【宏观】10月社会零售、房地产销售等数据小幅回升，M2增速改善，M1增速由-7.4%升至-6.1%。美国CPI反弹，特朗普重返白宫引发市场担忧高关税导致高物价，美元走强。中国取消铝材、铜材等出口退税，应对特朗普政府可能加征关税。
【锌】美元指数强势，有色短期承压。锌内强外弱，进口增加。TC上行有限，产量增加有限。消费旺季过去，消费转淡，面临累库。下游数据仍高位持稳。技术看，短期向下破位，下方支撑位依次为23500-23200，22500-22800。逢支撑做多。
【铜】美10月CPI升至2.6%，市场对特朗普上台后美需求增长有信心，美元指数强势，有色短期承压。国内或应对贸易冲突加大降准降息，刺激内需，利好有色。TC短期温和回升。10月SMM中国电解铜产量环比下降0.86万吨，同比上升0.19%。产量增速下滑，需求面进入淡季转淡。技术看，价格收敛后短期向下突破，支撑位在72300-73000，其次为前低。68000-70000极限位置不跌穿前仍维持中长期看多，逢支撑试多。
【工业硅】盘面机会有三：合约集中注销时机，警惕11月底仓单集中注销利空；12月合约升水偏高，升水下跌概率大；月间结构问题。工业硅正从con结构转向back，1-2月正套思路。
【双铝】氧化铝：长期看基本面偏紧，矿端、供应端、需求端均支撑价格上行。回调不深，偏强走势至少看春节前。电解铝：宏观氛围差，跟随黄金下跌可做空，取消铝材退税短期利空。关注明年贸易战预期下铝材出口加速现象，若抢跑则年内价格向上概率大。
【螺纹钢】前期宏观预期兑现，冬储+换月逻辑酝酿。螺纹供给季节性检修和环保检查下增量减弱，整体复产偏谨慎。钢材出港数据下滑，出口抢跑落空，碳元素价格下滑松动成本支撑，原料冬储显现。短期螺纹震荡，3200-3250元/吨一带有支撑。套利方面，制造业景气度上升利好热卷，可择机做多卷螺差（压力190-200元/吨）；原料可关注螺矿比做多机会。
【铁合金】铁合金近期偏弱，关注企稳反弹信号。双硅受宏观和基本面双重影响震荡下行。锰硅：成本端锰矿有支撑，化工焦价格若提降利空成本和盘面。驱动端钢厂产量小幅上涨，但下游表观需求不理想，供需双弱。供给增产远大于需求增幅，供需宽松格局扩大。短期震荡下行，支撑位6050-6100元/吨，等企稳信号出现可轻仓试多。硅铁：成本有支撑，现货价下跌压缩利润空间。钢厂需求回升但增幅小，增产远大于需求增加，供需宽松。库存矛盾不显，短期跟随黑色系震荡，支撑位6050-6100元/吨，等待企稳回升信号。
【玻璃】产量暂时持稳，需求端国家保交房项目交付后新订单有限，采购转弱。多数企业库存低位，部分提涨但需求未持续向好，库存存累库预期，成交或趋于灵活。
【纯碱】市场走势淡稳，产销提振，企业去库，发货加快。个别企业设备恢复，预期供应增加。下游需求一般，按需为主，近期有补库。库存集中度高，部分地区提货紧张，订单到月底。短期走势震荡，个别企业有上调预期。供应相对宽松，下游需求一般，行业库存高位徘徊，驱动有限。
【聚烯烃】上周PE走强，PP震荡偏弱。PE标品供应紧张是原因。PE盘面走强同时基差跟进走强，生产利润、下游制品利润走强，强势在交易供应偏紧逻辑。领先指标显示01合约前供应紧张问题将缓解，大概率在11月下旬甚至11月底，PE01合约短期可能震荡偏强，但上方空间不大。
【涤纶短纤】上周短纤及产业链品种价格弱势，短纤相对抗跌。盘面走弱主要在交易成本坍塌逻辑，短纤生产利润会修复。暂时未看到趋势走弱信号，成本端如PX、PTA更看不到趋势止跌。
【聚酯】需求旺季已过，负荷高位，下游刚需补库，库存延续累计。终端织机负荷下降，季节性弱势显现，对原料提振有限。PTA估值偏低，负荷高位。乙二醇港口库存低位，供应端负荷升高。油价震荡走弱，聚酯产业链品种弱势震荡，关注油价波动及需求季节性变化。
【橡胶】供应端宽松，需求端有效驱动少，难有动能支撑橡胶走强。商品氛围偏空，基本面供需整体偏弱。旺产季持续增量，供应端承压，关注云南产区停割。原料成本支撑不及预期，社会库存由降转升，青岛保税区库存累库。需求端产能利用率高位，提升空间狭窄。预计胶价延续弱势，支撑位17300-17700区间。
【玉米】现货市场集中上市，东北产区价格探底，华北地区止跌企稳。现货价格上有压力，下方预计有政策性支撑，弱势震荡。期价区间震荡回撤前低，考验支撑。维持低位区间震荡判断，关注超跌反弹机会，下游可择机买入套保。
【菜系】欧洲菜葵系偏强，加菜出口欧洲窗口打开，商业库存高位震荡。德国2025年冬季油菜种植面积预计减少。美国新政府生物柴油态度令市场担忧，义务掺混要求可能下调，海外豆菜油提前释放风险。南美豆油保持升水。国内菜油高估值回落，内外菜油顺挂收缩，进口菜籽买船榨利回落，内外菜粕顺挂更明显。预计菜油价格趋于震荡，菜粕关注前低支撑，菜系油粕比高位反复。
【棕榈油】MPOB11月报告显示马棕10月产量低于预期，出口大幅增长，库存下滑大于预期，产地基本面偏强。美国新政府生物柴油政策存在变数，义务要求量可能不及预期，美豆油市场提前释放风险。原油价格弱势，生柴经济性较差。大连油脂油料大会表达对棕榈油定价偏高的担忧。棕榈油转向依靠强现实支撑，远月增产季承压更大。国内进口利润倒挂加重，内盘下落空间有限，短期P15价差可能快速冲高后高位剧烈震荡。
