晨会 | 晨会之音-铝、氧化铝

8月中旬铝价触底反弹后转跌，主要受宏观因素影响，基本面驱动有限。美国经济衰退预期引发市场恐慌，虽降息预期增强，但未能阻止价格下跌。本周市场情绪缓解，铝价修复性反弹。基本面方面，供需变化不大，消费平稳，库存无明显变动，但9月消费有边际回暖迹象，汽车产销量回升，光伏组件开工回升，出口量微增，家电和地产需求仍疲软。供给端平稳，国内产量无显著变化，进口量低。成本端氧化铝价格小涨，预焙阳极价格下跌，电解铝纳入全国碳市场将推高成本。

短期铝价受旺季基本面改善和库存去化支撑，反弹力度需消费进一步改善配合。宏观面仍存变数，美联储议息会议前后市场情绪或波动。操作建议谨慎做多。

氧化铝期货8月初反弹后进入震荡下行通道，创阶段性新高后回调，近期在3900-3960元/吨区间波动。现货供应偏紧格局持续，矿端供应不足，进口受几内亚雨季影响，氧化铝企业提产有限，出口受海外价格上涨刺激。下游电解铝厂产能平稳，消费稳定但需备货，西北地区冬储补库需求强。短期供应紧张，现货易涨难跌，给予期货价格底部支撑。操作建议逢低做反弹，正套亦可介入，宏观面扰动仍需关注。