宏观经济
8月经济表现偏弱，规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长2.1%，固定资产投资同比增长3.4%。CPI同比上涨0.6%，核心CPI上涨0.3%，PPI同比下降1.8%。M1同比连续5个月为负。预计近期将有降准降息政策落地。
金属品种
- 铜：美联储议息会议前小幅回升，8月进口铜精矿TC略降，电解铜产量环比下降但同比上升。关注《公平竞争审查条例》落实情况，需求端电铜杆和电线电缆开工率回升。技术支撑位70700-72300，第二支撑位68000-69800。
- 锌：哈里斯支持率上升，海外冶炼厂利润下降，国内9月锌精矿小幅增产但紧缺难缓解。金九银十需求将至，下有支撑。第一支撑位22800-22400，第二支撑位前低，逢支撑做反弹。
- 工业硅：距离全行业亏损有一定距离，厂家参与套保自救，盘面底部参考9000-9500元/吨。9-11月合约尚不具备大涨可能，逢高试空。警惕美国2025年开始对我国半导体征收50%关税。
- 双铝：氧化铝价格维持3600-4200区间至10月，之后供应预期增加需求减少。电解铝库存持续去库，需求旺季将至，11月前产能最大，供应不变前提下需求增长将给与支撑，等待9.19议息会议。
- 螺纹钢：消息面扰动+去库顺畅+需求回暖点燃旺季期待，弱势反弹，短期仍有空间，但可能存在反复，3200元/吨一带存在阻力。
- 铁矿石：宏观预期回暖+成材反弹+钢厂补库带动矿价反弹，但中长期下行未见明显反转，短期反弹或一波三折，700-750元/吨附近承压。
- 锰硅：供需不平衡状态，开工率和产量下滑，下游需求回升但高位库存面前显得杯水车薪。需减少进口和产量，消化库存压力，重塑供需格局。
- 玻璃：行业开启产能去化，供需双弱，厂家让利出货，现货价格偏弱运行，预计延续下行趋势。三条产线可能进入亏损，下一轮驱动等待亏损倒逼产能出清，FG501运行区间850-1000。
- 纯碱：供应恢复，需求偏弱，下游光伏玻璃和浮法玻璃产能去化，需求端采购意愿不强。累库加速，现货价格不容乐观，短期盘面偏空，SA501运行区间1150-1300。
- 聚烯烃：化工板块反弹但聚烯烃力度偏弱，盘面交易供应端逻辑，油制开工进入10月有望抬升，但近期弱势配置。
- 涤纶短纤：短纤反弹，盘面交易成本驱动逻辑，但飓风影响消散后反弹持续性需观察，聚酯开工仍会承压，拖累芳烃聚酯板块。
- 纸浆：下游旺季未及预期，交割临近仓单压力显现，供应较去年下降，针叶浆无新增产能，进口偏紧，下方空间有限，短期震荡运行，下方支撑5600点附近，上方压力6050点附近。
- 尿素：供大于求基本面格局难以改善，尿素日产回升，需求端短期无提振，库存持续累库，预计偏弱震荡。
- 玉米：期价下跌兑现减产不及预期，种植成本下降情况下新粮将集中上市，2200以下估值偏低，不建议追空，等待探明低点。
- 棕榈油：MPOB数据显示8月马来西亚棕榈油产量正常，出口下滑，库存略有回升，整体小幅利空。建议关注11-3反套，风险点在于产地价格不松动下国内进口利润倒挂。
- 菜系：ICE加菜籽创出新低，加拿大本土榨利回暖，加菜籽出口、压榨小幅回落，新作生长正常，全球大豆基本面宽松，国内油菜籽库存去化，菜粕、菜油库存下滑。
- 白糖：国内糖价上方小幅突破压力位，国际糖价反弹主要受巴西产量预估调减影响，国内面临进口糖大量到港，短期上方压力强于国际糖价。
- 棉花：下游产品去库，纺织企开工率反弹，确认棉花价格下方支撑，美棉价格得益于USDA9月平衡表调增全球消费明显反弹。
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