周度观点抢先看
宏观观点：
- 特朗普宣布对墨西哥和加拿大产品加征关税，对中国商品加征10%关税，可能导致美国物价上涨。
- 美联储将基准利率降至4.5%-4.75%，但高利率对美国联邦政府债务和特朗普振兴制造业政策不利，特朗普2.0时期的平衡术有待考验。
金属观点：
- 锌： 供应端紧缺情况小幅缓解，但消费转淡面临累库，下游逢低补库积极，但追高情绪淡。技术上看向下空间有限，逢支撑做多。
- 铜： 美联储降息预期增强，美元指数区间运行，TC短期温和回升。需求面进入淡季，但下游铜材开工为赶出口回升。技术上逢支撑位做多，跌破止损。
- 双铝：
- 氧化铝：基本面偏紧，矿端、供应端、需求端均反馈出紧张态势，外矿干扰下，盘面贴水现货，春节前偏强，合约价差收敛可做正套。
- 电解铝：取消铝材出口退税政策影响已消化，海外市场不确定性增强，可能导致年内铝材出口抢跑。国内政策预期为铝价提供支撑，春节前仍可多配。
- 工业硅： 新疆大厂减产导致盘面价格异常波动，但利多有限，向上驱动持续性不强。12月初或还有做空机会，正套也是一个思路。
- 螺纹钢： 低库存+弱驱动，窄幅震荡等待会议指示。冬储逻辑正在酝酿，需求端落在建筑行业刚需和会议带来的需求预期增量上。唐山轧线停产消息让市场对未来价格空间有新想象，政策仍抱有期待，建议择机换月。
- 铁矿石： 矿价震荡走高，高位铁水刚需和冬储补库需求推动，港口库存小幅去化。人民币贬值势头仍存，季节性偏强格局未改，冬储力度和国内宏观配合作用至关重要。
- 铁合金：
- 锰硅：区间窄幅震荡，成本端有支撑，产量环比上涨，下游需求仍有利好，短期区间震荡，后续或有反弹上行可能。
- 硅铁：区间震荡，现货价格部分地区下跌，成本暂无明显变化，产量较高，库存位于低位，短期震荡偏强，后续价格有反弹趋势。
- 聚烯烃：
- PP：横盘震荡，盘面交易成本驱动逻辑，甲醇供需端弱现实强预期，伊朗限气预期是主要关注点，1月是关键时间节点。
- PE：高位回落，盘面交易成本驱动逻辑，成本端原油基于明年平衡表累库预期看空，但页岩油商舒服的价格区间可能限制下跌。
- 涤纶短纤： 盘面价格震荡走弱，交易成本驱动逻辑，成本端原油基于明年平衡表累库预期看空，但页岩油商舒服的价格区间可能限制下跌，12月交易预期差可能带来油价反弹。
- 聚酯： PTA估值中性，供应端负荷提升，港口库存小幅回升，需求端消费旺季已过，聚酯库存高位延续，终端织机负荷下降，整体季节性弱势显现，对原料端提振有限。
- 橡胶： 海外产区受降雨影响，原料端价格反弹，国内产区云南停割，海南保持上量，供应整体宽松，四季度轮胎消费淡季，短期内胶价或受天气扰动震荡，长期预计继续震荡向下。
- 纸浆： 价格区间震荡，12月缺乏明确驱动指引，下游供需矛盾凸出，供给端压力增加，需求端矛盾有所缓解，多维持区间震荡，预期在5750-6000元/吨区间运行。
- 尿素： 窄幅震荡，内蒙及西南地区检修导致日产回落，需求端复合肥开工回升和储备需求提供增量，基本面宽松情况有望好转，近月合约估值承压，气流床成本线有所支撑。
- 棕榈油： 阶段性回调，马棕出口税上调后印马价差趋于向下，马棕11月出口环比下滑，内盘近月合约受进口利润倒挂影响偏强，冬季消费淡季或使其上冲乏力，远月下跌空间取决于明年产地干旱问题缓解后的修复性增产情况。
- 菜系： 外围油脂市场加菜油大跌、美豆油大幅反弹，美国对加拿大加征关税影响未来菜油消费前景，美豆油或将获得补偿。内盘菜系跟随外围走低，国内油菜籽压榨高位维持，华南菜油库存止降回升，菜粕基本面偏弱。
- 玉米： 美玉米维持低位区间震荡，新粮集中上市导致短期偏空，售粮进度快，现货可能踩踏下跌，支撑方面关注临储收购，期货盘面升水需向下回归修正，整体维持低位区间震荡，不建议追空，关注超跌反弹机会。
