7月交易所及银行间托管数据点评：商业银行配债力度依旧偏弱

——7月交易所及银行间托管数据点评 主要观点： 报告日期：2024-08-17 ⚫7月银行间与交易所托管增量有所回落 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 2024年7月债市托管增速有所回落。银行间债市托管量146.02万亿元，交易所托管量为20.52万亿元，总计166.54万亿元，增量环比分别+0.88%、0.48%。利率债放量有所回落，信用债缩量延续。托管增速回落，主要源自于利率债增量较6月有所放缓，而信用债托管量环比继续减少，国债/地方债与政金债余额分别增加4436/2714/1472亿元，存单供给小幅下降，但金融债托管量有所增加。 执业证书号：S0010123060036电话：15851599909邮箱：hongziyan@hazq.com ⚫分机构看，商业银行配债力度依旧偏弱，广义基金为主要增持方 （1）商业银行7月配债力度依旧偏弱。商业银行在7月对于利率债的配置力度依旧较小，这是其托管量近两个月明显下滑的主因，而近期随着大行卖债+农商行减少接盘力度，8月商业银行的配债进度或仍偏慢。 （2）广义基金依旧为债市主要增持方。7月广义基金延续配债力度，主要增持利率债、中期票据与同业存单几类券种，而其金融债托管量有所减少。 （3）券商托管增量由正转负减少。7月证券公司对于多数类型债券增持量均有所减少，其整体展现出减配利率债与信用债，增持同业存单的趋势。 （4）保险机构转为增配，利率债增持力度较大。其中增持利率债936亿元，持有的同业存单由正转负回落20亿元，由负转正增持协会产品23亿元，持有的信用债、金融债余额持续回落73/76亿元。 （5）境外机构依旧积极增配。从券种配置上看，国债、政金债与同业存单依旧是其主要偏好券种，单月托管量增加1466亿元，表现相对稳定。 整体来看，7月的供给压力较6月再次有所下行，但券种结构变化相对稳定，托管量增加方面国债>地方债>政金债，而银行系、券商对于利率债的配置力度有所减少，基金、保险机构是主要买入力量，本月分机构托管量变化很大程度上取决于其对于利率债的配置程度，境外机构近期对于人民币债券的配置规模相对稳定。银行间债市杠杆率方面，7月末该值为107.01%，较6月末下降0.60pct，最新杠杆率为107.37%，虽有回升但整体水平依旧不高。 ⚫风险提示 流动性风险，数据统计与提取产生的误差。 正文目录 1.银行间及交易所托管量总览：银行间环比增幅下降，交易所环比增幅上升.............................................................42.分券种：利率债、信用债与同业存单增速放缓，金融债增速回升...........................................................................42.1利率债：国债、地方债余额持续增加，增幅减小...................................................................................................52.2信用债：总量增加，中票回升速度放缓..................................................................................................................72.3同业存单：余额持续增长，政策性银行由负转正增持............................................................................................82.4金融债：余额增幅回升，商业银行由负转正增配...................................................................................................93.分机构：券商增量由正转负托管量下降，保险由负转正增配...................................................................................94.杠杆率：最新杠杆率为106.88%............................................................................................................................145.风险提示.................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%）..........................................................................................4图表2银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%）...............................................................................4图表3分券种托管规模环比变动（单位：亿元）............................................................................................................5图表4国债分机构托管量环比变动（单位：亿元）........................................................................................................6图表5地方债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表7企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................7图表8协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元）.................................................................................................7图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................8图表10同业存单总量及环比变动（单位：万亿元）......................................................................................................8图表11同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）................................................................................................9图表12金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元）...................................................................................................9图表13分机构托管量环比变动（单位：亿元）............................................................................................................10图表14商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................10图表15广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表16证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表17保险机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................13图表18境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................14图表19银行间质押式回购余额（单位：周，万亿元）.................................................................................................14图表20广义基金杠杆率（单位：%）..........................................................................................................................15图表21商业银行杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................15图表22证券公司杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................15图表23保险机构杠杆率（单位：%）....................................................