11月交易所及银行间托管数据点评：11月托管数据，4大关注点

2024年11月，银行间与交易所债券托管总量同环比继续上升，总计177.31万亿元。主要关注点如下：

第一，券种结构方面：

• 利率债整体放量，其中国债与地方政府债供给占主流，分别放量6737亿元和7056亿元，托管增量较10月增加。
• 信用债供给相对偏弱，同业存单供给由负转正超3000亿元。

第二，机构行为方面：

• 广义基金为债市主要抢跑机构，单月托管量增加超1.5万亿元，为今年以来最大值，主要增持同业存单、利率债及金融债。
• 保险机构托管量基本持平，增持国债与地方债，但对政金债出现减持。
• 境外机构连续第三个月减持人民币债券，规模为1019亿元，但边际影响不大，主要减持同业存单（短债）。
• “其他”类型机构大幅增持超1万亿元，主要为国债与地方债，或与央行买债、统计口径调整有关。

第三，关键数据：

• 银行间市场托管量环比增幅上升至3.18%，交易所市场托管量环比增长0.54%。
• 利率债托管规模为108.18万亿元，环比增加1.61万亿元。
• 信用债托管规模为32.15万亿元，环比上升2629.42亿元。
• 同业存单托管规模为18.03万亿元，环比上升3009亿元。
• 金融债托管规模为11.74万亿元，环比上升1086亿元。

第四，研究结论：

• 年末非银机构抢跑现象明显，广义基金、保险机构等行为特征显著。
• 境外机构减持规模虽大，但边际影响有限。
• 央行买债或统计口径调整可能是“其他”类型机构大幅增持的原因，需进一步验证。