6月交易所及银行间托管数据点评：6月商业银行配债增速明显放缓

——6月交易所及银行间托管数据点评 主要观点： 报告日期：2024-07-22 ⚫6月银行间与交易所债券供给明显增加 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 2024年6月，银行间债市托管量144.75万亿元，交易所托管量为20.42万亿元，总计165.17万亿元，两市托管增量环比+1.03%、0.38%。 6月利率债与存单供给较5月有所回落。债券托管余额增速放缓，主要源自利率债与存单增速走低，国债、地方政府债与政金债余额分别增加5169/4154/1595亿元，同业存单增量降至3518亿元，信用债方面，中期票据余额明显增加。 执业证书号：S0010123060036电话：15851599909邮箱：hongziyan@hazq.com ⚫分机构看，6月基金是主要增持方，银行配债增速回落， （1）商业银行在6月的配债增速明显回落：其对国债与地方债增速较5月下行，由正转负净卖出政金债，但对同业存单及中期票据增持力度环比增加，一方面这与6月债券供给压力有所放缓相关，另一方面这与我们所观测到的农商行二级配债增速放缓相印证，而7月的现券交易数据的格局依旧为非银大幅买入+银行系卖出，商业银行配债增速放缓或延续。 （2）广义基金以利率债增配为主：6月广义基金配债力度边际上升，主要是由于其自5月以来的大幅买入存单转为利率债，其中国债、地方债与政金债分别增配1877/2113/5041亿元。 （3）券商对于债券的增配力度进一步增加：6月证券公司托管余额环比再次回升，原因在于其对利率债的配置规模有所增加，其中地方债占比较高，信用债方面其对中票配置规模环比明显增加。 （4）保险机构配债力度再次减弱，余额环比减少：保险机构持有量减少849亿元，其中增持利率债172亿元，协会产品由正转负回落349亿元，信用债、金融债余额持续回落398/705亿元。 （5）境外机构利率债配置力度回落：境外机构增持债券886亿元，增速环比有所回落，主要原因在于其减少对国债与政金债配置。 整体来看，6月债券供给压力小于5月，但利率债的放量规模在年内依然较高，债市配置主力逐步切换为广义基金为主，券商延续增配而保险机构由正转负减持，境外机构对于利率债的配置力度有所回落。6月末债市杠杆率为107.61%环比回升，但最新数据显示7月以来债市杠杆存在一定下行压力（106.88%）。 ⚫风险提示 流动性风险，数据统计与提取产生的误差。 正文目录 1.银行间及交易所托管量总览：环比增幅下降............................................................................................................42.分券种：利率债与同业存单增速放缓，信用债增速回升..........................................................................................42.1利率债：国债、地方债余额持续增加，增幅减小...................................................................................................52.2信用债：总量增加，公司债由负转正回升..............................................................................................................72.3同业存单：余额持续增长，商业银行由负转正增持................................................................................................82.4金融债：余额增幅回升，商业银行由正转负减少持有量........................................................................................93.分机构：政策性银行、保险机构增量由正转负托管量下降......................................................................................94.杠杆率：最新杠杆率为106.88%............................................................................................................................135.风险提示.................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%）..........................................................................................4图表2银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%）...............................................................................4图表3分券种托管规模环比变动（单位：亿元）............................................................................................................5图表4国债分机构托管量环比变动（单位：亿元）........................................................................................................6图表5地方债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表7企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................7图表8协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元）.................................................................................................7图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................8图表10同业存单总量及环比变动（单位：万亿元）......................................................................................................8图表11同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）................................................................................................9图表12金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元）...................................................................................................9图表13分机构托管量环比变动（单位：亿元）............................................................................................................10图表14商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................10图表15广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表16证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表17保险机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表18境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................13图表19银行间质押式回购余额（单位：周，万亿元）.................................................................................................13图表20广义基金杠杆率（单位：%）..........................................................................................................................14图表21商业银行杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................14图表22证券公司杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................14图表23保