吉利汽车：转型如火如荼，高端化势如破竹
1. 吉利汽车概况
- 发展历程：吉利控股集团成立于1986年，1997年进入汽车行业，现资产总值超5100亿元，员工总数超过14万人，连续十三年进入《财富》世界500强（2024年排名185位），是全球汽车品牌组合价值排名前10中唯一的中国汽车集团。
- 业务布局：涵盖汽车整车、动力总成和关键零部件设计、研发、生产、销售和服务；涉及出行服务、数字科技、金融服务、教育等领域。
2. 极氪品牌
- 定位：高端豪华科技品牌，面向20万元以上用户群体。
- 产品表现：
- 极氪001：25-35万元价格段，2024年1-7月市占率为9.3%，为该细分领域中国品牌纯电销量冠军。
- 极氪7X：2024年9月上市，大定超2万辆，9月交付21333辆，创历史新高。
- 技术优势：
- 智能座舱：五屏智能交互，配备8295智能座舱计算平台，支持高阶智能驾驶功能。
- 智能驾驶：搭载浩瀚智驾2.0，具备29个传感器硬件，支持高速和城区NOA功能。
- 补能设施：5.5C充电倍率，自营充电站1275座，充电便捷高效。
3. 吉利品牌
- 转型进程：进入科技吉利4.0全面架构造车时代，CMA架构具有“安全、健康、智能、性能、节能”五大基因。
- 产品表现：
- 银河系列：2024年9月交付27220辆，同比增长232%，其中银河E5大超预期。
- 新能源销量：9月新能源销量91134辆，渗透率为56%。
- 技术优势：
- 雷神超级电混：年内发布，满油满电续航可达2000km，最低馈电油耗进入2L时代。
- CMA架构：开启模块化造车，提升研发周期和成本效益。
4. 领克品牌
- 定位：豪华个性品牌，联合开发、生而全球。
- 产品表现：
- 领克08：20-25万元插混市场占有率超16.51%，为该细分领域TOP4。
- 领克Z20：首款纯电SUV，基于SEA浩瀚平台打造，已在意大利米兰上市。
- 技术优势：
- 智能座舱：多屏智能交互，搭载亿咖通·马卡鲁智能座舱计算平台。
- 智能驾驶：城区&高速NOA全力推进，Z10首发搭载。
- 渠道布局：覆盖262城，新能源门店落地140家。
5. 投资建议
- 业绩预测：预计2024-2026年营收分别为2415.36、3200.73、3838.48亿元，归母净利润分别为157.66、118.75、156.27亿元，EPS分别为1.57、1.18、1.55元。
- 估值：2024年11月11日收盘价为14.60港元（1港元=0.9298元），对应2024-2026年PE分别为8.62、11.45、8.70倍。
- 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
- 行业竞争加剧超预期。
- 技术进展不及预期。
- 新产品销量不及预期。
