2025年度策略报告核心观点如下：
中国经济展望
- 面临挑战：特朗普冲击、地产收缩、通缩压力及结构性问题。
- 政策转向：优先稳增长，2025年GDP增速目标或维持5%，传递信心。
- 财政政策：更积极，一般赤字、地方政府专项债、超长期特别国债额度分别升至GDP的3.7%、3.2%、1.5%。增量政策重点包括化解地方财政困境、注资国有大行、稳定房地产、保障民生及延续“以旧换新”补贴。财政大规模对家庭转移支付可能性较低。
- 货币政策：更宽松，预计准备金率下降1个百分点，货币市场利率和LPR分别下调30和20个基点，流动性实质宽松，信贷增速企稳，美元/人民币2025年末达7.50。
- 经济增速前高后低：上半年GDP增速达5.1%（政策提振内需+抢出口+美欧降息），下半年降至4.3%-4.7%（政策效应递减+贸易冲突），全年增速从2024年的4.9%降至4.7%（2025年）和4%（2026年）。
2025年美国经济展望
- 特朗普政策影响：短期加热效应，中期滞胀效应，经济软着陆，实际GDP增速从2024年的2.7%放缓至2025年的2.3%和2026年的2%。
- 通胀：可能趋近目标，但特朗普政策增加中期不确定性。
- 货币政策：美联储或2025年底前降息三次（每次25基点），维持限制性状态。
- 美元走势：上半年保持强势（特朗普政策预期），下半年可能回落（关税和移民政策削弱增长前景）。
免责声明及披露
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