橡胶日报：需求跟进不足，市场担忧渐浓

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游轮胎市场产能利用率相对稳定，整体表现偏弱。当前利好消息支撑有限，但需求面的利空指引持续发酵，部分业者对后市表现持偏空态度。在此情景下，贸易商与终端之间的博弈更加明显，在利好支撑有限的当下，预计市场延续弱势，多等待其他消息面的指引。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：12月12日，RU基差-950元/吨（+180），RU与混合胶价差1500元/吨（-30），烟片胶进口利润-3542元/吨（-125），NR基差-55元/吨（5）；全乳胶17800元/吨（+100），混合胶17250元/吨（-50），3L现货17900元/吨（+175）。STR20#报价2130美元/吨（-15），全乳胶与3L价差-100元/吨（-75）；混合胶与丁苯价差2550元/吨（-50）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片76.22泰铢/公斤（+0.43），泰国胶水74.5泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶63.45泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶11.05泰铢/公斤（+0.35），因国外假期，今日泰国原料暂无报价； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 开工率：12月6日，全钢胎开工率为59.13%（-0.94%），半钢胎开工率为78.92%（-0.72%）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：12月6日，天然橡胶社会库存为113.5万吨（+0.40），青岛港天然橡胶库存为422805吨（-711），RU期货库存为135384吨（+13851），NR期货库存为69451吨（-2824）； 顺丁橡胶： 现货及价差：12月12日，BR基差-45元/吨（+115），丁二烯上海石化出厂价10500元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13700元/吨（0），浙江传化BR9000报价13600元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶13400元/吨（0），BR非标价差245元/吨（-165），顺丁橡胶东北亚进口利润-1201元/吨（-52）； 开工率：12月6日，高顺顺丁橡胶开工率为72.52%（+2.44%）；独山子石化装置低负生产，其他生产商均为正常运行或满负荷生产； 库存：12月6日，顺丁橡胶贸易商库存为3540吨（-275），顺丁橡胶企业库存为2.585吨（0.06）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 RU、NR中性。昨日天胶现货价格微幅上涨，下游制品维持刚需采买。此前泰国原料由于降雨，成本支撑天胶价格高位运行。下周泰国雨水减少，市场关注产量回升压力。加之近期社会库存和港口库存回升，因此短期天然橡胶或以中性对待，关注宏观氛围与现货成交的变化。 BR中性。原料端丁二烯微幅下降，成交一般。顺丁橡胶价格相对稳定，市场情绪转淡，成本支撑不足，下游需求疲软，成交商谈承压，短期顺丁橡胶或区间调整，建议以中性对待。 风险 天气因素、原材料下跌、累库速度、国储政策变化、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨........................................................................................................................7图20:BR基差丨单位：元/吨.......................