一周简评-国债（20241221）

核心观点：

• 中国11月一线城市二手住宅价格环比上涨，二、三线城市降幅收窄，显示房地产市场逐步企稳。
• 12月中央经济工作会议明确支持适度宽松的货币政策，包括降准降息，以匹配经济增长和通胀预期目标，为国债期货提供政策支撑。
• 美国经济数据好于预期（11月零售销售、GDP超预期），但通胀温和（PCE年率2.4%），美联储降息25基点符合预期，但明年或仍有两次降息空间。
• 央行约谈债市激进交易机构，强调合规性，但短期内未显著影响国债期货走势。

关键数据：

• 中国：11月一线城市二手房价环比+0.4%，二线城市-0.2%（降幅收窄），三线城市-0.5%（降幅收窄）。
• 美国：11月零售销售环比+0.7%（预期+0.50%），GDP年化季率终值+3.1%（预期+2.8%），PCE年率+2.4%（预期+2.50%）。
• 欧元区：11月CPI同比+2.2%，核心CPI月率-0.4%。
• 美联储：降息至4.25%-4.5%，明年利率预期中位值或上调50基点。

研究结论：

• 基于基本面现状和货币政策宽松预期，国债期货多头强势，10年期国债收益率降至1.70%，30年期降至1.95%。
• 市场短期波动加大，国债期货或进入震荡阶段，建议交易型投资者波段操作。
• 政策锚定通胀目标或进一步扩大宽松空间，但需关注美国经济和全球通胀变化。