏量增加，散户大猪出栏增加导致出栏体重提高。
- 需求：屠宰量增加，鲜销率提高，冻品库容率下降。
- 总结和策略：冬至前腌腊高峰到来，销量增加，但供应充足，猪价涨幅有限，需求高峰期过后猪价或将再度走弱，供应充足，期价预计震荡走弱。关注企业出栏节奏及消费端表现。
- 风险提示：疫病风险。
大豆
周观点：趋势偏空
- 价格：CBOT大豆震荡，主力03合约收996美分/蒲氏耳，周+0.47%。
- 供给：美豆定格大供应，南美预期大增产不变，全球大豆产量预计增8.2%，产需过剩2350万吨。
- 需求：美豆需求季节性不错，出口和压榨数据符合季节性。
- 总结和策略：全球供需宽松格局，CBOT大豆趋势偏弱，交易南美丰产预期，中期焦点在南美产量。
- 风险提示：产区不利天气。
菜籽
周观点：震荡
- 供给：加拿大和USDA下调菜籽单产，全球菜籽产量仍高企。
- 需求：预计全球菜籽需求高企，中加贸易摩擦下加拿大出口节奏较快。
- 总结和策略：24/25年度菜籽产需缺口扩大至2,601千吨，后市菜系重心高于豆系，但大方向跟随豆系寻底。
- 风险提示：国际油脂市场扰动，地缘政治。
蛋白粕
周观点：维持跌势
- 价格：豆粕M2505合约再创新低，收2642元/吨，周度-0.53%。
- 供给：大豆累库、豆粕加速去库，海关通关时间延长，华南局部现货供应紧张，远端1月买船偏慢。
- 需求：全国进口大豆压榨和豆粕提货中规中距。
- 总结和策略：近端大豆库存仍高，但远端1月买船偏慢，2025年一季度边际趋紧。主力05合约延续跌势，再创新低，中期取决南美产量。
- 风险提示：产区不利天气或其他外生扰动。
油脂
周观点：偏多配
- 价格：马棕主力合约02月收4904令吉/吨，-4.44%，呈现高位震荡。
- 供给：步入季节性减产，马来西亚和印尼产量环比下降。
- 需求：产区出口分化，印尼可供出口明显下降，产区消费环比改善但同比弱。
- 总结和策略：近端MPOB报告中性，低库存符合预期；远端季节性减产周期。整体来看，棕榈供需偏紧。价格维度，三大油脂强弱分化，但棕榈仍处于季节性偏多配，关注产区产量。
- 风险提示：产区产量恢复超预期。
玉米
周观点：震荡偏弱
- 价格：南方港口跌10-20元/吨，北方港口反弹30-40元/吨。
- 供给：美玉米供需宽松但边际改善，中储粮继续增加国产玉米收储规模。
- 需求库存：深加工需求下滑，玉米深加工企业玉米库存总量增加，饲料企业平均库存上涨。
- 总结和策略：国内新玉米陆续上市，供应充足，下游采购谨慎，市场心态仍悲观。期现货价格预计偏弱运行。
鸡蛋
周观点：震荡偏强
- 价格：全国蛋价小幅下跌，供应减少，但高价蛋导致下游采购谨慎，市场走货偏慢。
- 供给：在产蛋鸡存栏下降，补栏积极，淘汰鸡出栏量减少。
- 需求：需求淡季，蛋价偏高导致走货偏慢。
- 库存：生产流通环节库存提高。
- 总结和策略：养殖利润丰厚，养殖端补栏积极，产能继续增加，年底淘汰大幅增加，鸡蛋有效供应阶段性减少。需求端来看，蔬菜价格重回跌势也不利鸡蛋需求，供需双弱。现货跌幅不大，期货大幅贴水，期价预计震荡偏强。
