铜：震荡偏弱
- 宏观：美国通胀数据意外加速，但美联储降息决心未变，市场对明年降息路径模糊；国内中央经济工作会议提振市场信心。
- 基本面：铜精矿供应紧张，长单价格稳定；国内电解铜产量增加，进口窗口打开；全球显性库存下降；下游需求偏韧性。
- 观点：美联储降息概率上升，国内政策提振情绪，但利多逐渐落空，市场情绪谨慎，价格以区间震荡为主。
铝：决议将至，盘整以待
- 供给：氧化铝开工率上调，但山西、河南等地受环保政策影响；几内亚铝矿发运下滑，GAC铝矿出口停止；电解铝产能稳定，四川开启枯水季减产。
- 需求：加工企业开工率下调，铝型材开工率下降，其他品种持稳。
- 库存：交易所库存去库，社会库存累库转降。
- 观点：氧化铝现货偏紧，电解铝亏损产能扩大，市场等待美联储决议，价格以谨慎观望为主。
锌：港口锌矿库存环比增加基本面边际走弱
- 供应：锌矿港口库存增加，加工费反弹，冶炼企业复产积极性好转。
- 需求：下游加工材企业开工率变化不大，订单平稳，但贸易商囤货导致库存持续走低。
- 库存：国内、上期所、LME库存均下降。
- 观点：供应紧张驱动减弱，需求实际新增订单有限，临近春节部分冶炼企业计划注册交割，2501-2502合约月差或有高位回落风险。
锡：供需矛盾不足震荡盘整为主
- 供应：印尼和缅甸供应尚未恢复，锡库存量已降至相对低位，下游常备库存不高。
- 需求：下游拿货停滞，现货成交平淡。
- 库存：国内、上期所、LME库存均下降。
- 观点：下跌空间有限，市场担心冶炼企业高价交仓，价格以震荡盘整为主。
镍&不锈钢：一木难成林
- 供给：印尼镍矿价格稳定，镍铁采购价格和意向采购价格重心下跌，硫酸镍价格上涨。
- 需求：不锈钢产量预计增加，家电以旧换新政策刺激消费。
- 库存：LME库存减少，沪镍、社会库存增加。
- 观点：镍矿潜在政策影响利多价格，但基本面缺乏上涨动力，不锈钢处于低估值区间，短期震荡格局，关注逢高沽空机会。
