橡胶日报：需求预期继续好转，市场出货跟进偏缓

研究院化工组 策略摘要 研究员 因全钢轮胎受假期影响相对较大，下周开工恢复力度或高于半钢轮胎，市场对需求预期向好。天然橡胶市场，伴随着产区降雨的陆续到来，市场对于新胶供应上量的预期再度上升。但泰国原材料高位盘整，下游刚需买盘相对也较为稳定，短期在需求变化不大的情况下，天胶维持震荡的可能性较大。建议RU、NR以中性对待；原材料丁二烯价格重心下行，但短期供应并无压力，预计短期高位盘整。顺丁橡胶市场，装置开工负荷下降，供应受限对行情形成一定支撑。预计短期顺丁橡胶市场稳中盘整，建议以中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：5月9日，RU基差-815元/吨（-135），RU与混合胶价差1065元/吨（-15），烟片胶进口利润-5564元/吨（+306），NR基差-274元/吨（-3）；全乳胶13425元/吨（-150），混合胶13175元/吨（0），3L现货13575元/吨（-50）。STR20#报价1615美元/吨（0），全乳胶与3L价差-150元/吨（-15-100）；混合胶与丁苯价差-225元/吨（0）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片74.08泰铢/公斤（-1.91），泰国胶水76.19泰铢/公斤（+2.19），泰国杯胶55.5泰铢/公斤（+0.10），泰国胶水-杯胶20.69泰铢/公斤（+2.09）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：5月3日，全钢胎开工率为63.49%（0），半钢胎开工率为80.99%（0）； 库存：5月3日，天然橡胶社会库存为138.11万吨（-6.99），青岛港天然橡胶库存为571126吨（0），RU期货库存为217081吨（0），NR期货库存为143237吨（0）；顺丁橡胶： 现货及价差：5月9日，BR基差120元/吨（+65），丁二烯上海石化出厂价11800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13300元/吨（-10-50），浙江传化BR9000报价13300元/吨（0），山东民营顺丁橡胶13200元/吨（0），BR非标价差-20元/吨（-115），顺丁橡胶东北亚进口利润-2978元/吨（-3）； 开工率：5月3日，高顺顺丁橡胶开工率为54.45%（0）； 库存：5月3日，顺丁橡胶贸易商库存为2620吨（0），顺丁橡胶企业库存为2.695吨（0.00）； 策略 RU、NR中性。伴随着产区降雨的陆续到来，市场对于新胶供应上量的预期再度上升。但泰国原材料高位盘整，下游刚需买盘相对也较为稳定，短期在需求变化不大的情况下，天胶维持震荡的可能性较大。建议RU、NR以中性对待。 BR中性。原材料丁二烯价格重心下行，但短期供应并无压力，预计短期高位盘整。顺丁橡胶市场，装置开工负荷下降，供应受限对行情形成一定支撑。预计短期顺丁橡胶市场稳中盘整，建议以中性对待。 风险 国内产量大幅提升，进口量攀升，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................