4月交易所及银行间托管数据点评：4月存款搬家后的首份托管数据

——4月交易所及银行间托管数据点评 主要观点： 报告日期：2024-05-19 ⚫4月银行间托管环比增幅基本持平 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 2024年4月，银行间债市托管量140.92万亿元，交易所托管量为20.24万亿元，总计161.15万亿元，两市托管增量环比+0.54%、-0.36%。 利率债供给低于季节性，国债净融资转负。国债余额减少1284亿元，地方债/政金债放量165/3819亿元，政金债为主要增量，高于去年同期（1613亿元）；信用债净融资放缓，中票余额回升速度放缓、超短融持续增加。4月中票供给增加1427亿元，超短融供给增加1096亿元，带动信用债净融资上行。 执业证书号：S0010523070002电话：17861391391邮箱：yangpl@hazq.com ⚫理财规模回升带动广义基金全面增配 （1）广义基金全面增配各类型债券：本月理财规模回升带动广义基金全面增配，共增持10371亿元，利率债、金融债、同业存单由负转正增持3389/1514/2289亿元，持续增持信用债、协会产品3647/3000亿元。 （2）保险机构加大地方债配置力度：本月保险机构增持债券1199亿元，其中增持利率债、信用债、协会产品944/306/140亿元。 （3）境外机构增配政金债：本月境外机构增持债券492亿元，其中主要增持同业存单374亿元，由负转正增持利率债116亿元（政金债384亿元）。 ⚫商业银行托管余额年内首次负增，券商为主要减持机构 （4）4月供给压力小，银行系年内托管首次负增：本月商业银行托管量共减少2673亿元，其中主要持有的金融债余额回落1938亿元，持有的信用债、协会产品余额增量由正转负回落1736亿元/678亿元，增持利率债956亿元。 （5）券商全面减持各类型债券：本月券商托管量共减少3197亿元，其中持有的利率债、金融债余额持续回落2424/165亿元，持有的信用债、协会产品余额由正转负回落659/111亿元。 ⚫债市杠杆：最新杠杆率降至106.94% 整体来看，4月理财规模大幅增加带动广义基金全面增配，而银行系的净融资转负可能更多反应债券供给节奏在4月偏慢，这与二级现券交易市场的观测结果相对一致，券商在4月是债市的主要偏空机构。此外，保险机构与外资稳定增配，4月末银行间杠杆率降至107.27%，最新值回落至106.94%。 ⚫风险提示 流动性风险，数据统计与提取产生的误差。 正文目录 1.银行间及交易所托管量总览：环比增幅持平............................................................................................................42.分券种：信用债增速放缓，同业存单余额回升........................................................................................................42.1利率债：国债增量由正转负，政金债余额增幅加大................................................................................................52.2信用债：总量增加，公司债由正转负余额回落.......................................................................................................72.3同业存单：余额持续增长，政策行、广义基金大幅增持........................................................................................82.4金融债：余额增幅回升，广义基金由负转正增持...................................................................................................93.分机构：广义基金由负转正大幅增持.......................................................................................................................94.杠杆率：最新杠杆率为106.94%............................................................................................................................135.风险提示：流动性风险...........................................................................................................................................14 图表目录 图表1银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%）..........................................................................................4图表2银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%）...............................................................................4图表3分券种托管规模环比变动（单位：亿元）............................................................................................................5图表4国债分机构托管量环比变动（单位：亿元）........................................................................................................6图表5地方债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表7企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................7图表8协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元）.................................................................................................7图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................8图表10同业存单总量及环比变动（单位：万亿元）......................................................................................................8图表11同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）................................................................................................9图表12金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元）...................................................................................................9图表13分机构托管量环比变动（单位：亿元）............................................................................................................10图表14商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................10图表15广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表16证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表17保险机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表18境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表19银行间质押式回购余额（单位：周，万亿元）.................................................................................................13图表20广义基金杠杆率（单位：%）..........................................................................................................................13图表21商业银行杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................13图表22证券公司杠杆率（单位：%）.................................................................................................