10月交易所及银行间托管数据点评：广义基金减配放缓

——10月交易所及银行间托管数据点评 主要观点： 报告日期： 2023-11-17 ⚫10月利率债环比维持高增速 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 从总量来看，10月银行间与交易所债券托管量环比增幅回升，主要原因为地方债供给大幅增加。10月银行间和交易所债券托管量分别为137.89、19.84亿元，总计157.73亿元，环比增幅0.90%，本月增幅回升。中债登、上清所、交易所托管量环比+1.19、+0.61、-0.09亿元。 执业证书号：S0010523070002电话：17861391391邮箱：yangpl@hazq.com 从细分券种看，地方债放量12479亿元，为2022年7月以来最高值。地方债与政金债分别增加3296与1349亿元，国债托管增速明显下滑，政金债托管量增速持续回升，此外同业存单托管量余额减少1827亿元，减幅为近7个月最高。 ⚫分机构看，商业银行持续加大增配，广义基金减持放缓 （1）商业银行为主要增持机构：其中增持利率债15918亿元，对地方债需求量大幅回升，减少国债、地方债增持力度，由正转负减持同业存单1303亿元，减少金融债、协会产品、信用债净买入785、600、431亿元。 （2）广义基金减持力度放缓：减配同业存单819亿元，减配利率债、协会产品、信用债分别为779、118、90亿元，由负转正增持金融债150亿元。 （3）证券公司转为减持：主要由正转负减持利率债、同业存单233、105亿元，增持协会产品、信用债213、79亿元。 （4）保险机构维持增配：增持利率债、金融债967、342亿元。 （5）境外机构增持力度加大：由负转正增持利率债417亿元，减配信用债、协会产品36、27亿元。 ⚫债市杠杆：10月末杠杆率有所回升 10月，银行间债市窄幅波动，杠杆率月末为108.23 %，较9月末增加0.54 pct。10月以来杠杆率波动下降，截至上周五（11月10日），根据最新托管数据测算得杠杆率为108.29%，11月10日质押式回购余额为10.59万亿元。 ⚫总结：利率债环比维持高增速，地方债供给大幅增加，商业银行增配力度加大 10月托管量环比增幅回升，地方债供给大幅增加，四季度利率债供给是成为托管量上行的主要推手。配置方面，商业银行增配力度加大，广义基金缩量力度放缓，境外机构增持力度加大，券商转为减持。 风险提示： 流动性风险。 正文目录 1银行间及交易所托管量总览：环比增幅回升............................................................................................................42分券种：地方债增量显著回升..................................................................................................................................42.1利率债：商业银行大幅增持地方债...................................................................................................................52.2信用债：总量回升，超短融由负转正放量........................................................................................................62.3同业存单：余额出现缩量..................................................................................................................................82.4增量回升，广义基金由负转正增持...................................................................................................................83分机构：商业银行增持力度继续加大.......................................................................................................................94杠杆率：最新杠杆率为108.29%...........................................................................................................................125风险提示：流动性风险...........................................................................................................................................14 图表目录 图表1银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%）..........................................................................................4图表2银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%）...............................................................................4图表3分券种托管规模环比变动（单位：亿元）............................................................................................................5图表4国债分机构托管量环比变动（单位：亿元）........................................................................................................5图表5地方债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表7企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................7资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，华安证券研究所...................................................................................7图表8协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元）.................................................................................................7图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................7图表10同业存单总量及环比变动（单位：万亿元）......................................................................................................8图表11同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）................................................................................................8图表12金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元）...................................................................................................9图表13分机构托管量环比变动（单位：亿元）..............................................................................................................9图表14商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................10图表15广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................10图表16证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表17保险机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表18境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表19银行间质押式回购余额（单位：周，万亿元）.................................................................................................13图表20广义基金杠杆率（单位：%）..........................................................................................................................13图表21商业银行杠杆率（单位：%）.......................................................................................