低空经济政策频出，行业发展元年
低空经济在2024年经历了快速发展，政策支持力度加大，行业发展进入元年。2024年2月至6月，低空经济发展经历了三个阶段：行业发展基础期、政策定调期和地方政策落地期。11月后，低空经济政策持续加码，成为促就业政策发力点，多地出台低空飞行服务管理办法，山东高速发布无人机招标公告，空军宣布支持多地低空改革和无人机城市飞行试点。
新质生产力方面，万丰奥威与德国大众展开eVTOL技术合作，宗申动力布局航空发动机业务，卧龙电驱与中国商飞、沃飞长空合作，莱斯信息成为空管自动化系统龙头企业，深城交成为深圳低空基建总包商，中信海直率先发力旅游及载货运营，绿能慧充收购中创航空受益山东高速无人机招标。
出口及出海方面，逆变器传统市场与新兴市场需求共振，2025年重回增长；储能传统市场稳步增长，新兴市场多点开花；微逆阳台光储有望成为新应用场景，政策助力微逆渗透率提升；便携式储能龙头企业触底反弹，美国市场收入持续提升；热泵欧洲库存或已见底，德国补贴资金落地有望打消终端观望情绪；电动工具受益于美国地产周期；海外电力设备市场景气度延续，前三季度主要设备出口金额同比增长8.98%；海外车后市场成熟市场空间广阔，国内车后市场即将迎来需求拐点；欧洲电动车Stellantis集团有望成为欧洲电动化转型先锋。
内需方面，关注toG端资本开支持续加大的方向，国网输变电设备招标稳健增长，特高压设备招标进度偏慢；大储招标量保障高装机，价格有望企稳；充电桩行业增速有所放缓，期待toG端资本开支放量。
周期成长方面，风电拐点已至，关注光伏、锂电供给侧改革情况，海风2025年将迎来集中装机并网，陆风2025年有望成为交付大年，大兆瓦零部件或迎来结构性供应短缺；光伏供给侧改革有望推进，供需关系有望逐步改善；锂电国内新能源车型完成全价格带渗透，宁德时代保持领先，亿纬锂能上量明显；动力电池维持双寡头格局，宁德时代龙头地位稳固；储能电池宁德时代保持领先，亿纬锂能上量明显；磷酸铁锂储能需求高景气，高压实趋势下加工费有望上涨；三元材料低开工率下盈利分化，建议关注后续出海变化；负极头部企业享受超额盈利；隔膜头部隔膜企业开工率修复，未来毛利率有望维稳；铜箔开工率修复叠加高附加值产品放量，加工费有望上行；新技术干电极、固态电池、复合铜箔、钠电产业化加速。
