3月交易所及银行间托管数据点评：广义基金转为增持

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广义基金转为增持——3月交易所及银行间托管数据点评

主要观点：

1. 总体托管量：2023年3月，银行间与交易所债券托管总量为149.54万亿元，环比增长0.80%，相比2月增速略有下降。

2. 分券种托管：

   • 利率债：托管量87.14万亿元，环比增长1万亿元。国债、地方债增量放缓，政金债增量继续提升。
   • 信用债：托管量30.37万亿元，环比增加1953亿元。企业债减少，超短融增量下滑，公司债余额显著上升。
   • 同业存单：余额减少，广义基金为主要减配对象。
   • 金融债：余额持续增长，商业银行为主要增配机构。

3. 分机构托管：

   • 商业银行：增持各类型债券，主要在利率债、信用债、金融债和协会产品上。
   • 广义基金：首次转为增持状态，集中于政金债。
   • 证券公司：同样增持各类型债券，尤其在利率债上。
   • 保险机构：主要增持利率债，减持信用债。
   • 境外机构：整体增配，主要增持存单，减持利率债。

4. 杠杆率：3月银行间债市杠杆率升至108.16%，4月初期杠杆率先升后降。

结论：

• 存单缩量：3月存单托管量减少，显示资金流出。
• 广义基金转为增持：这是自近半年以来的首次转变，集中于政金债。
• 配置趋势：商业银行需求略有下降，广义基金转为增配，外资整体小幅增配。

风险提示：流动性风险。