煤化工策略周报

目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：供需驱动不及预期，盘面弱势震荡3、纯碱：基本面承压，关注需求节奏4、玻璃：盘面情绪有所降温 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至12月13日收盘，尿素主力周-1.38%；纯碱主力周-0.8%；玻璃主力周+0.15% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：本周相关品种走势分化，玻璃、甲醇相对坚挺 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周动力煤、末煤价格继续回落；无烟煤价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内部分地区LNG价格重心下移 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周合成氨现货均价下跌3.73% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：供需驱动不及预期，盘面弱势震荡 1.现货价格：本周尿素现货价格小幅走弱，各地区价格较上周五下调10~30元/吨不等 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以出厂价计算）窄幅波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素开工率+0.08个百分点至82.40%，气头开工-7.05个百分点，后期气头开工仍有下降预期 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：本周小颗粒开工+0.38个百分点，大颗粒开工-1.23个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：本周尿素日产水平下降幅度缓慢，后期仍有继续下降预期，但需关注节奏问题 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：尿素企业再度累库，本周企业库存143.24万吨，周环比提升3.05% 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周部分尿素工艺成本稳定，水煤浆工艺成本有所下降；尿素利润趋势继续分化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：本周尿素表消下降4.46%至126.34万吨，产销率下降4.63个百分点至96.9% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥生产水平继续提升1.67个百分点至43.59%，后续再度提升空间已相对有限 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格继续维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率小幅下降0.44个百分点至58.10%，不利于尿素刚需 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价继续下跌10元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工小幅提升0.12个百分点至40.96%；11月人造板PPI指数小幅走弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周车用尿素价格多数抬升，整体波动幅度-20~30元/吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：10月尿素进口数量攀升至80.78吨，出口数量回落62.23%至0.35万吨，我国尿素出口仍受限 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：12月9日印度NFL公司宣布新一轮国际尿素招标，意向采购量150万吨，中国或仍无缘参与 10.国际市场：本周多数国际地区尿素价格小幅回升，个别地区略有回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周部分磷肥价格小幅回落；钾肥价格基本稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周硫酸铵市场价格小幅走弱，碳酸氢铵价格稳定为主 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：基本面承压，关注需求节奏 1.现货价格：本周纯碱现货价格部分下调，沙河地区重碱送到报价下调30元/吨至1470元/吨 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)小幅走弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱供应窄幅波动，行业开工率小幅提升0.72个百分点至87.78% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱供应窄幅波动，氨碱开工-0.54个百分点，联碱开工+0.29个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱供应窄幅波动，日度开工率波动区间位于87.5%以上 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅提升0.83%至73.18万吨，重碱产量提升0.74%，轻碱产量提升0.95% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅提升0.83%至73.18万吨，重碱产量提升0.74%，轻碱产量提升0.95% 4.库存：本周纯碱企业库存163.45万吨，周环比提升2.35%；企业库存再度累积，且库存水平仍同比最高 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：纯碱企业库存再度累积，压力主要集中在华北、西北、西南地区 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：10月我国纯碱出口量提升25.86%至16.17万吨，进口数量下降12.97%至3.5万吨 资料来源：海关数据，光大期货研究所 6.成本利润：本周联碱企业利润小幅修复；氨碱企业亏损程度进一步扩大 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.成本利润：本周氨碱、联碱双吨理论成本均进一步下降 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消下降11.53%至69.42万吨，纯碱产销率下降13.25个百分点至94.86% 7.产销与表消：本周纯碱表消下降11.53%至69.42万吨，纯碱产销率下降13.25个百分点至94.86% 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃价格维持稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周行业日熔量小幅下降700吨/天，继续削弱重碱刚需 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：行业近期暂未有明显产线变化 10.轻碱下游：本周氧化铝价格维持稳定；烧碱价格稳中偏弱运行 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 10.轻碱下游：本周电池级99.5%碳酸锂平均价格继续小幅回落；三聚磷酸钠价格稳定 资料来源：Wind，iFind，光大期货研究所 玻璃：盘面情绪有所降温 1.现货价格：本周玻璃现货价格窄幅走弱，少部分地区维持稳定 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：本周行业开工率、周度产量均略有回升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周1条产线点火，且前期点火产线出成品带动玻璃日熔量小幅回升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周1条产线点火，且前期点火产线出成品带动玻璃日熔量小幅回升 3.库存：玻璃库存本周小幅下降1.25%，绝对水平降至4762.5万重箱 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 3.库存：玻璃库存本周小幅下降1.25%，绝对水平降至4762.5万重箱 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.成本与利润：本周玻璃成本重心小幅下移，行业利润略有修复 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.深加工：本周下游low-E开工率下降2.36个百分点至52.59% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.终端：1-10月商品房销售面积累计同比降幅收窄1.3个百分点，竣工面积累计同比降幅收窄0.5个百分点；地产数据全面转正仍需较长时间 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。