市场走势与宏观策略
- 固定收益周报：截至2024年12月15日，理财子公司产品存量规模环比减少1305亿元至26.20万亿元，固定收益类理财产品规模环比减少213亿元。理财产品近七日平均年化收益率下降124BP至5.26%。中长期纯债基金久期拉长至3.18年，短期纯债基金久期保持1.51年。保险资管固定收益产品周回报率上升0.11个百分点至0.31%。
- 风险提示：市场波动、监管政策变动。
行业与公司
- 纺服行业专题：优衣库：迅销集团通过性价比产品和SPA模式在日本市场崛起，1999年进入中国，2000年代布局全球。优衣库在中国市场锁定中高收入群体，欧美市场构建品牌力并发展电商，东南亚市场定位中高端并利用本地供应链。经验总结：性价比产品需结合商业模式改革，亚洲品牌出海应重视品牌力构建和成本控制，新兴市场可尽早布局。
- 化工行业快评：2025年制冷剂配额公示，HCFCs生产量削减23.37%，三代制冷剂配额维持2024年水平，R32、R125配额增加，R134a配额减少。看好制冷剂长期景气度，建议关注氟化工龙头及上游资源龙头。
- 我爱我家深度报告：存量房交易重要性提升，公司聚焦核心城市，2023年住房总交易额2843亿元。2024年前三季度业绩修复主要依赖经纪业务，全年有望扭亏为盈。盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为1.6/2.8/3.9亿元，对应PE分别为53/30/21倍，首次覆盖给予“优于大市”评级。
金融工程
- 海外资管机构月报：11月美国被动基金资金净流入约1300亿美元，主动管理型基金净流出147亿美元。股票型基金资金净流出较多，债券型基金资金净流入较多。头部资管机构资金净流入主要集中Fidelity Investments、JPMorgan和BlackRock。
- 金融工程日报：市场缩量反弹，脑机接口概念领涨。两融余额18787亿元，ETF溢价较多的是国证2000指数ETF，折价较多的是旅游ETF。机构关注利亚德、海天瑞声等，龙虎榜机构净流入较多的股票是奥比中光-UW、海能达等。
