海外市场周报：准备迎接鹰派降息

上周全球股市涨跌分化。美股三大指数表现不一，纳指上涨0.3%，标普500和道指分别下跌0.6%和1.8%；欧洲市场同样分化，德国DAX微涨0.1%，英国富时100和法国CAC40分别下跌0.1%和0.2%；亚太地区表现分化，韩国综合指数领涨全球主要市场（涨幅2.7%），日经225、恒生指数、印度SENSEX30和恒生科技指数均上涨，而越南VN30指数、中国台湾加权指数和沪深300指数小幅回调。

美国通胀反弹显示黏性，12月18日联储大概率将“鹰派降息”。美国劳工统计局公布的数据显示，11月CPI同比上涨2.7%（环比上涨0.3%），符合市场预期；11月PPI同比上涨3.0%（较前值高0.6个百分点，高于预期，为2023年2月以来最高），环比上涨0.4%（高于预期）。CPI数据公布后，市场押注12月降息25bp的概率上升至97%以上，降息25bp基本板上钉钉。但考虑到此前联储官员与鲍威尔的谨慎表态、通胀回落遇阻以及特朗普二进宫带来的通胀预期回升，本次降息大概率是“鹰派降息”，2025年初降息节奏将放缓。

降息后的演化与影响展望。若12月FOMC会议顺利降息25bp，本轮美联储降息周期合计降息将达到100bp。特朗普政策或推动通胀回升，叠加美国就业与消费的持续向好，市场定价将转向通胀反弹方向，带动通胀预期进一步升温。需关注美债利率二次冲高的可能性，美股大盘可能迎来回调风险，美债利率和美元指数或将再次走强。

配置策略：12月18日美联储降息25bp后，降息节奏将放缓，通胀预期反弹，美债利率和美元指数二次冲高，美股大盘存在走弱风险，长端美债、XBI、ARK等美股小盘成长短期回调，但底部布局机会值得期待。

风险提示：

1. 海外通胀反弹超预期：美欧通胀超预期反弹可能引发央行收紧流动性，冲击权益市场估值。
2. 全球经济景气度不及预期：美国经济转弱若引发全球经济下行，市场将面临负面冲击。
3. 地缘政治局势超预期：巴以、伊朗或俄乌冲突升级将引发全球避险情绪升温，带动市场剧烈波动。