晨会 | 晨会之音-铝&氧化铝

铝价近期破位下行，主力合约跌破2万元/吨关口，主要受以下因素影响：

1. 供需基本面走弱：

   • 消费季节性下降：国内进入传统淡季，终端市场新订单减少，春节前赶订单行为受出口政策冲击影响。
   • 出口订单减少：铝材出口退税取消导致出口订单明显减少。
   • 供应宽松预期：氧化铝供应宽松预期增强，成本支撑减弱，后期成本可能大幅回落。

2. 宏观政策面真空：

   • 中央政治局会议、中央经济工作会议结束，宏观政策面乐观预期消退。

3. 外盘铝价走弱：

   • 美元指数走强对伦铝持续施压，内外共振下行。

关键数据：

• 实施大修、减产的产能：20-30万吨。
• 后期四川检修计划：近20万吨产能检修。

市场交易逻辑：

• 电解铝供需基本面走弱，消费大概率下降。
• 氧化铝价格拐点到来，短期产量小幅波动，但出口量减少有助于缓解国内供应紧张。

操作建议：

• 在电解铝未有规模性减产的情况下，铝价继续承压下行，可考虑反弹做空。
• 氧化铝供需基本面实际变化不大，短期现货价格暂难大跌，建议以反弹做空思路为主。

结论： 铝价在供需基本面走弱、成本松动及外盘压力下继续承压下行，操作上可考虑反弹做空。