8月交易所及银行间托管数据点评：保险增持，开足马力

——8月交易所及银行间托管数据点评 主要观点： 报告日期：2023-09-17 ⚫8月交易所及银行间债市托管有何变化？ 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 从总量上看，银行间与交易所债券托管量环比增幅继续上升：8月，银行间和交易所债券托管量分别为135.44、19.71万亿元，总计155.15万亿元，环比增幅0.94%，本月增幅继续回升。中债登、上清所、交易所托管量环比+1.04、+0.15、0.26万亿元。 执业证书号：S0010523070002电话：17861391391邮箱：yangpl@hazq.com 分券种来看，利率债增量显著，同业存单由正转负缩量：本月利率债、信用债、金融债余额均有所增加，同业存单余额减少。国债、地方债增量较上月回升明显，政金债增量有所回落，公司债增量幅度加大，同业存单由正转负缩量。 ⚫分机构看，保险增量年内最高，境外机构连续减持 （1）商业银行增持力度加大：主要对国债、地方债增持力度有所加强，增持国债、地方债3518、4943亿元，由负转正协会产品50亿元。 （2）广义基金增持力度放缓：主要由负转正增持国债1090亿元，对政金债的增持力度减弱，并加大了对企业债的减持力度。 （3）证券公司由负转正开始增持：主要由负转正增持国债、地方债845、194亿元，减持公司债210亿元，但减持力度较上月有所放缓。 （4）保险机构增持力度达年内最高：对利率债、金融债的增持力度增大，对信用债、协会产品的增持力度有所放缓。 （5）境外机构连续两月减持：主要减持利率债437亿元，由正转负减持同业存单101亿元。 ⚫债市杠杆：最新杠杆率为108.49% 8月，银行间债市杠杆率下降，月末为107.69%，较7月末增加0.22pct。8月以来杠杆率依旧维持高位，月中开始略有下降。9月初截至本周五（9月15日），根据最新托管数据测算得杠杆率为108.49%，质押式回购余额为10.64万亿元。 整体而言，8月托管总量增速较快，主要源于国债、利率债的持续放量，以及公司债的放量。配置方面，商业银行增持力度持续增强，券商由负转正开始增持。此外，保险机构增配力度达年内最大，外资再次出现减持。 风险提示： 流动性风险。 正文目录 1银行间及交易所托管量总览：环比增幅上升............................................................................................................42分券种：利率债增量显著，同业存单缩量明显........................................................................................................42.1利率债：国债、地方债增量显著.......................................................................................................................52.2信用债：企业债余额继续减少..........................................................................................................................62.3同业存单：广义基金增持力度显著...................................................................................................................82.4金融债：增量持续上升，广义基金增持幅度扩大.............................................................................................93分机构：政策性银行由正转负大幅减持.................................................................................................................104杠杆率：最新杠杆率为108.49%............................................................................................................................13 图表目录 图表1银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%）..........................................................................................4图表2银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%）...............................................................................4图表3分券种托管规模环比变动（单位：亿元）............................................................................................................5图表4国债分机构托管量环比变动（单位：亿元）........................................................................................................5图表5地方债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表7企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................7图表8协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元）.................................................................................................8图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................8图表10同业存单总量及环比变动（单位：万亿元）......................................................................................................9图表11同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）................................................................................................9图表12金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.................................................................................................10图表13分机构托管量环比变动（单位：亿元）............................................................................................................10图表14商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表15广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表16证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表17保险机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................13图表18境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................13图表19银行间质押式回购余额（单位：周，万亿元）.................................................................................................14图表20广义基金杠杆率（单位：%）..........................................................................................................................14图表21商业银行杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................14图表22证券公司杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................15图表23保险机构杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................15 1银行间及交易所托管量总览：环比增幅上升 2023年8月，银行间及交易所债券托管量环比增幅上升至0.9